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人民币贬值压力哪来的?如何化解? 2016-11-25 16:14:33

    
    人民币面临贬值压力?近日,人民币对美元汇率持续走低,不断刷新着2010年9月以来的最低记录。截止到目前,人民币汇率从2015年“8•11”汇改前的6.1162元对1美元贬值到6.7696元对1美元,贬值幅度高达10.68%。
    市场有各种分析,如美元加息,政府拉动出口,企业“走出去”、投资者配置海外房产和金融资产导致资本流出等,但这些都不足以解释这一问题。人民币贬值的压力,其实是市场预期在作祟。
    由于中国拥有21万亿美元的全球最高流动性,任何汇率预期上的风吹草动,都会导致这些流动性迅速转为跨境资本流动的压力,并形成一个自我实现的循环。
    因此,要化解贬值压力,短期必须管理好预期,并以中美间无风险资产的利差3%作为人民币每年贬值的最大幅度;中长期则必须改变中国金融资产的结构,调低货币存量,将21万亿美元的现金和存款逐步转为固收等类别的金融资产,从根子上稳定金融,为人民币国际化奠定基础。
    
    2015年中的股市暴跌以来,人民币持续承受着贬值的压力。最近一个时期,不少境外投资机构纷纷推出分析报告,预测人民币会继续贬值,有的甚至推算出了人民币被高估的精确比例,比如认为人民币至少高估20%。不少投资机构据此直接建议政府将人民币一次性贬值。这些分析又反馈于外汇市场,导致近期跨境资本流出有所加剧。
    为什么人民币会有贬值压力?政策层面当如何应对?
    贬值压力何在?
    对于人民币贬值的压力源,市场上有各种分析。归纳来看,这些被认为可能的原因主要来自五个方面。
    第一是美元加息的风声趋紧。按照彭博社最近的预测,美联储在2016年12月加息的概率高达67%。的确,美国经济近期利好不断呈现,失业率维持在5%以下,而通胀略有上升的苗头,美元有加息的空间。但即便是美元加息,由此带来的美元指数的上升也不过在2%-3%左右,这不足以导致人民币出现市场所预测的超过5%的大幅贬值。因此,美元加息不足以解释当前人民币面临的贬值压力。
    第二个可能的原因是中国外贸面临的压力。2016年1-9月,中国外贸出口同比下降7%,进口同比下降8%,因此有人讲,中国政府希望通过贬值来促进出口。但这个解释同样站不住脚。毕竟中国仍然是经常账户的顺差国,今年我们预计经常账户顺差将占到GDP的2.8%左右,约3000亿美元。如果通过货币贬值来促进出口、继续扩大顺差,那么中国政府在国际政策界会变成众矢之的。中国领导人经常参加双边或者多边的政策协商,反复承诺承担国际责任,因此目前不太可能通过人民币贬值的方式来稳经济。况且,目前出口占GDP的比重相对经济危机之前已大幅下降,从之前的35%左右下降到如今的20%左右。因此,靠人民币贬值来稳经济、促出口,不是一个可行的政策选项。
    第三个可能的原因是中国企业“走出去”速度加快,带来了外汇市场上需求的上升。这值得更加仔细地追究。的确,中国经济“走出去”渐入高潮,但我们必须看到,中国资本账户上也有1000多亿美元外商直接投资带来的资本流入。中国企业“走出去”有其长期的、基本的理由,包括获得国外的技术和品牌,获得与国内资产有协同效益的境外资产。但是毕竟,中国企业“走出去”的根本立足之点是能够整合境内外资产,而管理好境内外公司文化,让二者取得一致性,并非一日之功。中国企业这种基于基本面的并购能力,不可能在短短几个月之内迅速上升。因此,纯粹的基于基本面的对外投资的加快,不能解释来自企业层面资本流出的高速度。
    第四个经常提起的理由是,中国房地产最近一个时期以来出现新的一轮泡沫性上涨趋势。有人认为,国内房子贵,国外房子便宜,因此居民愿意转向国外买房,给人民币造成贬值压力,这是国内房产泡沫化的后果。这个理由也经不起推敲。首先,不同地区房价的高低很难直接比较。房产属于不动产,美国堪萨斯的便宜豪宅与北京、上海昂贵的高价房没有可比性。而且,国内大多数投资者对国外的房价状况不甚了解,离真正在国外买房的操作也相去甚远。即使那些真正着手海外置业者,也遭遇到不同的问题。比如,前期大量涌入伦敦的房地产投资者,有些因英国脱欧的负面影响导致房价下降,至今资产没法脱手;有些因房地产基金冻结,无法赎回。这种房地产投资的痛苦经历,很多人还记忆犹新,短时间难以褪去。
    人民币汇率贬值的第五种解释是中国金融资产的整体回报率不高,因此资金纷纷出国寻找较高的金融投资回报。这种解释更经不起分析。今年年中,纽约等地股市已纷纷创下历史新高,中短期看,金融资产的价格很难持续上行,而下行的风险却很大。比如最近一个时期以来,美国总统大选选情胶着,媒体的报道直接导致股价大跌。而相反,中国目前蓝筹股的市盈率只在14倍左右,美国则在23倍。更不用说中国目前理财产品的收益率都在3%以上,而国外相应产品的投资收益仍然接近于0的奇低值。所以,金融资产的回报差异,也不能够解释资金流出和人民币贬值的压力。
    人民币承压背后,市场预期作祟
    到底是什么因素导致了人民币贬值的压力呢?我的分析就是一条,市场预期本身在作祟。
    市场上有一种流行的说法认为,由于存在呆账坏账导致的银行盈利下滑、上市公司盈利不佳等问题,中国金融资产质量不高,导致资金外流与人民币贬值;而如果预期人民币贬值,则投资者在配置资产时就应该采取货币多元化的策略。
    由于这类说法日益普遍,就形成了一个自我实现的循环——贬值预期导致真实的资金流出,资金的流出又强化了外汇市场人民币的贬值预期,以此循环往复。这种自我循环的逻辑在外汇市场屡见不鲜。事实上,各种国际金融理论都反复强调汇率是一种多余的价格,它既可以固定在某个点位不变,使得各国的资产、产品价格进行自发调整;也可以按任何一个速度升值、贬值,从而让资产价格和产品价格适应它。本质上讲,其中最根本的因素无非是各国间的产品价格与资本价格长期看应该基本匹配,短期看汇率具有多重均衡的性质。
    当前人民币的汇率正属于典型的多重均衡。如果大家预期人民币会贬值,那么投资者就会将大量人民币资金换成美元,造成资本的大量流出,导致汇率进一步贬值;如果大家预期人民币汇率稳定,则资本市场的跨境流动就会相对平稳,外汇市场就不会承压,汇率得到稳定。导致这一均衡的微妙之处是中国的流动性在全球最高,达到21万亿美元。因此,只要有任何汇率预期上的风吹草动,这些人民币流动性都会迅速转为跨境资本流动的压力。
    对策:管理预期,启动进程调低货币存量
    根据以上分析,政策层面的应对呼之欲出。
    从短期来看,必须坚持管理好人民币的贬值预期,让市场明白人民币不存在根本性贬值的动因,政策取向就是保持人民币兑美元的基本稳定。具体而言,人民币每年的贬值幅度不应该超过3%,因为这是中美间无风险资产的利差,即人民币资产的回报率高于美元资产的3%。如果贬值超过3%,就将搅动资金外流风潮,导致贬值预期的自我实现。
    从中长期来看,必须改变中国金融资产的结构,将高达21万亿美元的现金和存款逐步转为其他金融资产,尤其是债券类金融资产。与现金和银行存款等高流动性资产相比,其他金融资产在人民币贬值的驱动下很难一下子流动到境外,因为这些资产的价格是随着人民币贬值和资金流出而下降的,投资者很难一下子蜂拥抛售。比如说,如果中国经济体系中高达200%的流动性有一半转为债券资产,当资金外流的时候,债券持有者将卖掉债券,债券的收益率将反向升高,自动形成反馈机制,导致那些抛售债券的投资者必须三思而行,减小资金流出压力。
    具体操作办法是鼓励高质量的公司发行债券,同时适当增加国债的比例,让企业融资者逐渐通过举债而不是银行借款方式投资。同时,引导储户也将部分银行存款转为持有这些高质量的债券,银行也可以用一部分存款购买这些高质量的债券而不是直接放贷。
    为什么中国减少流动性从而维持金融稳定的出路,并不在引导资金进入股市或新三板呢?因为中国股市,包括新三板,制度基础十分薄弱,一旦大量资金进入,股票的价格会上下波动,且受到投资者情绪的巨大影响。这对中国经济的稳定并不是好事。
    总之,此轮人民币贬值的压力是自我实现的预期在起作用。应对这一措施,短期内必须坚定地管理投资者预期与资金流动。中长期来看,必须从现在开始采取切实措施,逐步调低中国的货币存量,从根子上稳定中国的金融。这才是人民币国际化的真正基础。人民币国际化的基石并不是汇率的灵活性与资金流动的自由度,而是中国金融的稳定性。
    如何化解
    以不变应万变,才是真正长期理财唯一不变的法门。
    以不变应万变的前提是你有一个科学的理财观念——坚持全球化的配置。有国人就会说了,我怎么进行全球化配置?你又不是不知道中国的情况,现在连去香港买个保险都不让了,还说什么全球化呢?
    这就是我们中产阶级目前焦虑的症结了:
    我们的资产仅投资于一个区域,仅投资于一个股票市场。我们所持有的资产全是人民币结算的。一旦人民币出现异动,如人民币贬值,资产掉价。鸡蛋放在一个篮子里,篮子一翻鸡蛋全碎,为国接盘,能不焦虑吗?说真话,国人要进行全球化配置的确不易,在国内最简单的渠道就是投资QDII。QDII就是用人民币来买国外用美元或者其他币种结算的股票资产或者其他债券的资产。
    投资QDII有一个让人郁闷的地方。中国的QDII的控制机理是,外管局把外汇额度给到每间金融机构(如基金公司),我们去申购QDII,并不动用我们个人的外汇额度。但是,当大家都申购QDII ,因为它要把这些资金投资到国外,它的外汇额度就爆表了,结果导致很多QDII的产品频繁 停售、开售、停售、开售。习惯用谱蓝的朋友也会遇到这种状况,这属于中国特色,作为投资者只能接受。但做了这件事总比不做要好。
    不过,中国有钱人最喜欢的全球化配置方式是全球化买房。且不说,买房是大宗采购,并不是每个家庭能够一掷千金买得起的,现在美国的房产早已恢复到了高位,未来的投资价值也很难说。最根本的是,对于一般的中产阶级而言,国内的房子已经不少,还要把资产压在美国的房产上,风险高度集中于房产,不适合中产阶级。
    其实,最简单且最常规的方法,就是合理合法用好每年5万美金的购汇额度,在境外银行开一个账户,用这个账户做更多元化的全球配置。任何一家境外银行都有能投资全世界的基金,只要有专业人士给你建议,做一个适合你的资产配置组合就可以了。无论人民币如何跌涨,无论政府如何管控,这都是合理合法的。除非政府连5万美金的购汇额度都关闭,看起来就算要倒退,也退不到这个程度。
    我们只要“以不变应万变”,做了全球化配置,只要不出现全球系统性大崩盘,基本不会出现大问题。况且,目前全球化配置的结算货币大多是美元,从短期来看,美元处于升值周期,更没有问题。
    不过,为什么不应该换美元现金?因为美金虽然在升值,但是美金短期内加息是一个长久的过程,利息比处于降息通道的人民币还低,一来一回,这边损失了利息,那边赢得了汇率,上下差不多,不如不操这个心。
    我们也要明确一点:未来很大的可能是,全球化配置本身的收益会在未来几年趋于平缓,不会太高,这与全球经济走势相关。可是美元的强势使得这种收益换算成人民币相对比较可观,且相对稳健,除非全球出现系统性大崩盘。

互联网消费金融研究报告 2016-11-22 10:18:05

空间:消费金融大发展的必然性
消费成为拉动经济的主要动力
中国的GDP 增速放缓,经济进入新常态阶段。长期支撑中国经济高速增长的投资和出口开始变得乏力,参照发达国家的发展历程,消费将成为拉动经济增长的主要动力。我国最终消费支出对GDP 的贡献率呈现出上升趋势,2015 年占比达到60.9%。
图表1:最终消费支出的GDP贡献率

中国的城镇化进程不断推进,消费人群数量和消费需求不断提升。随着90 后踏入社会,消费观念开始转变,享受性消费和超前消费需求爆发。改革开放以来,居民年消费水平呈现指数级增长,2015 年所有居民的平均年消费水平达到19308 元。城乡居民储蓄存款余额保持增长,增长率从2008 年之后呈现下降趋势,2015 年的增长率为8.06%。
个人信贷规模不断上升,消费金融的潜在市场空间大
无论是居民部门的整体杠杆率还是短期消费信贷的杠杆率,中国都远低于美国。中国的居民部门杠杆率在2008 年后呈现上升趋势,而美国则呈现下降趋势,但2014年,美国的杠杆率仍超过中国的两倍。从信贷结构来看,中国的居民消费性贷款中长期贷款的比例高达80%,反映出房贷在中国居民消费贷款中的高比例。对比中美短期消费信贷的杠杆率,中国几乎只有美国的1/4,潜在的增长空间大。
图表2:中美短期消费信贷/GDP

长期以来,能获得小额信贷服务的人群有限,银行只能服务到头部客户,从意愿上到能力上都无法服务大量长尾客户,央行征信的覆盖率可见一斑。消费金融的发展有助于提高信贷的渗透率,提高居民消费杠杆,践行普惠金融。目前我国人均信用卡持卡量在0.3 张。根据人民银行的数据,截至2015 年底,全国信用卡在用发卡数量共计3.9 亿张,信用卡期末应偿信贷余额为3.1 万亿元,占国内居民人民币短期消费贷款比重约75%。综合来看,大量潜在的长尾客户的信贷需求等待释放。
对国内的消费金融市场规模做个大致的测算。2015 年底,个人短期消费信贷的规模约为4 万亿,艾瑞咨询估算的互联网消费金融的规模在千亿级水平。预计未来5 年个人消费信贷规模的增速为20%,其中短期消费信贷的增速快于长期消费信贷,预计增速在25%左右,那么到2020 年,我国个人短期消费信贷的规模将超过12 万亿。根据目前互联网消费金融的发展态势来看,其占比将快速提升,如果占比能达到1/3的话,其规模将超过4 万亿。根据本次调研的反馈信息,非银行的消费金融的贷款余额正在实现从千亿到万亿的跨越。
催化剂:多项催化剂利好全行业发展
消费金融的政策支持力度不断加强
从政策推进速度可以明显看出今年以来对消费金融行业的支持力度正在加大。从对金融机构的定向业务支持转而对整个消费金融行业的全面支持。持牌消费金融公司仍具有一定的申请门槛,在资金成本上能获得优势,但对业务开展的制约不大。另外,我们看到银行也加大对信用卡分期业务的推广力度,产品日益丰富。
互联网公司在获客端具有优势
互联网巨头的流量优势明显。电商巨头凭借大量的网购客户储备和数据优势,推出了小额信贷产品,如京东白条和蚂蚁金服的花呗、借呗。腾讯微众银行则是基于QQ产品多年的社交数据累积推出了纯线上个人小额信用循环消费贷款产品微粒贷。互联网获客从线上蔓延至线下。随着智能手机的普及,电商基本已经完成向移动端导流的过程。在刚结束的双十一,天猫实现的商品交易额达到1207 亿元,其中无线成交占比达到82%。移动互联网打破了线上和线下割裂的情况,打通了线下产品销售和服务的生态。无论是线上的商品购买或是线下的服务体验都成为消费金融天然的应用场景。丰富的线下场景成为各类消费金融公司竞相争夺的对象。
大数据和云计算成就了互联网征信
2014 年成为消费金融行业发展的分水岭。在过去几年,消费金融业务增长稳定,线下业务开展主要依靠人工,成本高,产能低,一旦加速发展,人员跟不上,操作风险增加。互联网化改变了消费金融的业务模式,首先,智能手机的普及从获客途径、消费场景、大数据源、支付工具等多方面为消费金融发展提供了便利。其次,依靠数据累积和机器决策,减少对人工的依赖,大幅提升了消费金融的服务效率,业务受理能力实现跨越式增长。最后,凭借大数据和云计算,信贷审核的时间已经可以缩短至分钟级,征信成本基本控制在10 元/单以内,并且大幅提高了贷中监测和贷后催收的效率。
大量资金涌入消费金融行业
互联网金融监管要求不断细化,消费金融几乎成为P2P 平台转型的唯一选择。从2015年7 月人民银行等十部门联合印发《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》开始,整个互联网金融行业进入整顿期。之后随着监管的深入,具体细则不断出台,今年8 月发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》对单个自然人网络借贷的借款余额上限做了明确的规定,平台若想符合监管要求,必须将业务转向线上无抵押信用贷款,而消费金融小额高频的特点恰好符合条件。事实上,不少P2P平台已经转型。
一级市场融资活动活跃,无论是持牌的消费金融公司,还是互联网消费金融的创业公司都在积极寻求融资,以应对日益激烈的市场竞争。而投资者也看到了消费金融的盈利能力,谋划布局。
ABS 陆续发行,消费金额公司的融资渠道拓宽。此外,ABS 市场的热度催生出资金
中介平台,如京东的资产证券化云平台通过创造金融产品和充当交易对手,为客户
提供流动性和风险管理服务,降低消费金融公司ABS 的发行门槛和发行成本。
格局:众多参与者构建多层次市场
消费金融产业链生态丰富
在整个消费金融领域,参与的机构数量和类型日益丰富。从产业链的角度来看,在上游有专门提供数据服务的机构,具体包括征信数据接口、黑名单、反欺诈等。其次,电商和社交等移动平台也为消费金融公司提供了客户导流,线下的实体店尤其是提供服务的门店构成了广阔的消费场景的市场。第三,目前除了自有资金,消费金融公司主要依赖外部的资金支持,主要包括金融机构和P2P 平台投资者,前者的成本总体上低于后者。金融机构包括银行、信托、保险等。此外,ABS 有望成为消费金融的重要资金来源之一,通过资产的生成、打包、出售形成资金闭环。从产业链下游来看,催收是一个重要的环节。目前,各家消费金融公司都有自己的催收部门,规模或大或小,以电催为主。超过一定期限的不良贷款都会外包给专门的催收公司进行催收。消费金融具有小额、高频、分散的特别,其催收方式与传统的线下个人贷款有较大的区别,通常消费金融公司需要建立相应的催收模型以提高催收效率。长远来看,催收的效果将直接影响消费金融公司的盈利能力。
图表3:消费金融产业链

市场参与者的商业模式各有不同
消费金融业务的直接参与者包括银行、持牌的消费金融公司、电商平台、P2P 平台、各垂直领域的分期平台以及现金贷平台等。每个主体在业务拓展方式和目标客群的定位上各有不同。多种的商业模式构建了多层次的消费金融市场。授信方式和速度的升级将大幅扩大消费金融用户数和信贷规模。
从目标客群来看,包括银行在内,都在下沉中低端客户。大型机构如商业银行和JBAT一般采用从上往下的策略,先抓次优客户,而中小型的创业公司则会从底层客户开始切入,避免过早地与大型金融机构或电商直接竞争,目标客户包括蓝领、农民等,市场拓展到三、四线城市,产品的期限短、利率高,典型的产品就是发薪日贷款。
从消费场景来看,目前主要覆盖领域包括3C 产品、教育、旅游、租房、装修、医美等,产品形式一般为分期。由于不同产品和服务的受众不同,针对每一类细分人群都会设定专门的风控模型,区别定价。另外一种现金贷产品则不以具体的消费场景为放贷依据,直接根据申请人的信用审核结果发放现金,不限定资金用途。
图表4:消费金融商业模式

调研信息汇总
本次调研覆盖10 多家互联网消费金融相关公司,包括第三方数据服务公司、电商平台、P2P 平台、各种垂直领域的分期平台以及现金贷平台。以下是调研的互联网消费金融公司的关键信息汇总。每家公司的商业模式都不尽相同。
案例分析
第三方数据服务公司案例分析——百融金服
百融金服是一家独立第三方的数据服务公司,利用大数据技术为金融行业提供客户全生命周期管理产品和服务。百融金服的服务对象为各种层级的金融机构,包括银行、持牌的消费金融公司、P2P、分期平台、发薪日贷款平台,这些平台以API 接口获得数据服务。另外为地方性小贷公司提供网页版的风险罗盘,客户可登录查询。
百融金服提供的是数据产品服务,产品形式主要是个人及小微企业主的信用评估报告,涵盖多维度数据,呈现的是脱敏之后的标签化数据,以反映用户的信用水平。百融会和深度合作的金融机构联合建立模型,提供精准度较高的百融评分。已取得信任的金融机构会直接依据百融评分进行放贷。目前,百融金服在银行风控领域已经成为最大的一家数据产品提供方,融入了银行内部的风控体系。
图表5:信用评估产品

百融金服的历史源于百分点。百分点具有很强的移动数据搜集、处理和关联能力,通过设备指纹、关联算法、ID hub 等技术积累了大量个人画像数据。目前百融金服有自建的数据中心,每天产生1.8T 的数据,覆盖8200 万客户,已累积6.1 亿条实名数据和11 亿条匿名数据。每天的进件查询量达到了230 万件。累计的查询覆盖1.3亿人,其中有60%来自银行。公司业务现已覆盖贷前准入、贷中监测管理和贷后催收。通过贷后的数据回流,已累积3500 万条黑名单信息,建立催收模型,并提供电话催收服务。
对于从事信贷业务的金融机构来说,像百融金服这样的第三方数据服务公司在整合多维数据时具有优势,能成为央行征信系统和传统银行风控系统的有效补充,扩大信贷服务的受众范围,满足不同客户的信贷需求。
电商平台案例分析——京东白条
狭义的京东白条服务于京东商城客户,主要是有卡客户,根据客户行为、历史消费、地址等个人信息进行授信,提供赊销额度,类似内部信用卡。另外,参照央行二类帐户规定,京东白条和浦发银行、上海银行合作,做了手机闪付,在体外场景使用白条,借用银行的信用卡通道,但授信和资金由京东来提供。京东白条100 多亿存量,年交易流水达到千亿级别。京东白条的平均授信额度在几千元,上限为一万五千元。
广义上的大白条与外部的应用场景进行合作,覆盖旅游、教育、租房等各种生活消费场景。大白条存量在20 亿以上,每月的流水在几亿。大白条用户画像为35 岁以下年轻人,刚毕业,可能尚未办理信用卡,收入在上升阶段,根据第三方数据整合勾画出用户画像,判断其职业和收入情况。大白条的风控会综合评价合作渠道的资质、客户信用评分和共享黑名单。
结构金融部主要负责资金来源,通过发行ABS 产品进行资金循环,同时承担投资职能,建立了资产证券化云平台,作为资金方,对接外部放贷机构,将外部信贷资产进行结构化处理,再发行产品进行融资。
消费金融公司的成功关键在于成本把控
资金端的成本处于下降趋势中。刚起步的创业公司通常会依靠P2P 平台作为资金来源,P2P 的资金比较灵活,但是成本较高。随着市场利率的下降,目前P2P 的资金成本也从去年的15%降到了11%以下。当然,金融机构是消费金融更加偏好的资金来源,经济下行导致的资产荒使消费金融资产的吸引力增加,金融机构的资金成本相对更低,通常在6.5‐10%之间,但门槛相应提高,对于消费金融的业务规模和盈利情况都有一定的要求。ABS 有望成为另一重要资金来源,但对于发行规模和贷款周期都有更高的要求。
资产端的获取在于切入好的消费场景,深耕细分市场,垂直领域的体量足够大是关键。好的场景并不多,一旦出现,竞争会迅速加剧。互联网已进入存量时代,获客成本正在不断上升,一个有效客户的获取成本已经达到100 元/单。场景很重要,但并不是必要条件,现金贷平台将重点放在反欺诈和信用模型的建立,完善用户画像,精准定价,只有合理的定价才能吸引优质的信贷客户,避免逆向选择。
自动化审核是趋势。在处理大批量小额信贷申请的时候,人工处理是不现实的,通过风控模型自动审核贷款可以大幅提高工作效率,降低运营成本。即使在必须人工处理的环节也尽量做到标准化、程序化,减少操作风险和人为主观判断。在反欺诈和用户体验上有时需要权衡,以获取好客户为目标,在风险可控的前提下,满足其对放贷速度、信贷额度、利率水平和用户体验的需求。
完善的风控体系有助于消费金融公司实现良性循环。在降低获客成本、提高运营效率和降低坏账率的同时,资金成本必定也会下降。资金成本下降又能反过来支持消费金融公司去获取优质客户。消费金融需要经历信贷周期的考验,不可忽视其风险后置的事实,能活下去是首要任务。
图表6:消费金融公司的成功关键因素

投资机会
明年互金整顿结束,资本市场政策有望放宽。2016 年10 月国务院办公厅发布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》,对互联网金融风险专项整治工作进行了全面部署安排。专项整治工作的时间和任务明确,具体工作已于2016 年4 月开始,计划至2017 年3 月底前完成。在整治期间,互联网金融相关企业在资本市场上遇到一定的限制,相关业务的并购重组或企业融资受到影响。一旦整治结束,监管常态化之后,互联网金融行业在资本市场上的活动将有望恢复正常。
消费金融的市场空间巨大,市场层级丰富,预计在未来5 到10 年会保持高速增长态势。消费金融业务的盈利能力强,灵活性大,行业中普遍存在竞合关系,具有外延式成长机会。参考国外消费金融的发展历程,通常会与传统金融机构紧密合作,或与制造业和零售业深度融合,建立产业金融生态。
综上所述,金地毯大数据中心建议关注消费金融投资机会。

不良资产处置行业的精髓 2016-11-18 16:57:59

    “如果你爱他,就送他去做不良资产处置;如果你恨他,也送他去做不良资产处置。” 在不良资产处置这个领域,你既会见证一笔资产短时间内回现,获得翻倍甚至更高的收益;也可能虽然备受折磨,但一笔资产仍砸在你手中多年毫无变现希望。因为这是一个融合了法律、评估、拍卖、金融、心理学等复合型学科的行业,需要你脑力和体力都好。
    那么,如何迅速提高风险评估、监控、预警、催收及不良资产清收水平的综合实力成为每个业内从业者的当务之急。
    当前,不良率毫无见顶迹象,最新数据显示,6月末商业银行不良贷款率1.81%,较上季度末再上升0.6个百分点。在经济下行背景下,不良资产处置机会或许会如市场预期,数年后迎来大的收获期。
    为了帮助不良资产从业者按图索骥,本文整理了不良资产处置行业的演变进程、主要模式变迁,并对传统模式和新兴模式进行了简要而精练的分析,将每部分总结成了三大类别,方便大家阅读。
    一、不良资产历史篇之三大发展阶段
    “遏制不良贷款快速上升”,是银监会2016年下半年防范化解风险的目标之一。银监会也鼓励,“进一步挖掘银行业金融机构回收核销不良资产的潜力,激发金融资产管理公司批量市场化处置不良资产的活力,提升地方资产管理公司有效参与不良资产处置的能力”。
    中国AMC 行业的发展历史
    1997年亚洲金融危机爆发后,我国相继设立了中国华融、中国长城、中国东方和中国信达4大不良资产管理公司,对口分别接管来自工、农、中、建4 大国有商业银行的不良贷款,中国的不良资产管理行业由此诞生。我国不良资管行业发展至今,大致经历了3个大的发展时期:即政策性业务时期、商业化转型时期、全面商业化时期。
    第一阶段:政策性阶段。1999 年,信达、东方、长城、华融四家国有资产管理公司相继成立,并于1999 年和2004 年分别政策性接收四大国有商业银行及国家开发银行剥离的逾万亿元不良资产。2000 年11 月,国务院颁布《金融资产管理公司条例》,明确了四大资产管理公司的运行框架,促进了不良资产的处置和资产管理公司的规范运作。2006 年,随着财政部规定的政策性债权处置的最后期限来临,四大资产管理公司不良资产政策性业务基本结束。
    第二阶段:商业化转型阶段。2004 年3 月开始,基于经营及改制上市需求,国有银行、股份制银行、城商行、农商行以及信托公司等各类金融机构陆续开展不良资产的商业化剥离,四大资产管理公司开展商业化收购,正式开启不良资产商业化收购的新时代。
    2007 年起,四大资产管理公司从传统不良资产经营业务向多元化金融服务领域迈进,向金融控股集团的方向转型。
    第三阶段:全面商业化阶段,参与主体多元化。2010年6月开始,AMC机构进行股份制改造,信达与华融纷纷在香港上市。四大AMC均建立了金融控股平台。同时,接近30家地方性AMC机构相继成立,越来越多的民营不良资产投资者和线上平台进入,不良资产处置机构日渐丰富。2013 年开始,随着国内宏观经济的下行,商业银行体系内的不良资产逐渐暴露,不良率急剧上升。2013 年11 月底,中国银监会发布《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》,允许各省设立或授权一家地方资产管理公司,参与本省范围内金融企业不良资产批量收购和处置业务。截至目前,地方AMC 已经扩容至27 家,涉及浙江、上海、广东、北京等地,不良资产市场参与主体呈现多元化趋势。
    二、不良资产模式篇之三大业务模式
    虽然经过多年变迁,不良资产行业常用的处置手段并没有根本性改变,这些传统模式很多依然是不良资产处置的必经之路。
    财政部《金融资产管理公司资产处置管理办法(修订)》(财金[2008]85 号)第十六条规定: “资产公司可通过追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债权转股权、资产证券化等多种方式处置资产。”不良资产证券化与债转股也是目前银行业不良资产处置的新方向。
    不过,根据东方证券的总结,在实践中,根据不良资产的处置和退出方式,AMC 的业务模式可以分成三类,其中转让和重组是当前较为主流的处置手段。
    一是债权转让。AMC从银行等不良资产的卖方购买不良资产,再交由其他AMC或者其他买方,债务企业得以存续,这一模式业务收入主要来源于买卖价差。
    二是债务重组。该模式主要收入来源于不良债权资产的经营收入以及债务重组中的财务顾问、融资利息等收入。该类业务模式能实现债权人和债务人的双赢,而且配套金融服务有助于AMC企业拓展收入渠道,因此是AMC的首选。
    三是债权实现。该模式的收入主要来源于回收资金与购入成本的差额。由于该业务模式容易导致企业破产,因此推行起来较有难度,也会牵涉各地复杂的司法环境。
    AMC公司在处置不良资产的过程中,还会发展出基于不良资产的其他衍生业务,如基金、托管清算与重组顾问等资产管理业务。
    三、不良资产机构篇之三类AMC
    目前我国不良资产处置行业主要有国有四大AMC、地方性AMC 以及不持牌AMC 三
    类机构:
    图:中国不良资产处置行业格局
    
    1、行业龙头—国有四大AMC
    大AMC 依靠其全国性经营的特许权利以及深厚的资本实力,并结合旗下金融机构提供综合金融服务,在开展大型不良资产的管理业务上有先天优势。依靠其批量转让的特许权利及资本实力,在债权收购和再转让方面也有优势。所以,四大资产管理公司自成立以来一直是行业的主导者。
    1999 年,为了应对亚洲金融危机,中国效仿美国解决次贷危机的RTC 模式,经国务院及中国人民银行批准,成立了四大国有金融资产管理公司:信达资产、华融资产管理、东方资产、中国长城资产管理公司,收购银行业1.4 亿元不良资产。2006 年前后,随着中国经济走入一段上行期,来自银行的不良资产逐渐减少,四大资产管理公司通过“改制、引入战略投资者、上市”的方式谋求资本运作、实行商业化转型。2013 年至今,信达、华融率先在香港上市。东方、长城也已经上报改制方案,目前方案已经得到监管部门认可,进入审批通道。
    2、后起之秀—省级地方性AMC
    2012 年,财政部和银监会联合发布《关于印发金融企业不良资产批量转让管理办法的通知》,允许各省级人民政府设立或授权一家资产管理公司,专业从事不良资产收购处置业务。截至目前,已成立有27 家省级地方资产管理公司,地方不良资产管理公司各有优势,上海、江苏、浙江、重庆、山东等地方AMC 已跑在前列。在业务模式上,地方性AMC 只能收购区域内的不良资产,区域范围受到限制。在处置手段上,不能采用债权转让的方式,只能通过债务重组、债权实现或经营(并购重组,保留经营)等手段。同时,在资金方面,是由地方自筹资金,承接不良债务以市场化方式运作,资金规模也受到很大限制。尽管地方性AMC 与四大AMC 相比,劣势明显,但其也有自己的独特优势:能够处理盘根错节的地方关系。当地方政府不希望违约企业控制权旁落,或不希望四大AMC 采用极端手段处置不良(比如强力清收、破产清算)而造成过大社会成本时,都会交由省级AMC 处理,这也在一定程度上保护了地方AMC 的业务。
    3、小国林立—不持牌AMC
    对于不持牌AMC 并没有专门的规章出台,因此处于不禁止即可参与的状态,任何合法投资者均可参与。从业务类型来看,不持牌AMC 只能从事10 户以下不良资产的组包转让,但其从事的地域范围并没有限制。在我国浙江、广东等经济发达省份,从事不良资产处置的民营机构数量繁多,呈现欣欣向荣的局势。
    不持牌AMC 主要包括以下几类:
    1)民间资本成立、专门从事不良资产管理业务的一般企业,如一诺银华、海岸投资。
    2)大型企业集团设立,以处理企业集团内部不良资产为主AMC,如三一重工旗下中鑫资产。
    3)从事不良资产清收、并购重组等业务的民间拍卖机构等。
    图:不同类型AMC比较
    
    本轮不良资产爆发的最大特点之一是规模庞大,来源复杂。未来四大及省级AMC将成为主要的参与者,民间资本也会依靠专业化和利用地方优势占有一席之地。各类参与者各有所长,不过差异化特征将日益凸显。
    四、不良资产模式之民资的三类机会
    简要来看,目前民间金融机构参与不良资产处置的主要形式包括三方面:
    一是直接收购。方式是与四大AMC或地方AMC合作,通过招投标、拍卖等公开方式或法律许可的其他方式购入金融不良债权资产。继而通过债务追偿、债权转让、以物抵债、债务重组等多种方式,进行清收处置投资收益。这也是目前民营资产管理公司最重要的业务来源。
    二是直接参与单一或少量(低于十户)的不良资产出让及管理业务。
    三是参与非银机构的不良资产出让及管理业务。主要是帮助金融机构进行不良资产的投资及管理业务,例如前期尽职调查、估价、竞价收购咨询等服务,以及收购后的清收处置获取投资收益服务,成立不良资产投资基金,直接介入到资产的收购、运营以及到后期的具体退出等。
    未来随着业务规模和收费盈利模式的清晰化,有较好资质的公司将脱颖而出。
    五、互联网平台之三类模式
    据不完全统计,近一年来,以互联网渠道为主的新的不良资产处置机构已有25至30家,以三大类别最为常见。
    第一种是提供相关数据查询,提供个人和企业的债务信息、资产信息、工商信息、涉诉信息等数据查询。
    第二种是撮合平台。平台上除了买卖交易双方,还引入法律、评估、催收等第三方中介机构,提高不良资产处置效率。平台作为中间撮合和风控保障,收取中间服务费。
    第三种是通过众筹模式打包成理财产品销售。认购期满,平台方联合专业评估机构、律所、二手房交易平台等,将该项抵押资产变卖或处置,平台收取一定比例佣金。
    对于互联网不良资产处置平台的发展,原动天不良资产处置平台CEO殷宾总结,通过互联网方式参与不良资产处置仍属“一片空白,毫无经验可以借鉴”,虽然已经出现淘宝拍卖类、数据服务类、撮合催收类及众筹类等诸多模式,但行业的整体水平和处置效率仍较低,单一的业务模式无法承受庞大规模之重,尚未出现模式清晰、业务完整的综合处置平台。
    图:不良资产交易所构架
    
    六、互联网平台之三大突破方向
    在金地毯大数据中心看来,“互联网金融公司参与不良资产的收购经营处置,是个好现象,我希望这些民营的进入到不良资产市场的机构,先从小规模的不良资产项目开始,不要一口做得很大。”
    近日举行的2016 朗迪金融科技峰上,某互联网金融机构相关负责人表示,利用互联网+不良资产可打破地域壁垒,提高效率的同时大幅降低成本。在他看来,未来互联网不良资产处置模式有三大突破方向。
    一是撮合类,“继续立足并深耕互联网金融类撮合催收业务,并以免费模式吸纳更多委托方、处置方资源,搭建汇聚全产业链资源的完整生态圈。”
    归根结底,不良资产处置也应以资产变现、债权真正消亡为目的,吸纳外部资金进入才能真正消亡债权。原动天所采取免费开放信息共享平台的模式,整合了大量委托方和处置方资源,并引入亚洲最大律师事务所、知名征信机构等产业上下游资源,通过借助云计算和大数据分析技术实现委托方和处置方资源的精准匹配,解决了债务双方信息不对称、沟通成本高、委案流程长等问题,提供一站式互联网+不良资产处置方案。
    二是孵化类,“依托云计算平台和大数据匹配、智能催收技术,孵化建立自营催收平台,推动传统催收方式的互联网升级,为未来商业盈利打造新的业务增长极。” 目前,原动天业已升级更新迭代了云计算、云智能匹配、云智能催收、云信息修复四大产品系统,并已成为中国信贷企业不良资产处置服务引领者。
    三是众筹类,“切入不良资产处置投资机构优化领域,与各级AMC合作获得稳定、优质的银行类不良资产包。并聚合社会各界资金,将业务触角延伸到全国领域和C端用户,增强资金蓄积通路选择和能力,缓解平台资金压力,实现多方资源收益共赢。”

生物识别市场研究报告 2016-11-16 16:11:57

1、从身份证网上副本说起,生物识别正在崛起
近日,公安部第一研究所在2016国家网络安全宣传周活动上发布消息,自己所研发的“网络可信身份认证服务平台”即将在多地投入试点。通过该平台个人可以在网上生成一个终身唯一编号的“身份证网上副本”,今后无需携带身份证,在办理入住酒店、开网店等需实名认证的业务时,靠“刷脸”就可完成身份认证,同时还能避免身份被冒用的风险。
刷脸认证的技术原理是生物识别技术中的人脸识别。所谓生物识别技术,就是通过计算机与光学、声学、生物传感器和生物统计学原理等高科技手段密切结合,利用人体固有的生理特性,(如指纹、脸象、虹膜、静脉等)和行为特征(如声音、步态等)来进行个人身份的鉴定。
由于人体特征具有人体所固有的不可复制的唯一性,这一生物密钥无法复制、失窃或被遗忘,利用生物识别技术进行身份认定,安全、可靠、准确。而常见的口令、IC卡、条纹码、磁卡或钥匙则存在着丢失、遗忘、复制及被盗用诸多不利因素。另外,生物识别技术产品均借助于现代计算机技术实现,很容易配合电脑和安全、监控、管理系统整合,实现自动化管理。
长久以来,技术创新不足、应用推广有限、价格成本高企是制约我国生物识别发展的三大因素。技术方面,生物特征传感器和核心算法的原始创新不足、技术标准制定不完善;应用方面,生物识别基本局限在门禁考勤、银行内部控制以及公安部门出入境管理和刑事中,生物识别也未能渗透到个人消费当中;价格方面,市场竞争不足和技术不成熟导致价格处于高位。但近几年来,这一情形开始转向,三大问题正在逐渐得到解决。
技术:深度学习算法的成熟,使得生物识别的准确率得到大幅提升。以深度学习算法为基础的计算机技术的进步,为生物识别提供了强大的计算和分析工具。反过来,巨量的生物特征数据也为机器训练提供了丰富的素材,“大数据成为人工智能的燃料”。人脸识别方面,Face++团队创造了世界上最高的人脸识别正确率,曾在人脸检测FDDB评测、人脸关键点定位300-W评测和人脸识别LFW评测上,接连拿下了三项世界第一。指纹识别方面,国内的迈瑞微、神盾、维尔科技等厂商已经拥有指纹识别自主算法及核心专利,除此之外,还涌现了杭州晟元、深圳指芯等第三方的指纹识别算法提供商。虹膜识别方面,天诚盛业推出了全球最小的虹膜识别模组,可以利用一颗模组达到自然阅读距离情况下(7-30cm)实现自然的虹膜识别。静脉识别方面,国防科技大学电子科学与工程学院成功研制出静脉特征识别安保系统。
应用:目前,生物识别的应用场景已经极大地拓宽。银行在客户身份核验场景下应用生物识别,覆盖了弱实名电子账户开户、结算账户开户和存取款等不同风险层级的场景。第三方支付和手机银行等移动支付应用开始使用生物识别方案。公安部门在视频监控和多类场所的人员进出管理中大力引入指纹、人脸识别等技术。在政策推动下,生物识别也已入驻社保、教育、医疗系统。近几年,国内智能手机消费剧增,手机用户的移动支付习惯逐渐养成,智能家居渐受青睐,三方面个人消费需求的增长推动手机端的消费级指纹识别开始爆发,虹膜也渐渐入局。
价格:指纹识别方面,指纹识别模组价格近两年不断下降。人脸识别方面,汉王的500人规模人脸识别考勤机在2009年第一代推出时价格超过4000元,2010年第二代推出时已降至3000元左右,2012年第三代推出时进一步下降到2700元左右。
受益于三大问题的逐步解决,国内生物识别产业正迎来前所未有的发展机会,其应用范围和市场规模有望实现快速扩张。
2、生物识别技术初探
2.1、生物识别的最小系统和基本工作过程
通常情况下,一个生物识别的最小系统包含传感器、存储器和处理器3个部分。传感器是用户生物信息的采集机构;处理器负责信息预处理、特征提取、特征训练、特征匹配和特征识别;存储器负责特征提取和训练结果的存放。生物识别工作过程包括用户注册和身份认证2个阶段,其过程主要包含生物特征采集、预处理、特征提取及模式识别四个步骤:
1)特征采集
特征采集是利用传感器把人体固有的生理特征转换为计算机可读取的数字信息的过程。生物识别传感器器主要采用高精度的扫描仪、摄像机等光学设备,以及基于电容、电场技术的晶体传感芯片、超声波扫描、红外线扫描等设备。
2)预处理
预处理是将传感器读取的数字信息进行标准化,将原始数据处理成半结构化数据的过程。通常预处理方法主要包括信息压缩、降噪和数据归一化等。
3)特征提取
特征提取是提取生物特征中最具代表性的部分,是将其转换为结构化数据的过程。特征提取和表达是生物识别过程的重点和难点,例如虹膜、指纹、人脸等图像在采集时极易出现光照不均、平面旋转、局部遮挡和三维形变等情况。这给后续的特征匹配与模式识别带来极大的障碍,可能导致识别失败,不能进行身份认定。
4)模式识别
模式识别通常包括特征训练、特征匹配和特征识别,是通过机器学习与数据挖掘手段构建分类器,对结构化的特征向量进行匹配和识别的过程。其中,特征训练是通过机器学习方法对用户注册阶段采集的生物特征数据集进行学习,生成生物特征分类器模型;特征匹配是将身份认证阶段提取的生物特征与用户注册阶段生成的生物特征数据库模型进行匹配,并计算二者相似度;特征识别设置相似度阈值等识别准则,并对识别的结果进行接受或拒绝。
2.2、浅析六类生物识别技术
目前生物识别技术中较为主流的主要有指纹、人脸、虹膜、静脉、声纹,步态识别六类。本章将简单介绍其各自的技术原理、技术特点以及目前所处发展阶段。
指纹识别
自动指纹识别系统(Automatic Fingerprint Identification System,AFIS)是模式识别领域中使用最早的,也是最为成熟的生物鉴定技术,它集传感器技术、生物技术、电子技术、数字图像处理、模式识别于一体。
图:指纹识别系统简图

一般说来,AFIS 系统主要由以下部分组成:
(1)指纹图像输入
AFIS 系统中获取指纹图像一般采用两种方式,光学扫描采集和固体传感器采集。光学扫描采集指纹图像一般采用全反射技术(FTIR)。当手指放在棱镜上,手指的脊和棱镜相接触而谷不和棱镜接触,激光以一定角度照射棱镜产生全反射,由CCD 阵列接收并获取指纹图像。固体传感器采集图像时,利用手指放在传感器表面改变电容器的电压从而获取图像。固体传感器与光学扫描相比具有体积小、集成度高、数字化等特点,但采集范围较小,而光学扫描在采集范围大小则很少受到限制。
(2)指纹图像增强
指纹图像的特征定义有许多种,目前最常用细节特征的定义是美国FBI提出的细节模型。它将指纹图像的最显著特征分为脊终点和分叉点。每个清晰指纹一般有40~100个这样的细节点。细节特征提取算法的性能严重依赖于输入指纹图像的质量,为了确保细节特征算法的性能,在提取特征前首先需要首先进行指纹图像增强。指纹图像增强的目的就在于提高可恢复区域的脊信息清晰度同时删除不可恢复区域。一般来说,图像的增强采用平滑、滤波、二值化、细化等数字图像处理方法来进行。
(3)指纹图像特征提取
匹配两幅指纹图像大量地采用基于比对两幅指纹图像的点模式的方法。用来匹配的点可以分为两类:细节点和单独点。用来匹配指纹图像的点称为细节点,在指纹图像拓扑中它们是脊终点和分叉点。单独点包括中心点和三角点,它们之间的距离以及脊线的数目一般认为不会随图像变换、旋转、放大和缩小而改变。因此,往往利用这一特性来减少匹配时数据库的搜索空间。
(4)指纹图像匹配
指纹图像匹配就是对两个输入指纹的特征集合(模板)判断是否属于同一指纹。指纹匹配算法方法很多,包括基于图像的匹配、脊模式匹配、点模式匹配及基于图形的匹配。
尽管指纹识别技术技术成熟,成本较为低廉,但仍然存在着容易被伪造,精度较低,隐秘性差,容易受检验者状态和环境影响等缺点。
目前也出现了超声波传感器采集图像,它是利用超声波反射测距来采集的。超声波指纹技术能够穿透由玻璃、铝、不锈钢、蓝宝石或塑料制成的智能手机外壳进行扫描。扫描能够不受手指上可能存在的污物影响,例如汗水、护手霜或凝露等,从而提供一种更稳定、更精确的认证方法。此外,基于超声波的解决方案利用声波直接穿过皮肤表层,识别出当前基于电容式触摸屏的指纹技术无法识别出的三维细节和独特指纹特征,包括指纹脊线和汗毛孔等。这样能够产生细节丰富,难于仿制的指纹表面图。
人脸识别
人脸识别技术是基于人的脸部特征信息进行身份识别的一种生物识别技术,包括人脸图像采集、人脸定位、人脸识别预处理、身份确认以及身份查找等。该技术融合了生物学、心理学、认知学、模式识别、图像处理、计算机视觉等多领域的知识和相关技术,可广泛应用于身份确认、身份鉴别、访问控制、安全监控、人机交换场景。
人脸识别的工程应用始于20世纪60年代,经过50多年的发展,人脸识别技术已经取得了重大突破,很多经典算法和人脸库相继出现。目前人脸识别系统最高的正确率可以达到99.5%,而人眼在同等条件下识别的正确率仅为97.52%,人脸识别的准确率已经做到了比肉眼更精准。
同时随着高性能计算机的发展,国内外已经有许多机器全自动识别系统相继问世,促使人脸识别技术已经进入了实用化阶段。国外比较成功的商用人脸识别系统有Identix公司研发的FaceIt、AcSys公司的AcSysFRS、EyeMatic公司的EPL等。
我国的人脸识别技术位居世界一流水平。目前,世界上最高的人脸识别正确率即由我国的Face++团队创造。同时由于我国人口基数大的特殊国情,政府和产业对人脸识别技术具有较为迫切的需求,推动了我国的人脸识别商业化进程走在世界前列,人脸识别技术和产品已被应用于政府、军队、银行、社保、电子商务、安防等领域。
与其他生物特征识别技术相比,人脸识别技术在实用性方面具有独到的技术优势,主要体现在以下方面:
1、非接触:人脸图像的采集不同于指纹、掌纹需要接触指掌纹专用采集设备,指掌纹的采集除了对设备有一定的磨损外,也不卫生,容易引起被采集者的反感,而人脸图像采集的设备是摄像头,无须接触。
2、非侵扰:人脸照片的采集可使用摄像头自动拍照,无须工作人员干预,也无须被采集者配合,只需以正常状态经过摄像头前即可。
3、友好:人脸是一个人出生之后暴露在外的生物特征,因此它的隐私性并不像指掌纹、虹膜那样强,因此人脸的采集并不像指掌纹采集那样难以让人接受。
4、直观:我们判断一个人是谁,通过看这个人的脸就是最直观的方式,不像指掌纹、虹膜等需要相关领域专家才可以判别。
5、快速:从摄像头监控区域进行人脸的采集是非常快速的,因为它的非干预性和非接触性,让人脸采集的时间大大缩短。
6、简便:人脸采集前端设备——摄像头随处可见,它不是专用设备,因此简单易操作。
7、可扩展性好:它的采集端完全可以采用现有视频监控系统的摄像设备,后端应用的扩展性决定了人脸识别可以应用在出入控制、黑名单监控、人脸照片搜索等多领域。
虹膜识别
每一个虹膜都包含一个独一无二的基于像冠、水晶体、细丝等特征的结构,没有任何两个虹膜是一样的。虹膜识别技术是利用虹膜终身不变性和差异性的特点来识别身份的。虹膜识别系统主要由虹膜图像获取、图像预处理、特征提取、特征匹配、结论等部分组成。
(1)虹膜图像的获取:虹膜识别的首要任务是获取高质量的虹膜图像,这是虹膜识别最难解决的关键技术之一。由于虹膜的区分主要在于纹理细节的不同,而虹膜的纹理不是很清晰,特别是黄种人,用普通的CCD 摄像头和在正常的光照条件下很难获得清晰的虹膜图像。目前具有代表性的虹膜图像摄取装置有两种。一种是通过调整LED光源,数码摄像机从30~50 cm的距离摄取分辨率为256×256像素的眼部图像。另一种是一种小型便携式光机电装置,将该装置外壳的上端扣在被试者的眼睛上,在红外发射管及发光二极管的照射下,虹膜图像被CCD 摄像头采集并输入到计算机中。
(2)虹膜图像预处理:预处理是有效进行特征提取和特征匹配的前提。其主要任务是从摄取的眼睛图像中将虹膜图像分离出来。如采用自适应Wiener滤波去除由于反光等噪声干扰、用直方图均衡化的方法对虹膜图像进行局部增强、用Hough 变换对虹膜的内外边缘进行准确定位、用平移变换、图像对准的方法消除漂移、缩放和旋转,使虹膜图像结构之间具有一致性。
(3)特征提取:虹膜特征提取采用复数二维Gabor小波对虹膜图像进行分解。
(4)特征匹配:获得了虹膜图像的编码后,就要对编码作识别,以辨别身份的真伪。用于图像匹配技术的算法有多种,常用的有:相关函数测度算法、相关系数测度算法、分层搜索判决算法等。
总体而言,虹膜识别有极高的准确度,如果阀值设臵合理,虹膜识别的认假率几乎为0,且极难伪造,有很好的活体识别特性。但是仍然存在设备昂贵,采集困难,技术尚未完全成熟等问题。
静脉识别
静脉识别技术是一种生物特征识别技术,是利用人体静脉血液中的血红素具有对近红外光吸光的特性,通过静脉识别算法,实现对人的身份识别,具有安全可靠、识别精度高等特点。最常见的静脉识别部位包括指静脉和掌静脉。
从技术体系而言,静脉识别主要包括图像采集、预处理、特征提取及匹配这4个阶段,首先利用人类静脉中流动的血液可吸收特定波长的光线这一特性,使用特定波长光线对特定部位进行照射得到相关部位静脉的清晰图像,进而对获取的影像进行分析处理得到特定部位静脉的生物特征,再将得到的静脉特征信息与事先注册的静脉特征进行比对,从而确认登录者的身份。
在安全性方面,活体识别和静脉特征的唯一性使得静脉识别具有显著优势。由于静脉血管隐藏在人体内,同时血红蛋白储存在静脉血管中,只有血液流通才能提供血红蛋白的活性,从而被识别出来,因此很难被复制与盗用。同时对于成年人来说,他们的左右手静脉纹路是完全不同的,随年龄的增长静脉纹路也是不会改变,即使是双胞胎也不会出现完全相同的静脉纹路,静脉特征的唯一性很强。
在准确性方面,静脉识别是识别率最高的生物特征识别方式之一。通过近红外线照射采集的人体内部样本受外界环境干扰小,识别率很高。经过医学界严格的测试,静脉识别技术的拒真率小于0.01%,认假率小于0.0001%,登录失败率为0%,准确性位居其他生物特征识别前列。
尽管筋脉识别具有安全、准确的优点,但目前静脉识别由于采集方式受自身特点限制,产品难以小型化,对采集设备有特殊要求,设计相对复杂,制造成本偏高。
综合看在,在较为常见的生物识别技术中,指纹、人脸、虹膜是别是目前应用较为成功的三种,其中,指纹识别由于其较低的成本和采集的低门槛,已经得到了广泛的应用,人脸识别也随着图像识别技术的成熟在逐渐推广;虹膜识别精确度极高,但由于成本高、采集门槛高,应用场景有限。静脉识别也随着技术的不断进步成熟,得到了越来越广泛的应用,在某些场合实现对指纹识别的替代。
声纹识别
人在讲话时使用的器官在尺寸和形态等方面差异会很大,所以任何两个人的声纹图谱都有差异,而对于每个人而言,从十几岁发育变声后直到五十多岁,其声纹基本保持不变。声纹识别技术正是利用这一特点,将声音输入到声谱仪中,使声音不同频率的机械振动变成频谱图像,显示在荧光屏或记录在纸上,这种图像就是声纹。
声纹识别系统的工作过程一般可以分为两个过程:训练过程和识别过程。首先,需要对输入的原始语音信号进行预处理,如采样、量化、预加重和加窗等处理过程。在训练过程中,声纹识别系统要对所提取出来的说话人语音特征进行学习训练,建立声纹模板或语音模型库,或者对系统中已有的声纹模板或语音模型库进行适应性修改。在识别过程中,声纹识别系统要根据系统已有的声纹模板或语音模型库对输入语音的特征参数进行模式匹配计算,从而实现识别判断,得出识别结果。
从 20 世纪 70 年代末开始随着计算机技术的飞速发展,声纹识别研究转向对各种声学特征参数的非线性处理及新模式匹配方法上。在特征参数提取技术方面,小波特征参数及不同特征参数的的线性预测组合等非线性处理方法相继提出并得到广泛地应用。近年来, DSP 芯片计算技术的采用,使目前语音特征参数提取技术达到比较成熟的阶段。在模式匹配判断技方面: 20 世纪 80 年代开始,年代开始,隐马尔可夫模型、人工神经网络等技术在声纹识别方面得到有效的利用,逐渐成为声纹识别系统主流的模式匹配方法;进入90 年代后,高斯混合模型技术由于简单、有效及较好的鲁棒性也迅速成为重要的声纹识别技术;步入21 世纪以来,支持向量机技术及多种模式匹配方法融合也得到不断深入研究与发展,并进入了商业化实用阶段。
与其他生物识别技术相比,声纹具有简便、准确经济及可扩展性良好 与其他生物识别技术相比,声纹具有简便、准确经济及可扩展性良好 等众多优势,当然声纹识别技术 还存在一些技术难点,如:用很短的语音进行 还存在一些技术难点,如:用很短的语音进行 模型训练和识别、有效地区分仿声音真正消除或减弱变化带来的 模型训练和识别、有效地区分仿声音真正消除或减弱变化带来的 影响;消除信道差异和背景噪音带来的等。
步态识别
步态是指人们走路的姿势,一种可在远距离感知生物行为特征,用步态特征进行身份认证是近年来计算机视觉和生物特征识别领域的一个研究热点。步态识别就是要对包含人体运动的图像序列进行分析处理,通常括步态检测、表 别就是要对包含人体运动的图像序列进行分析处理,通常括步态检测、步态表征和步态识别3个过程。
步态检测是在图像序列中将人体步态轮廓区域从背景图像中提取出来。这方面的研究包括背景估计、目标检测和形态学后处理等。步态轮廓区域的有效分割对于特征提取、目标分类等后期处理非常重要,因此步态检测常被视为步态识别的预处理部分。步态表征就是采取某种方法表示检测出的步态和数据库中的已知步态,又称为步态特征提取。步态识别指将待识别的步态信息与数据库中的步态特征进行比对,通过一定的判断依据决定它所属的类别。有模板匹配法、状态空间法等。
步态识别的优势在于非接触性、非侵犯性、易于感知、难于隐藏和难于伪装。基于这些优点,步态识别在门禁系统、安全监控、人机交互、医疗诊断等领域具有广泛的应用前景和经济价值。
和其他生物特征识别技术(如指纹、人脸、虹膜等)相比,收益于数据的可得性和检测的非接触性,声纹识别与步态识别都有其独特的优势,因此在特定领域具有较高应用价值。
3、商业级应用:积淀深厚,新技术新场景驱动新市场
3.1、门禁:指纹应用广,人脸趋成熟
指纹识别是目前门禁系统中应用最广泛、价格最低廉、易用性极高的生物识别技术。但是指纹毕竟是表皮的纹路,容量受到外界因素的影响而受到变化,也容易被伪造等,在安全性要求高的行业中,指纹识别产品将一定程度上受到限制。将人脸识别产品嵌入到门禁控制系统中的新一代门禁控制产品正日趋成熟,目前人脸识别门禁系统主要应用于对安全需求较高的场所,如监狱门禁、银行金库等。此外,近年来虹膜、静脉识别等技术也开始应用到门禁系统中。2011年中船重工710所成功研制出指静脉身份识别门禁系统。
图:国内门禁系统市场规模(亿元)

近年来,智能小区及银行、智慧城市平安等项目推动门禁市场快速增长,近三年来增长率不断提升,2015 年市场规模达到了 160 亿元。叠加生物识别技术在门禁市场中渗透率的提高,生物识别将实现快速增长。
3.2、考勤:指纹当道,人脸实现技术突破
将生物识别技术应用于企业员工考勤系统,有助解决传统打卡钟、 C 卡考勤方 式带来的代打卡问题,保证考勤数据真实,提高企业员工管理的效率和质量。
在应用于考勤机的所有生物识别技术中,指纹占份额最大。另外,随着3D活体指纹识别技术在产品中得到进一步应用,利用指纹膜代打卡、指纹表皮环境异常导致纹识别困难、识别速度慢造成排队考勤的几大问题将得到缓解, 3D 指纹考勤机将在一定程度上实现对传统光学指纹识别考勤机的替代。通过对人脸一些独一无二的特征识别对验进行考勤,目前技术层面已突破昼夜光的影响,能在自然状态下达到快速识别。相较于指纹识别,人脸识别彻底杜绝了代打卡考勤的发生,也消除了指纹考勤接触使用的尴尬情况。虹膜识别技术在早期被广泛于煤矿行业的考勤。目前,将虹膜识别技术应用于建筑实名制管理系统项已在全国范围内进行推广,并以珠海和贵阳两地的案例较为突出。静脉识别考勤系统也已经在部分企业和高校中获得应用。
3.3、金融行业应用:深耕银行客户,移动支付撬动增量市场
金融机构对安全性的要求极高,因而生物识别技术首先被广泛应用于银行的内部控制中,银行的机密资料保险柜、金库门禁、柜员业务授权基本上都采用了生物识别技术。2013年5月,光大银行引入指纹识别统一身份认证平台,将指纹识别取代了密码进行柜员核心业务系统和验印系统等银行内部业务系统登录。
从弱实名电子帐户卡开到存取款,生物识别向更高风险的银行客户身份核验场 景拓展。2015年 12 月,为改进个人银行结算账户服务,中国人民银行发布了《中国人民银行关于改进个人银行账户加强账户管理的通知》。《通知》明确提出要拓宽开户渠道并增设远程开户渠道,有条件的银行可探索将生物特征识别技术和其他安全有效的技术手段作为核验开户申请人身份信息辅助。明确政 和其他安全有效的技术手段作为核验开户申请人身份的辅助手段。明确的政策支持进一步推动生物识别技术在银行客户身份核验场景进入实用化阶段。
图:招行刷脸取款

早在 2014 年,江苏银行就在全辖范围全部实体网点启用“刷脸”技术,主要用于辅助开户、联网核查、人像比对。经过多年的发展,人脸识别、静脉识别、声纹识别三类技术均已有产品落地。人脸识别目前的应用范围最广,主要用于弱实名电子账户 (如直销银行账户 )开立时的身份核验。弱实名电子账户不能支付、 转转账、取现、汇兑,因而生物识别技术的应用风险较小。比如属于弱实名电子帐户直销银行账户,其功能仅限于购买本及合作发卡、代销的余额理财产品,资金进出都只能通过绑定的银行结算账 户。此外,人脸识别技术也已用于辅助进出都只能通过绑定的银行结算账户。此外,人脸识别技术也已用于辅助户的核身开立,手机银行开户、信用卡申请也使用到人脸识别技术。随着招商户的核身开立,手机银行、信用卡申请也使到人脸识别技术。随着招商行在2015年推出刷脸取款业务,人脸识别正式进入存取款时的身份核实场景。静脉识别已经应用于多家银行自助设备的存取款业务,声纹识别则率先在建设银行的手机银行登录验证服务中得到应用。
移动支付打开巨大增量市场。目前应用最广、落地最好的技术是指纹识别。支付宝、微信等第三方移动支付工具和多家银行的手机银行都已推出指纹直支付功能。2015年9月,中信银行与华为合作首推指纹识别近场支付,MateS华为钱包APP内绑定中信银行信用卡,即可在线开通等额度的电子信用卡,用户在银联POS机上刷手机即可完成熄屏支付。“熄屏支付”即用户在结账时,只需持手机靠近POS机,即可熄屏唤起支付页面,进行指纹验证,就能完成200元以内的小额支付;若消费金额超过200元,也只需在POS机上再行键入信用卡密码,就能完成付款。最近,民生银行在业内第一家推出了虹膜支付。人脸识别技术提出已久,但至今还未在第三方移动支付工具中落地。声纹识别也还未实际投入使用。
与银行客户的身份验证相比,生物识别技术在移动支付场景中的应用还处于初级阶段,目前只有指纹支付实现了较广范围的落地。TrendForce拓墣产业研究所指出,2015年全球移动支付市场规模为4,500亿美元,预估2016年将达6,200亿美元,年成长率37.8%。2015年,中国手机网上支付用户规模达到3.58亿,增长率为64.5%,是整体网上支付市场用户规模增长速度的1.8倍,网民手机网上支付的使用比例由39.0%提升至57.7%。伴随着指纹识别渗透率的进一步提升,以及人脸识别、虹膜声纹等技术的落地,生物识别技术在第三方支付工具及手机银行等移动支付应用中将打开巨大的增量市场。
2009 年,我国生物识别产业细分市场中商应用占 84.9% (按销售额计算)。 (按销售额计算)。 如果这一比例保持不变,按预测的中国2020年生物识别市场规模为300亿元计算,商业级应用的市场规模将达到 254.7 亿元。
4、政府及公共级应用:初具规模,多政策支持开启稳定市场
4.1、公安部门:智能监控+人员进出管理助人脸识别独领风骚
今年,公安部门在生物识别上重点发力监控和人员进出管理方面实现了多个项目的落地。而在多技术中,人脸识别独领风骚。
人脸识别促进视频监控向智能化发展。随着平安城市建设的推进,中国很多城市已经部署了大量的安防监控摄像头,由此产生的海量视频数据给公共区域安全防范带来机遇的同时也带来极大的挑战。完全依靠人工监视或排查,无法满足实际应用的需求,将人脸识别技术融入视频监控系统,提升视频监控的智能分析水平,是应对挑战的有效途径。今年,合肥开启人脸识别“天网”,合肥市所有火车、汽车站的进出口都布有人脸识别设备,所有经过的人都会被系统抓取采集面部信息,采集完毕存入库中。当案件发生时,合肥的安防视频监控报警系统可以将犯罪嫌疑人的面貌录入库中进行检索,找到与之匹配的人脸。
人脸识别开始用于多类场所的人员进出管理:今年7月,深圳机场成为全国首家将人脸识别系统嵌入机场安检信息系统、实现两套系统一体化运行的机场。最先嵌入该系统的机场国内安检7号、8号通道,近一个月通过该系统检查发现冒用证件乘机旅客10人次,占到机场安检站近期查获该类旅客总人数的近三成,系统在提升现场查验能力、有效甄别旅客是否冒用证件等方面显示了很强的专业性和实用性,可有效杜绝违法分子分别取换登机牌后再故意交换登机牌登上对方飞机的安检漏洞。今年9月,南京交警首次使用人脸识别技术,自人脸识别系统启用以来,该公安检查站共检查3200人次,发现32人次存在问题,包括身份证过期、人证不符等,还有2名逃犯和2名吸毒人员被抓获。
2014年,公安部部级的生物识别采购金额为819.2万元,2015年采购金额为899.78万元,而今年截止到现在,采购金额已达1471.08万元。如果地方公安机关的采购额能够实现相似的增速,生物识别将在公安行业将迎来翻倍增长。此外,公安部部级近三年的采购项目基本都是人脸识别项目,对于其他生物识别技术,仅在今年采购了236万元的签证指纹采集仪硬备。可见,人脸识别短期内将主导市场的增长。
4.2、社保部门:生物识别正式入驻社保系统
2015年,人社部提出要紧密跟踪芯片技术的发展方向,积极研究无线支付、基于互联网服务的用卡方式、生物特征识别等新技术的应用,为新一代社会保障卡做好技术储备。由此,生物识别技术正式入驻社保卡。社保生物识别系统的基本结构和工作过程如下:
1) 特征采集:参保人在系统中注册,填报本人的身份证、年龄、地址、所属单位等基本信息,设置本人的系统登录密码并采集生物特征信息;系统将所有用户信息和其对应的生物特征集中存储于数据库中。
2) 认证:参保人定期使用密码或身份证登录系统,并进行生物特征认证,以确参保人的身份和生存状态;系统则根据用户提供的登录信息提取其生物特征进行匹配验证,认证过程中可以录像保存验证资料。 <
3) 社会保险信息系统依据认证获得的身份和生存信息决定如何进行社会保险的发放。
年以来,各级人社部门对生物识别的采购包括了人脸识别、静脉识别和指纹识别三类技术。根据下表数据,我们假设每个市的采购金额为200万元。按国内共计293个地级市计算,市级人社部门的生物识别市场约为5.86亿元。同时,假设省级采购金额为1200万元(甘肃省2016年采购金额为1264万元),按国内共计32个省和自治区计算,省级人社部门的生物识别市场约为3.84亿元。加总之后全国人社部门生物识别市场的空间约为9.7亿元。
表:各级人社部门部分生物识别采购项目

4.3、教育部门:各类考试有望搭建新入口
2016 年 2月 29 号,教育部发布了《关于做好2016年普通高校招生工作的通知》,通知中教育部明确提出:要结合各地实际,采用二代身份证现场报名确认、现场采集照片和指纹或静脉等生物特征、及时进行信息比对措施严防替考。通知 采集照片和指纹或静脉等生物特征、及时进行信息比对措施严防替考。通知表明,指纹识别、人脸识别和静脉识别三类技术有可能成为未来高考身份核查的强制手段。
早在 2012 年,河北省教育考试院为了进一步规范考试流程,就率先在国内教育为了进一步规范考试流程,就率先在国内教育考试领域试点引入指纹识别技术。 2016 年,北京、四川、湖北、广东等多个省份的高考采用人脸识别+指纹识别双重技术确认考生身份。每个考点都配备身份核验终端,考生进入考场时需要在设备上同完成刷身份证、按捺指纹、人脸拍照,并且与之前注册信息进行联网比对,三者核验均通过才能予以参加高考。而从2015年开始,蒙古自治区在高考身份核查中使用指静脉识别技术。
指纹识别率先打开了高考市场,紧随其后的是人脸 。当前和指纹识别率先打开了高考市场,紧随其后的是人脸 。当前和识别两类技术已经应用于多省的高考身份核查,指静脉 识别两类技术已经应用于多省的高考身份核查,指静脉 识别技术还未大范围应用。 随着教育部通知的进一步落地,更多省将在高考中使用静脉识别技术。
图:高考人脸识别+指纹识别双重技术

高考之外,自2015年起,司法考试在各省各考区推行国家司法考试人脸识别系统,考生必须先扫描身份证并现场拍照,通过人脸比对后方可进入考场。2016年,部分地区的英语等级考试也引入了人脸识别技术。高考之外各类考试逐渐引入生物识别技术,将放大生物识别在教育部门的市场空间。
4.4、医疗部门:人脸识别带动智慧医疗新进展
2016年3月,全国首家“人脸识别”医保支付系统在武汉市中心医院上线,通过手机刷脸支付,医保患者偶有不适可以在家通过网络院问诊,电子处方开具后,可以直接完成医保费用的缴纳,实现了医保患者网上就诊,药品快递到家。
人脸识别系统应用于医保支付系统,是智慧医疗的新突破。不过由于刷脸支付涉及医保账户线上使用的资金安全等问题,技术能否在国各大院推广还需 涉及医保账户线上使用的资金安全等问题,技术能否在全国各大院推广,还需要看政府层面下一步的支持力度。
5、消费级应用:方兴未艾,需求端打开奠定最大增长动力
5.1、手机端指纹识别:指纹识别硬件价跌量涨,NFC支付形成新推力
指纹识别产业链主要由硬件环节和软件环节构成。硬件环节包括指纹识别芯片、指纹识别模组, 软件环节包括指纹识别方案、手机终端和软件应用。在硬指环节,从芯片到模组,还需经历封装、 coating、盖板、金属环等环节。
需求扩大和价格成本下降推动指纹模组出货量高速上升。近年来,智能手机和移 动支付需求的扩张带动了手机端指纹识别技术需求的增长。同时,指纹识别逐渐成为中高端旗舰机型的标配,且在低端千元市场的普及率剧增。两方面因素叠加,推动指纹模组的需求不断扩张。而随着中国本土厂商全面进入识别市场并加快推出产品,指纹识别模组价格进入下行通道。指纹模组的价格2014年底约为10美元,2015年降至5美元,目前市场均价在3-4美元/片。需求的扩张和价格的下行带来指纹模组出货量快速增长。2016 年上半年,指纹模组的出货量呈现逐月增长的趋势,上半年出货总达到1.51亿(不计算苹果手机的指纹模组)。我们保守估计2016年整年的出货总量为3亿,假设均价为3美元,2016年整年指纹模组的销售额将达到9亿美元。
据接近FPC的业内资深人士分析称,今年指纹识别渗透率为20%-25% 。如果指纹识别渗透率可以达到50%的水平,指纹芯片、模组市场规模将实现翻倍增长。
NFC 支付相继推出,移动成为手机指纹识别关键应用场景。2013年9月,苹果推出首款搭载正面按压式指纹识别(Touch ID)的手机iphone5s,支持解锁/支付、与 Home 键完美融合。自iPhone5s之后,全世界的高端旗舰手机都开始攻关指纹识别技术,指纹识别在消费级市场迎来了爆发式增长。手机端指纹识别的应用场景包括:屏幕解锁、对手机的文件或者 应用场景包括:屏幕解锁、对手机的文件或者app进行加密、应用互动(比如长按指纹传感器给预先设定的人打电话,双击传感器就能共享照片,打开播放器的时候在传感器上向右滑动就能切换下一首歌等)以及自家服务(各手机厂商独特的指纹解锁服务,例如华为的应用锁、OPPO N3的拍照等方面)。而随着第三方支付工具和手机银行逐渐支持指纹识别,移动支付开始成为手机指纹识别的主要应用场景。另外,三星、华为、中兴、小米等厂商相继与银联达成合作,推出NFC支付。NFC支付可在不联网的状态下完成,与手机硬件的结合更加完善,且由于其信用加密等安全功能集成在硬件上,安全性更高。NFC支付在分割当前移动支付存量市场的同时,有望凭借其优势撬动一部分增量市场,这将对指纹识别芯片、模组和指纹识别软件环节形成拉动作用。
5.2、手机端虹膜识别:正处产业化初级阶段,高端机存在空间
2015年5月,富士通推出了全球首款搭载虹膜识别技术的新款机型Arrows NX F-04G,用户只要短暂凝视触控屏便可自动解锁,并能够实现购买APP的账号输入或具备登陆网页的密码功能。三星今年的旗舰机型Galaxy Note 7支持虹膜扫描,用于解锁的同时,Samsung Pay也获得了对于虹膜扫描功能的支持。而即将发布的华为年度旗舰Mate 9据称也将内置虹膜识别功能。
图:Galaxy Note 7虹膜扫描

虹膜识别算法国外领先,国内进入产业化阶段。虹膜识别技术的核心环节是算法。在该环节,国际领先的厂商有美国Iridian、Iriteck和韩国Jiris等。美国Iridian公司是全球最大的专业虹膜识别技术和产品提供商,它和Irisguard、Securimetrics 、LG、松下、OKI、NEC 等公司进行合作,以授权方式提供虹膜识别核心算法,支持合作伙伴生产虹膜识别系统。Iritech提供核心软件以及镜头,由其他公司在此基础上开发应用系统,并且负责销售。目前,国内的虹膜识别核心算法处于起步阶段,技术提供商主要是上海交大图像所和中科院自动化所,其虹膜研究成果已经产业化,主要由中科虹霸和聚虹光电这两家公司进行运营。目前,两家公司的产品已经在商业和公共领域获得了应用,未来有望拓展到消费级的手机端。
大量黑色虹膜样本为国内研发提供契机。当前,国内虹膜技术的关键研发方向是针对东方人的黑色虹膜识别。相对于西方人的虹膜,黑色虹膜颜色更深,纹理区域更狭窄,纹理数量更少,而且普遍存在比较严重的眼睑或睫毛遮挡,这些特点导致一般的虹膜识别技术在应用于东方人时识别精度会大大下降,甚至成为虹膜识别技术在东方人群中扩大应用的潜在障碍。中国拥有最大的黑色虹膜样本,这将为国内研究机构和厂商提供契机,在该研发方向上实现赶超。
指纹识别可复制的特性一定程度上削弱了它的安全性。而中高端手机用户对手机数据保密性和支付安全性的要求极高,因而,虹膜识别技术在中高端机型上存在市场空间。
5.3、指纹锁:渗透率尚低,作为智能家居入口优势明显
指纹、智能锁应用。指纹锁是将电子技术、集成电路设计、大量的电子元器件,结合计算机网络技术、内置软件卡、网络报警、锁体的机械设计、生物识别等多种创新的识别技术的综合产品。
目前指纹锁在国内渗透率较低。国内指纹锁市场至今已经过了10多年的漫长培 育。从2012 年开始,指纹锁产品处于高速增长的阶段,2015年比2014年增长了 82% ,但目前渗透率仍然较低。以往在中国智能锁主要被用于高端酒店、公寓与别墅当中,在普通家庭用户普及率不到2%,而在欧美等西方发达国家智能锁的市场,而在欧美等西方发达国家智能锁的市场,占有率在50%以上,日本、韩国智能锁更占民用锁70%以上的市场。
近年来,在智能家居系统中,指纹锁有着独特的应用场景与集成空间。伴随智能家居功能延伸与智硬件创业浪潮,指纹锁开始成为重要的应用落地点。然而与之前相比,目前市场情况可能出现了以下变化:目前市场情况可能出现了以下变化:
(1) 去中间化销售:在2015年之前,指纹锁产品的零售价基本在三千元以上,部分品牌可以达到四千元以上。随着创新型企业进入指纹锁领域,从2016年开始,很多智能家居品牌也延伸到这一领域,再加上互联网品牌的新运作新模式助推,部分做到了去中间化,在价格上有所下降。另外,大量企业进入指纹锁市场,加速行业普及,对传统企业的产业链体系会造成冲击。随着技术和生产门槛进一步降低,各个生产厂家出现竞争现象,压缩了成本。
(2) 整体产品设计能力的提升:包括与门厂和孔位匹配兼容性的提升。以前指纹锁和门厂的设计相互都没有贴合,这就导致指纹锁到门厂去需要经过比较复杂的安装调试,安装调试和销售维护的成本都比较高。现在指纹锁和门厂在技术上形成了联通,指纹锁的安装标准遵循着门厂的标准,各方面的成本都会降低。
(3) 指纹识别和嵌入式单片机技术的成熟:包括芯片成本的降低,这会让指纹锁产品进一步稳定,推动行业发展。
(4) 智能家居和物联网技术的成熟: 智能家居和物联网技术的成熟: 让指纹锁 融入到了智能家居整体的范畴。 智能家居在宣传推广方面可以让消 费者快速认识指纹锁,有知就会智能家居在宣传推广方面可以让消 费者快速认识指纹锁,有知就会费和普及。
(5) 使用者消费习惯改变:
过去住宅等的主要购买者多为70后,没有形成指纹识别的习惯,而目前购房者中开始出现80甚至90后,这一部分消费群体由于iphone等智能手机的使用习惯培养,对于指纹识别已经较为熟悉,更愿意在住宅中接受指纹锁。
从“指纹锁”到“智能锁”:在指纹加密外,近年来新型智能锁还能做到APP 发短信、云联网报警,使得智能锁的安全级别大大高于机械锁,手指指纹代替了传统钥匙,产品体验也更便捷。
与其他众多智能家居硬件相比,指纹锁作为入口有得天独厚优势:智能锁的更换周期为 5-8年,相比于其它智能家居使用频次高,更周期长,智能化成本较低。同时智锁以个人指纹作为ID可以连接其他智能家居硬件,具备生态链的纵深潜力;
在新的市场环境下,指纹锁、智能锁创业项目迎来了投融资的春天:知名智能锁品牌第吉尔、耶鲁被瑞典锁具巨头亚萨合莱收购,行业资源整合力度加剧。国内项目,小嘀云智能锁于2016年3月获得A轮1.23亿人民币融资,代表着智能家居的突破点正从智能家电向智能安防领域转移的趋势。
目前,智能锁市场潜力巨大。随着中国人口基数扩大、新建楼盘增多、楼价总体水平上升、国人对居住条件的要求提高,目前,国内一线、二线城市房价不断上涨,如果每平米售价10000元以上,那么指纹锁的成本平摊到每平米价格上,总价上涨幅度基本可以忽略。因此,越来越多的房开商采用指纹锁来吸引消费者。同时还有对高科技的热衷、社会不稳定因素带来的安防问题,使指纹锁市场逐渐扩大。根据华经视点对物理门禁控制市场的调查研究表明,超过70%的最终用户和80%的行业受访者认为,在未来3至5年内,他们希望以手机、钥匙牌、标签或凭证卡等方式替代现在的传统门锁。目前我国全国城镇住宅在3.4亿套左右,假设有一半能实现智能锁渗透,每户使用智能生物识别锁1.5个,那智能锁的需求量可以达到2.55亿个。按照每个智能锁2000元的价格计算,总市场规模可以达到5100亿元。
6、广阔市场和多种盈利模式带来巨大利润空间
6.1、从硬件销售到数据变现,盈利模式多样
生物识别盈利模式较为多样化:我们认为盈利模式可以分硬件销售,软件、解决方案服务提供,云服务提供,未来可能的数据变现几种。 (1)硬件销售。硬件是生物识别的入口,硬件销售也是生物识别领域最基础的盈利模式。提供优秀的硬件,是生物识别领域公司一种较为传统的盈利途径。
例如虹膜识别,由于提取眼白毛细血管信息的过程容易受到光线的干扰,因此首先需要使用近红外LED 来提供照射光线,需要使用四元晶粒机台设备,这一技术难度较大,主要红外线LED 厂商包括日本EPITEX、欧洲厂商欧司朗、台湾的晶电和研晶。同时,提取信息需要小型摄像头模组(CCM),它将光学图像转化为电子视频信号的装臵,其后电子信号将被转化为于数码影像设备之显示屏上,以供使用者将其储存为数码影像。
例如指纹识别。每一次的指纹解锁经历三个过程,首先传感器检测到手指按下并判断手指覆盖传感器面积达到验证的标准,其次进行指纹数据验证,最后验证通过点亮屏幕并解锁屏幕,每一个过程都依赖于硬件本身的处理能力,因此硬件在整个指纹识别产业链中占有极高地位。在整个指纹识别产业中,芯片价值占比极高,占整个模组的70%;又分为IC设计、晶圆制造、封测三个环节,在我国A股上市公司中,硕贝德、晶方科技等公司都具有一定的封装和模组技术实力。
(2)软件、解决方案服务提供。优秀的软件技术有助于降低识别错误率,提高
识别效率,是生物识别中的核心环节,特别在人脸识别、声纹识别、步态识别等对于算法要求较高的领域。专注软件和平台开发的公司将最受益于该类领域。
例如人脸识别。目前已有多家公司在人脸识别解决方案领域布局。例如川大智胜,公司三维人脸识别技术采用“三维建库,二维识别”的方式,投入小、精度高,具有明显的技术优势。该系统已经开始试点应用。佳都科重点布局的是云从科技公司的人脸识别技术,目前研发的多项产品进入了试点和应用阶段未来,公司还将进一步加大对人脸识别等图形图像智能分析技术的投入力度,加快产品化和产业化进程,向国际领先的技术水平迈进。除此以外,东方网力、海康等上市公司已经在视频管理、人脸识别领域有较强的技术优势和稳固的市场地位。
云服务模式。除了直接提供解决方案或软件外,部分生物识别公司还应用云模式提供服务。例如旷视科技应用PaaS模式,打造智能视觉云服务,通过向下游客户提供人脸或者图像识别的服务来获得收入。例如,美图秀秀就是旷视科技“人脸识别云服务”的客户,美图秀秀不用自己开发相应的人脸识别模块,只需要接入旷视科技提供的API和离线引擎就可以享受现成的人脸检测、分析和识别等服务。这种模式区别于传统的项目制,具有非常好的盈利前景。
极视角科技是一家计算机视觉及大数据分析公司,是一家PaaS平台提供商。公司通过开放云端平台,为算法开发者提供开发环境、海量数据、架构支持等优质算法和解决方案。
(3)大数据变现。计算机公司除了提供软件工具与服务,还有可能通过与客户的合作,共同实现客户数据的变现,拓展新的商业模式。
例如指纹识别领域。作为只能家居入口的指纹锁模块,可以掌握大量有价值的用户数据,例如,户主的作息情况、家居使用频次、家人健康状况等。通过这些数据,可以实现各种衍生功能。例如儿童上、下学监督和监护,通过智能锁根据孩子的进出门纪录做到监督孩子是否按时回家或者感知人身是否安全,从而起到监督和保护的双重作用。老人健康作息管理和监护,记录每天家中老人开关门作纪录,得知老人的活动情况,从而推断出老人是否外出活动,或者是否长久没有出外活动,据此就能大致判断出家中老人身体情况。作为家庭安全中心,防止其他安全事件发生,比如加入传感器,在室内温度异常,或者空气当中某项气体超标的 同时,在用户手机进行远程报警,从而预防一下火灾和煤气爆炸事故的发生等。
在人脸识别领域。客户购买计算机公司的产品或服务,可以满足自己识别分析的需要。但数据的价值仍然没有被充分挖掘。
例如,政府掌握的人脸数据可以用于监控和破案,也可以用于其它的商业领域。
但政府作为非盈利机构,没有动力去进一步变现其数据价值。未来,技术公司可以通过与政府达成合作,在不违背公民隐私保护的前提下,进一步挖掘政府掌握的人脸数据价值,获取商业利益。未来企业可为开发者提供人脸识别软件开发包,所有基于人脸应用类型的APP(美图、刷脸推荐音乐的emo)可以通过API调取人脸相关的功能函数实现基于人脸的创新业务。同时公司可以向开发人员以技术授权形式收费。
除此之外,人脸识别盈利模式还具有其他巨大的想象空间,比如:基于刷脸消费占据支付入口,其重要性及未来变现空间不言而喻;同时基于百货商场VIP 客户识别及精准营销等应用均为人脸识别带来巨大的变现空间。
6.2、市场高速扩张,多项技术同生共长
根据前瞻产业研究院的数据,全球生物识别行业的市场规模已经由2007年的30.1亿美元增长到2015年的130亿美元,年复合增长率CAGR为20.07%。预计到2010年,全球生物识别市场将突破250亿美元。
图:全球生物识别行业市场规模与预测(亿美元)

在国内市场方面,前瞻产业研究院的数据显示2010至2014年,国内生物识别市场平均增长率保持在60% 以上,2014年生物识别市场规模为80多亿元人民币。 在当前多种驱动力的推下,预计到2020年,国内生物识别市场规模将突破300亿元。
图:中国生物识别行业市场规模与预测(亿元)

在市场结构方面,根据国际生物识别集团(IBG)的报告《生物识别市场与产业报告2009 -2014》,在多种生物特征识别技术中自动指纹系统(AFIS)和实时扫描所占份额最大,为38.3% ;指纹识别占到28.4%(自动指纹识别系统(AFIS)和实时扫描,是指在公安、刑侦、机场、安检等行业应用的指纹识别系统;指纹 识别,是指其他指纹识别的民用市场。)人脸识别占到11.4%;虹膜识别、语音识别、静脉识别和掌形识别各占8.0%、3.0%、2.4%和1.8%。
在中国市场,2014年国内人脸识别市场占比达 18%,而指纹识别占比由之前的98%下降到82%。人脸识别对指纹的替代趋势明显。此外,每一项生物技术独特的应用应用特点和应用场景、技术成熟度的提升以及多种相互融合的趋势,正在推动虹膜、声纹、静脉等生物识别技术快速成长。未来,国内生物识别领域将呈现多项技术同生共长的局面。

金地毯行业研究精选特辑(二) 生物识别市场崛起“刷脸”时代来啦! 2016-11-16 16:09:55

上班,对着打卡机镜头站立三五秒“刷脸”;旅游,“刷脸”就可轻松实现宾馆客房下单;据说,不久的将来,“刷脸”还能替代身份证。我们真的已经进入了“刷脸”的时代啦!

刷脸认证的技术原理是生物识别技术中的人脸识别,“刷脸”也捧红了生物识别市场。然而,生物识别技术却不仅仅是“刷脸”这么简单。目前生物识别技术中较为主流的主要有指纹、人脸、虹膜、静脉、声纹,步态识别六类。

金地毯生物识别市场研究行业报告将精准解析这一新兴市场。


“刷脸”的实物识别如何渗透工作圈和生活圈?

别看谷歌、Facebook在“刷脸”界叫的甚欢,中国的人脸识别技术才是世界第一。目前,世界上最高的人脸识别正确率即由中国的Face++团队创造。同时基于中国人口基数大的特殊国情,政府和产业对人脸识别技术具有较为迫切的需求,推动了我国的人脸识别商业化进程走在世界前列,人脸识别技术和产品已被应用于政府、军队、银行、社保、电子商务、安防等领域。

金地毯认为,生物识别的商业级应用目前的态势为:积淀深厚,新技术新场景驱动新市场。

例如,门禁——指纹应用广,人脸趋成熟。考勤——指纹当道,人脸实现技术突破。金融行业应用——深耕银行客户,移动支付撬动增量市场。

其中,金融机构对安全性的要求极高,人脸识别目前的应用范围最广,主要用于弱实名电子账户 (如直销银行账户 )开立时的身份核验。此外,移动支付打开巨大增量市场。目前应用最广、落地最好的技术是指纹识别。支付宝、微信等第三方移动支付工具和多家银行的手机银行都已推出指纹支付功能。

金地毯认为,生物识别的政府及公共级应用目前的态势为:初具规模,多政策支持开启稳定市场。

例如,公安部门——智能监控+人员进出管理助人脸识别独领风骚。社保部门——生物识别正式入驻社保系统。医疗部门——人脸识别带动智慧医疗新进展。

不少投资人在社保部门的发展需求中嗅到了商机。是的,2015年,生物识别技术正式入驻社保卡。如果算一笔账,我们假设每个城市的采购金额为200万元。按国内共计293个地级市计算,市级人社部门的生物识别市场约为5.86亿元。同时,假设省级采购金额为1200万元(甘肃省2016年采购金额为1264万元),按国内共计32个省和自治区计算,省级人社部门的生物识别市场约为3.84亿元。加总之后全国人社部门生物识别市场的空间约为9.7亿元。

再来看消费级应用目前的态势:消方兴未艾,需求端打开奠定最大增长动力。

例如,手机端指纹识别——指纹识别硬件价跌量涨,NFC支付形成新推力。手机端虹膜识别——正处产业化初级阶段,高端机存在空间。指纹锁——渗透率尚低,作为智能家居入口优势明显

近年来,指纹识别逐渐成为中高端旗舰机型的标配。而随着中国本土厂商全面进入识别市场并加快推出产品,指纹识别模组价格也进入下行通道。需求的扩张和价格的下行带来指纹模组出货量快速增长。2016 年上半年,指纹模组的出货量呈现逐月增长的趋势,上半年出货总达到1.51亿(不计算苹果手机的指纹模组)。假设均价为3美元,2016年整年指纹模组的销售额将达到9亿美元。


“刷脸”能带来怎样的广阔市场和巨大利润空间?

生物识别盈利模式较为多样化。金地毯认为盈利模式可以分硬件销售,软件解决方案、云服务提供,未来可能的大数据变现。

硬件是生物识别的入口,也是生物识别领域最基础的盈利模式。而优秀的软件技术有助于降低识别错误率,提高识别效率,是生物识别的核心环节。

部分生物识别公司还应用云模式提供服务。例如旷视科技应用PaaS模式,打造智能视觉云服务,通过向下游客户提供人脸或者图像识别的服务来获得收入。这种模式区别于传统的项目制,具有非常好的盈利前景。

此外,计算机公司除了提供软件工具与服务,还有可能通过与客户的合作,共同实现客户数据的变现,拓展新的商业模式。未来企业可为开发者提供人脸识别软件开发包,所有基于人脸应用类型的APP可以通过API调取人脸相关的功能函数实现基于人脸的创新业务。同时公司可以向开发人员以技术授权形式收费。

在国内市场方面,前瞻产业研究院的数据显示2010至2014年,国内生物识别市场平均增长率保持在60% 以上,2014年生物识别市场规模为80多亿元人民币。 在当前多种驱动力的推下,预计到2020年,国内生物识别市场规模将突破300亿元。


金地毯行业研究精选特辑(一) 从古北水镇的操盘看文旅产业的“黄金时代” 2016-11-16 16:07:22

在下一个十年,如果错过了文旅产业,必将错过一个时代!

此言不假!


2014年国家出台了多项与文化旅游相关的政策文件,包括《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》、《关于推动特色文化产业发展的指导意见》等。频频颁布的利好政策,吸引各类资金更多集中到文化旅游产业,而产业内原有资金格局也呈现出新的特征。

金地毯大数据中心评估认为,文化旅游产业在投资方式和融资渠道等方面都体现了中国经济新常态的特征,未来发展潜力仍然很大。

另据国家旅游局预计,我国旅游度假行业将形成10万亿级支柱产业。毋容置疑,这是大众乐于消费的朝阳行业,预示着文旅产业的投资窗口已然打开。


如今,特色小镇模式红遍全国。近两年,“地扼襟喉通朔漠,天留锁钥枕雄关”的千年古镇开发而来的古北水镇红得发紫。然而,古北水镇成功的背后究竟隐藏着怎样的操盘?金地毯对此进行了简要分析。


文旅小镇成功案例——古北水镇的操盘

金地毯认为,古北水镇的成功首先源于其资源丰富,选址科学。背依司马台古长城,坐拥鸳鸯湖水库,这里是北京市及周边区域罕见的山、水、城有机结合的自然古村落。此外,古北水镇距离北京仅100余公里,车程时间仅一个多小时,又处于(北)京承(德)黄金旅游干线上,高速公路直达景区,交通十分便捷。

其次,场景营造,特色彰显。作为新建的小镇,通常而言,由于没有历史的积淀,给游客的感觉比较现代从而找不到小镇或古镇的体验。但走进古北水镇,几乎感觉不到新建的痕迹,建设中大多采用“修旧如久”的手法,力求再现小镇的历史风貌和深厚的文化积淀。通过长城书院、杨无敌祠、震远镖局、司马小烧、八旗会馆等为代表的建筑群的重建,最大程度地展示了北国边塞小镇历史风貌和民俗文化。

在管理模式上,借鉴乌镇西栅景区成熟的运作模式,古北水镇在开发时就构架了对景区的统一运营管理模式。迁出原景区居民,以颠覆式的社区重构来实现拥有景区全部商铺和住宅的产权。同时,景区居民变成景区的员工,在统一的规范要求下开展经营为游客提供服务。

那么,关键问题来了,钱从哪儿来?

古北水镇项目总投资超过40亿元,投资方采用成熟的市场化资本运作方式,由中青旅控股股份有限公司、乌镇旅游股份有限公司、北京能源投资(集团)有限公司和其他战略投资者共同成立北京古北水镇旅游有限公司,按比例共同出资持股。此外,古北水镇投资方还与知名地产商开发龙湖地产合作,借助古北水镇巨大的游客量和消费能力,共同开发打造区域内唯一的房地产项目长城源著,力突通过地产开发的资金快速回流,从而实现资金的平衡。

当然,政府的支持也使其获益匪浅。作为北京市“十二五”规划的重点旅游建设项目,除2012年获得密云县政府4100万的基建补贴外,古北水镇更是在道路交通、征地拆迁、水电供暖等方面获得政府的大力支持帮助。


金地毯提示:文旅产业“八项注意”

文旅产业红利可观,然而在这个“黄金时代”,中国文旅的发展仍然存在诸多需要提升与改进的内容,并需与城市特色和文化发展紧密结合。如何完成这个时代课题?金地毯汇总文旅产业黄金时代“八项注意”。

一、 文旅小镇业态调整改造的背后是深刻的社会变革。这一轮变革是内在的生活方式、消费方式的变革、乃至传统文化基因潜移默化的质变。如果只是仅仅就业态而业态,那注定这个小镇的商业是肤浅的,并可能造成业态定位的偏离。

二、 不同区域的文旅小镇项目在旅游需求层面方面的侧重点会有所不同,因而游客需求层次的提升,需要文旅业态同步提升。

三、 移动社会、智慧社会的到来带来文旅业态的改变。这些会促使对住宿以及休闲娱乐业态需求的提升,也会增加体验型零售业态。

四、 目前存在的一个普遍问题是小镇业态面积往往过大,其后果就是在运营中产生很多空铺,死铺。因而,旅游业态和城镇化业态的融合至关重要。小镇旅游人口的确定要充分考虑到小镇的生态承载能力,旅游设施的配置科学合理,适当留有余量。

五、 “吃、住、行、游、娱、购”传统旅游六大要素要提升。从原来简单的吃饱、睡着,购物等变成对当地美食文化、居住文化、当地手作文化的深度体验。这对业态定位的面积、量级等都会产生重要的改变。

六、 文旅小镇的商业是文化风景。让游客在闲逛中产生消费欲望,在欢乐中产生消费行为,这是更高一个层次的文旅商业业态。当然,这些也会对前期招商、商户的引进培育、商业的运营要求很高。

七、 文旅小镇的商业业态招商需要具有“个性”的商户。特色化招商、不走寻常路的招商这就是未来文旅小镇的招商趋势之一,也是考验一个文旅商运营服务商服务能力的重要标准。

八、 文旅小镇的商业业态需要考虑旅游淡旺季、周末与工作日等特性。这些问题都需要从业态规划定位就开始研究设置能够吸引游客淡季旅游的旅游产品和旅游服务,并且在商业业态中如何呈现落地,这样就把商业业态——旅游产品体系——旅游淡旺季一条线地进行整体解决。


从无印良品看超市自有品牌连锁化之路 2016-11-08 12:39:59

从超市自有品牌,到世界一流零售企业
1980 年12 月,无印良品作为大型超市西友(Seiyu)的自有品牌,由西友集团的创始人创建。西友是日本的大型超市公司,隶属于西武集团(Seibu-Saison),主要经营连锁超级市场、杂货商店事业,以门店数统计西友是世界第二大零售集团。
无印良品,即“没有印商标的好商品”,以“因为合理,所以便宜”为广告语,其思路主要是站在“品牌热”的对立面,在保证与品牌商品同等品质的情况下,通过改良生产工序、简约商品包装等方法降低不必要的生产和流通成本,从而比品牌商品便宜约30%。无印良品刚推出时只有约40 种商品,其中包括9 种家居产品和31 种食品。1980 年,世界经济正值低谷,而日本遭遇“能源危机”更是雪上加霜,促使消费者期望低价购入质优的商品,无印良品成为了消费者追捧的对象。随后,无印良品销售商品数量快速增加,在1982 年已达到220 种,并于1983 年在东京青山开设了第一家直销店铺,无印良品开出了第一个独立的门店。截至2016 年2 月,无印良品已拥有758 家连锁门店,遍布范围超过26 个国家和地区,成为世界知名连锁零售企业。
坚持简单质朴理念,脱离西友超市
泡沫经济时期,母公司经营理念与无印良品的“简单质朴”理念出现较大差异,为了品牌的长久发展,无印良品事业部决定与西友分离,成立独立的门店。20 世纪80 年代中后期,日本遭遇泡沫经济,GDP 恢复较快增长,居民收入水平企稳回升,奢侈品消费有所回暖。而无印良品所在的西武集团,旗下的西武百货以时尚奢侈品经营为主,在该时期仍能够保持相对较好的经营状况。同时,在其创始人堤清二的带领下,西武集团涉足餐馆、咖啡厅、歌剧院、音乐厅、酒店、高尔夫球场等诸多奢侈消费业务,而这些与无印良品所倡导的简单、质朴、消灭浪费的生活方式相背离,为了寻求更好的发展,无印良品事业部决定从集团独立出来。
于是1989 年6 月,在拥有了自己数量颇为可观的消费者群后,无印良品从西友体系中独立,成立了“良品计划株式会社”,并在1990 年3 月从西友手中取得所有的经营权。独立后的良品计划,于1995 年在东京交易所OTC 市场上市,接着在2000 年进入东京交易所一部(主板)。而泡沫经济破灭之后日本经济及居民消费能力急剧下行,西武集团(这里单指堤清二创建的Seibu-Saison,而非其弟弟堤义明的企业),虽然其核心的零售业务本身尚能维持经营,但之前开展的众多奢侈项目运营急剧恶化,最终拖垮了整个集团,其中西武百货于2003 年实施重组,与SOGO 合并为千禧零售,西友超市于2005 年被沃尔玛收购成为其旗下子公司。而从西友超市脱离,坚持简单质朴理念并独立发展的无印良品则顺应了日本后续的经济及消费趋势,迎来新的发展生机。
跌宕起伏两次蜕变,终成连锁巨头
公司自1990 年正式独立以后迅速发展,截至2000 年门店总数达到277 家,商品数量也从起初的40 件左右迅速扩容。但在无印良品的发展过程中,日本经济增速以及居民消费购买力持续处于下行周期,零售企业想实现持续平稳增长对于运营能力提出较大挑战。而无印良品凭借准确的产品定位,以及在产品端的精细化运营管理,实现整体性的规模扩张和优秀的经营效益,但过程也并非一帆风顺,分别在2000 年左右与2008 年左右遇到阶段性的经营危机,同店与盈利能力都面临负增长压力,但经过公司针对性的调整变革,最终均实现反转突破,迎来新的成长。
图1:无印良品从当初的40件商品到现在的门店遍布全球

截至目前,公司已经过30 多年的发展,经营相对成熟,截至2015 年公司实现营业收入3072 亿日元(以2016 年10 月15 日汇率折算为人民币约198 亿元),净利润达到217.2 亿日元(约合14.1 亿元),净利润率为7.07%。
图2:2015年营收规模对比(单位:亿元)

无印良品坚持自主生产和设计,采用自有品牌专业零售商经营模式(SPA:Specialtystore retailer of Private label Apparel),享受较高的产品议价力。相比传统零售巨头沃尔玛,无印良品的毛利率长期维持在45%以上,比沃尔玛高出20 个百分点以上;无印良品的营业利润率相比传统的零售业态也高出5 个百分点以上。当前全球零售行业中,利润率较高的企业,如优衣库、H&M、ZARA、宜家等,都是SPA 零售业态。
公司主要销售品类分为家居、服装、食品三类,2015 年家居类产品营收占比为53%,服装和食品分别占35%和8%,此比例基本保持稳定状态。商品的品类形式多样,从家具、床上用品、化妆品到办公用品、男女服饰、零食饮料等,无印良品顾及生活中的方方面面。
截止2016 年2 月,无印良品在全球拥有758 家连锁门店,其中日本本土414 家,海外344 家,是1997 年门店数量的3 倍。公司在日本的门店分为直营店、加盟店、西友店中店3 种(西武百货商店门店2002 年以后全部取消),其中直营店是发展的重点,占据每年新增门店的绝大部分。日本直营门店平均面积大约730 平米,近年来保持相对稳定。在海外,以中国大陆、台湾、香港、韩国为主的东亚部分是门店分布的最主要的区域, 共有227 家门店,均为直营门店。除了无印良品的品牌门店外,公司还与日本著名的全家便利店(以前同属于西友)合作,在其店内贩售三明治、饮料等食品及短袜等生活用品。
定义理念,塑造产品系列
无印良品从超市门店的自有品牌产品系列发展起来,成为网点遍布世界多国多地区的连锁零售企业。其店铺内的商品本身没有打上品牌烙印,却成为日本乃至各国消费者争相购买的对象,其核心在于定义好自身产品的理念,抓住消费者的生活用品需求的本质,并将这种理念渗透和传递进入每件商品,以保证门店商品的持续销售。
抓住实用本质,突出品牌特质
瞄准消费下行,打造高性价比
诞生于日本经济下行阶段,所塑造产品契合消费者对高性价比产品的需求。1978 年12月,全球爆发第二次石油危机,日本由于其自身能源主要依赖进口,经济受到严重打击,居民消费能力面临下行压力。在CPI 居高不下的情况下,居民消费占GDP 比重逐渐下降,消费者对商品价格极其敏感,开发价格便宜且优质的产品成为各大超市企业寻求突破的重要战略。注重实用和选材,剔除不必要的支出,无印良品的商品好而不贵。西友集团创始人堤清二针基于对日本消费趋势的判断,提出“低价”和“高质”两大要求,在此原则指引下,无印良品提出在选材上保证优质,在包装上选择最朴素的方法,并在生产上优化工序的理念。相对于昂贵的知名品牌产品,无印良品通过减去生产和选材过程中不必要的浪费, 剔除商品自身品牌带来的溢价,采用最朴素的包装,终端售价比品牌产品便宜30%左右。其初期产品的代表之一“香菇片”就是很好的例子:通常超市都会选出大小一致,长相好看的香菇片进行精美的包装,但是成本就会随之升高。然而在烹饪的时候,最终香菇都会被切碎,大小长相并没有对烹饪产生实质影响。无印良品则选用大小不一,但是同样新鲜、高质量的香菇片,同时采取最简洁的包装,在降低成本的同时保持产品本身的质量,做到有理由的便宜且具备较高的品质保障。
图3:无印良品的产品理念和倡导的概念

品质简约环保,自带宣传效应
坚持反潮流、朴素简约,并提出环保理念,商品清新脱俗且易被消费者口口相传。无印良品的所有商品采用没有Logo 的包装方式,倡导人们放下对品牌的盲目追求,显得朴
素简约,显得清新脱俗,自成特色。同时加入环保主题等元素,契合日本当时消费者对国内污染严重的关注,很快得到消费者的认可,且形成消费者主动宣传的产品。比如,20 世纪80 年代,日本当时环境污染严重,居民深受困扰,且当时日本人所使用的笔记本主要是经过化工药品漂白的纸,而无印良品在制作笔记本时,采用未经漂白、自然颜色的再生纸,既节约了成本,也符合其所倡导的朴素的生活美学,结果由于产品中所蕴含的环保概念,很快获得消费者纷纷的认同,宣传效应持续扩大。
图4:无印良品经久不衰的再生纸笔记本

注重产品设计,打造独特风格
联合设计团队,严控出品环节
最初,无印良品出现的时间和西友的主要竞争对手大荣相比,滞后两年左右。大荣的自有品牌“SAVINGS”,其理念为“为追求生活和品质的人们所创立的品牌”,两公司自有品牌提倡的概念十分类似。但是无印良品和SAVINGS 两个品牌商品的开发途经大相径庭:SAVINGS 从在追求廉价的时候,只和制造商商谈,希望通过生产环节、原材料选用等方面降低成本;而无印良品则是从产品设计角度出发:一个商品即使通过其决策部门的审查,最后还要经过由外部的一流设计师构成的顾问团队“商品判断会”来判定其是否符合无印的设计原则,不符合就不能生产。
无印良品商品即使品类繁多,但在设计风格上始终1)外观上保持带有日本和式风格的极简主义美学,坚持简单、朴素的原则;2)设计从生活出发,以实用性为根基。艺术总监把关+广泛与外部设计师合作,是无印多年来一直沿用的方法。无印的观点是“如果一个懂MUJI 的设计师设计出10 种商品,那么就足够了”。
持续优化设计,强化单品的吸引力,无印良品第一次危中转机。1990-2000 年无印良品在黄金十年的发展中一直顺风顺水,其中1998 年和2000 年先后于东京交易所二部和一部上市,获得了大笔融资,也加速了扩张进程。但快速发展中的无印良品却突然出现运营危机,在1999-2001 年间同店增速以及净利润出现连续下滑,在新人领导及时的通过设计端针对性优化调整,无印良品于2003 年重新焕发生机。
盲目增加商品种类,产品“为了设计而设计”,单个商品蕴含的消费价值开始减弱,店铺失去原有特色。公司长时间的成功发展,使员工产生了自满和膨胀心理,认为无印只要开店就能大卖,只要设计新产品就能流行。为了实施高股价战略,公司制定了不切实际的销售目标,同时开始激进地兴建大型门店。公司当时计划在日本6 大城市开设10 家1000 坪(即3300 平方米)的大型门店,而无印传统的标准门店仅为大约200 坪,即660 平方米。2000 年3 月,“无印良品Platz 近铁店”开业,面积3365 平,是无印良品迄今为止最大的门店,无印良品的直营店铺平均面积也在2000-2002 年间达到历史顶峰。大型门店需要更多的商品种类来填充,为了满足如此硕大的门店,1999 年有4232件商品的无印良品在2000 年疯狂的开发出1094 件新产品。家居产品的设计没有从消费者角度考虑(产品不实用),服饰增加了职业装等新品类,却反而失去了无印原有的特色和焦点。无印在当时逐渐成为了没有特色的店铺。同时,竞争对手纷现,对无印良品形成了强烈的冲击。主攻量贩的NITORI 和主攻百元店的大创,在之前购买了大量无印良品的商品,经透彻研究推出了同样品质,价格却低廉三成的商品。无印良品的理念在80 年代成型后便一直保持,之后由于理念的先进发展顺利,但十余年后其“廉价却有品质”的模式已经逐渐被竞争对手学习并赶超。无印发现低价战略已经不能使其与对手产生差别,于是分别针对服装以及家居品类特性独行的在设计上进行彻底的改革。
服装品类引入著名设计师,开发“两种基本款”
公司发现服装的设计应以公司理念为根基,坚持使用自然界原有的色彩和天然素材,不应盲目跟随时尚。不良库存的出现,和服饰类商品对顾客的吸引力下降有直接关系。无印良品当时试图通过设计颜色更加鲜艳的衣物,诸如红色和橙色,希望通过追逐潮流恢复以往的业绩,但新风格服装的高销量只维持了短暂的一段时间。由于盲目追逐潮流,新品类的服装失去了原有的无印良品的理念,同时也失去了无印良品忠实顾客所喜爱的自然、简单的风格,变得和其他牌子的服装并无二致。“1 款品质好的基本款”+“n 款加入时代感的新基本款”,通过与大师合作,无印的服装加入时尚元素。无印良品相信好的基本款,属于无印风格的基本款永远不会被淘汰。但问题在于,对于家居产品,消费者倾向于重复购买经典的产品,而对于服装则通常不会重复购买同样一款。于是无印与著名设计师山本耀司的团队合作,换掉原本团队的大部分人,并将服装设计团队直接安排在山本的公司。在以保持公司极简主义风格审美的前提下,山本公司对原有基本款的选材和设计进行微调,同时根据当年的时尚,设计出加入一定时尚元素的“新基本款”。新团队设计出的服装,衣服的用色和设计符合无印良品的极简、朴素理念,同时又兼顾了时尚元素,迅速获得了消费者的肯定。由于和山本耀司团队的设计产生了良好的效果,服饰部门的销量在2003 年成功反转,同比增长13.40%。延续着改革后设计服装的方式,服饰商品的种类也开始稳步提高,在2005 年时以达到1551 种,比2002 年多601 种。
家居品类C2B 集思广益征集设计思路,以明星单品带动消费
家居产品的改革在服装之后,其主要问题集中在设计的实用性上。公司采取的方法是: 1)成立“生活良品研究所”,在网上收集顾客的构思,同时留心观察生活,从生活中获取设计思路。最成功的例子就是“贴合体型的沙发”,也就是著名的懒人沙发。由于日本的榻榻米文化,以及大多数年轻人所居住的公寓面积较小等特点,网友提出的“房间太小放不下沙发,能不能让坐垫同时具备沙发的功能呢”这个提议受到了公司的重视。2002 年通过网络投票设计出的懒人沙发,时至今日依然是无印的招牌产品。2)采用“单款定胜负”的销售策略:创造明星产品。同时,店铺随时汇报热销商品前十位的情况,并把商品摆放在显眼位置,以明星产品带动客户进店消费。
通过改革,公司在仅仅经历 2 年的净利润同比下滑后,在2003 年业绩实现V 型反转, 利润率在2006 年达到新高的6.67%。两个部门的改革,均是在设计上回归无印的理念: 从商品的实用角度出发,坚持朴素、极简的设计风格。
统一产品风格,刺激联动消费
作为一个“lifestyle store”,无印良品的商品品类快速扩容,以满足消费者生活需求。公司独立后第三年的1993 年,无印良品的商品种类比前一年大幅增加615 种到达2376 种。此后三年,服饰、家居和食品三个部门的商品种类数量每一年都在增加。目前,无印良品商品种类已经增加到了7131 种,其范围小到牙刷大到汽车,不受品类限定。
围绕生活方方面面,不限定品类,以设计强化产品关联度。无印良品在起始初期并未限定品类,主要旨在为消费者提供生活所需的高性价比设计感较强的商品。关于品牌延伸有研究表明:品牌延伸的成功取决于多方面的因素,其中包括原品牌的产品、服务、技术以及市场各自的关联度、品牌知名度、产品质量、品牌联想等因素,有些品牌因为产品品类的细分和功能性烙印强烈,品牌联想主要集中某一类产品,产品延伸相对比较困难。而无印良品向消费者提供的是一种简约的生活方式,几乎包括了所有的生活必需品,打造成连贯的生活体系,比如消费者可以穿着MUJI 睡衣从MUJI 的床和床上用品中醒来,用MUJI 洗护用品洗澡,用MUJI 牙刷和牙膏刷牙,换上MUJI 的浴袍。接着,用MUJI 咖啡机做一杯MUJI 咖啡,同时听着MUJI CD 播放器播放的音乐。最后,拿着MUJI 的手提包去上班。
产品风格协调需求,刺激消费者持续购买。当顾客买了一件无印良品的产品,会发现其他东西和它放在一起很不协调,于是就会再次购买更多的无印良品的产品去搭配。最简单的例子就是无印良品为米色的再生纸笔记本提供了配套的米色涂改液。本来只要买笔的顾客,可能接下去购买笔记本、衣服、零食、甚至家具等。无印良品设计的不单是产品,更是一种生活背景,当把一件东西放置于恰当的背景时,普通东西的美便自然呈现。
打造卖点,挖掘盈利奇点
战略商品引流,附加值商品保持利润
随着无印良品商品种类持续扩容,商品管理难度提升,商品的赢利点也逐渐模糊。2008 年左右无印良品的商品品类增加至超过8000 种,而进店消费人数停滞不前,同店增速再次陷入负增长水平,2007-2010 年公司的同店水平分别为-2.6%、-2.9%、-5.8%、-5.7%,呈现持续恶化的状态;同时毛利率水平大幅下移,2008 年净利润出现负增长, 盈利面临较大调整。在此期间,无印良品尝试了打折促销并做电视广告强化推广,但均收效甚微。
最终从商品结构安排入手,提出同时推动“战略商品”+“高附加值商品”的战略,重新赢得消费者认可,并实现盈利能力的突破。为改善门店经营效果,公司提出需要围绕“客流”和“客单价”提升做出努力,延续此思路,公司2009 年首次提出“能带着自信向顾客推荐的战略商品”的概念,要求战略性商品具备两大特征:1)选用高质量的原材料, 同时保持较低价格;2)属于需经常购买的消耗品,低价的同时还要具有一些能吸引回头客的特色(good price for good products)。战略性商品确定后,公司进一步增加了具有高附加值的商品,高附加值商品通常精选好的原材料,而且商品加价空间较大。通过战略性商品和高附加值商品的明确推动,公司一方面通过高性价比的战略性商品极力地吸引消费客流,
满足消费者的购买心理,大幅提升来店人数;另一方面,通过优质的高附加值商品刺激已来店消费者的购买欲望,同时凭借高加价率提升公司整体的盈利能力。比如公司推出战略性商品如卸妆水、化妆棉等,属于需要经常购买的品类同时性价比较高,可以显著增加顾客的人数;而高附加值商品如直角袜、高领不刺痒羊毛衫,在顾客反复光顾的过程中会带来销售。
图5:无印良品的化妆品以高性价比得到普遍好评

经过公司对商品结构和价值进行重新定位后,随着公司战略性商品和高附加值商品占比逐渐提升,2011-2015 年间,战略商品占销售收入的比例从36%上升至51%,高附加值商品占比从31%提升至45.9%,基本对公司所有商品定位进行重新梳理。随着商品战略落实逐渐到位,公司客流及客单价都得到显著改善,日本地区直营门店坪效从2010 年最低点58 万日元/平米提升至2015 年64 万日元/平米;盈利能力得以提升,公司的毛利率与净利率分别从2008 年45.62%和4.26%分别提升至2015 年48.87%和7.07%。
图6:高附加值商品销售额占比也在持续提升

强化供应链管控,提升毛利与周转
无印良品采用和工厂签订单生产的方式而非自己建工厂生产,在保证商品品质的同时,公司通过其高效的成本管控、库存管理来降低产品成本。
1)库存可视化,以销定产。对于零售企业来说,库存管理是成本控制的重中之重。公司在2001 年改革时期,曾一把火烧掉价值38 亿日元不良库存并进行了坏账处理,可是半年后便再次发现库存高企的现象。原本公司为了节约成本,每款服装一次便生产所有的量,在销售过程中逐渐降低库存,生产数量由该服装的营销总监根据经验来决定,随着商品种类和店铺的增加,每个销售不及预期的款式便堆积成了大量不良库存。为了实现以销定产,公司将销售数据统一管理,生产时一次生产1 个月的量+门店展示所需数量,在上市后3 周内,若销量超过预期30%以上便及时增产,不及预期70%的就变更设计。新的库存方法实施之后,服饰部门的库存问题得到解决,公司的存货周转率有了显著提升。
2)在海外劳动力更廉价的国家进行采购,控制生产成本。无印良品很早就开始将除食品外的生产线放在海外劳动力更便宜的中国,近些年由于中国的劳动力价格不断提高,公司将生产线逐渐转移至劳动力更为廉价的东南亚国家。
3)和生产企业建立长期合作关系进行集中采购,减少合作厂商数量。无印良品销售几千种商品,如果每件商品均与不同工厂签订单,将导致生产数量过小,无法产生规模效应而失去与厂商的议价能力。近些年公司努力缩减合作厂商数量,同时与厂商建立长期合作关系,从而以更低的价格采购。2010 年是服饰合作厂商共计229 家,2011 年公司成功将数量控制在116 家,减少接近一半,在未来公司还将继续增家采购集中度。
细节逐项完善,控制费用水平
从最开始的“因为合理,所以便宜”的口号开始,无印良品就十分注重在费用上面的节约。从西友独立出来后1 年后,公司便开始投入开发POS 系统对单品进行收益管理, 1993 年成立自己的物流子公司RK Truck,并在日本拥有4 大物流中心,用来更好的控制物流成本。在2003 年完成了产品设计的改革之后,公司成立由社长直接领导的“30% 委员会”,通过削减经营上逐个细节的费用,意图将费用率控制在30%以下,进一步提高经营效率。
建立全球化供应链管理来完成自动订单系统,集中管控其每个产品的销售和库存数据,实现全球化分销,降低物流成本。之前,无印的货物需要全部先运回日本,再分销到世界各地。2013 年6 月,公司在中国建立了上海和华南两大分销中心,在全球化的供应链系统下,海外生产商品在海外存储,按店铺进行分类直接运至各国门店,母公司更迅速掌握库存数据。如根据中国市场需要的商品,现在可以直接从新的分销中心发配至各个门店,实现内销。全球供应链系统帮助无印缩短订货至交货的时间,允许单次更小的订单规模,降低物流成本。公司同时调整了全球分销中心和各国分销中心的库存,非热销被热销商品替代。对于家居和服饰类,系统会根据国家和销量建立一个列表实时管控。随着东南亚生产商品比例的增加,公司将来将会在东南亚地区建立分销中心。
“30%委员会”的努力让公司的费用率在2004-2006 年连续三年下降,其中2005 年同降2.3 个百分点,达到31.5%。2007 年开始由于公司开始加速海外扩张,业务区域的迅速扩大,管理难度和费用的增加,加上日元近些年来持续贬值,导致海外费用增长速度较快,整体费用率呈现逐渐缓慢上升的状态。其中,由于临时工、钟点工的增多,员工效率的下降导致人工费用上涨最为迅速。另外,由于门店大多开设在黄金地段,公司的租金费用占比较高,近些年维持在10%左右。对比同样在近几年迅速海外扩张的竞争对手优衣库,无印良品有更好的费用控制。
标准制度,形成连锁复制
明确定位锁定商圈,标准制度强化服务标准
严格限定选址标准,合理安排开店计划
2002 年时无印良品开店接近300 家,在经历了2000 年左右的同店大幅下滑后,公司开始意识到门店开设标准化的重要性并着手建设开店制度。在制度设定初期,公司首先针对门店选址做出评分限定,以条件设定标准化来保障门店选址质地。针对门店选址, 公司限定市场、商业设施、店铺环境等3 个大方面以及对应的25 个项目,进行严格的等级设定并赋予对应的分数,考核项目主要包括商圈内的零售业销售额、居民的收入差距、店铺到车站的时间等等。基于此,公司开始对新选门店进行数据化的评价,并能够较合理的推行开店计划。
制度化门店管理技巧,保障客户服务质量
除店铺选址以外,公司也开始对门店内部管理进行精细化的管理制度规划。松井忠三社长2001 年上任时,无印在日本拥有100 多家直营店铺,其门店的经营管理水平因店长素质不同而参差不齐。门店大幅扩张后,暴露出来的是企业管理水平的不足。在改革产品的同时,公司着手改进员工制度,希望去除公司感性的管理方式,使制度纸质化、明文化,提升员工的执行力。
公司希望顾客光临无印良品的任何一个门店都可以享受到同样水平的门店体验,由此公司根据对标准化店铺做的很好的“岛村”学习,并结合自身的经营经验,制定了2000 多页的MIJIGRAM 指南,具体包含了从店铺经营到卖场展示、服务等业务等各个细节。员工通过学习指南,可以快速掌握公司对工作内容及对门店的要求,如橱窗展示的原则: 员工需根据MUJIGRAM 的要求将模特搭配成“△”或“▽”的轮廓,其所有服饰搭配不能超过3 种颜色。将“审美”规范化,便解决了卖场展示不能统一的问题。
注重门店展示体验,门店客流存在改善空间
打造旗舰店增强展示,引新元素提高吸引力
公司在各国开设大型旗舰店,作为展示新产品和体验的平台。为了保证整体的开店效率,公司并没有将所有门店开的比较大,同时为了起到品牌展示和宣传的效果,公司在各地开设旗舰店铺。我们对公司在各国开设的旗舰店铺进行梳理,旗舰店铺面积一般较大,平均在1000-2000 平米之间,其中在法国和韩国的店铺稍小,但却是当地相对比较大的店铺,以满足更多品类的展示和其他元素的引入。2013 年11 月,公司翻新了东京涩谷大约2000 平米的门店,2014 年4 月翻新了东京郊区吉祥寺商业区超2500 平米的门店。在海外,无印良品加大了大面积旗舰店的开店脚步,其战略目标是在每个开店国家都设置一个旗舰店,以更好的展示公司的产品品类,同时强化公司的品牌效应,有利于提升连锁店铺的开设效果。
图7:上海无印良品旗舰店

在展示更丰富品类的同时,无印良品的旗舰店中也引入很多特色化的体验元素。公司在大型旗舰门店中加入MUJI BOOKS、MUJI INFILL、ReMUJI、Café&Meal、OpenMUJI等新元素,其中比如OpenMUJI 用以举办一些本地艺术家的小型展览,MUJI BOOKS出售由无印良品精选过的书籍,而Café&Meal 提供日式的简餐和咖啡。这些体验元素不仅提供了公司与消费者相互交流的机会,更是向消费者展示与传递公司品牌理念的平台,有利于提升公司在当地的整体品牌影响力。
优化门店环境,提高店员专业水准
虽然公司极力改善商品结构,较大的挖掘了客户的购买欲望,以保证整体的盈利能力,但公司门店的整体客流增长相对疲弱,在此基础上2013 年公司提出了“新环境门店”(new environment store)的概念,希望通过开设和翻修更多此类门店来增加10%左右的坪效,提升门店聚客能力,并保持同店销售收入的持续提升。新环境门店主要围绕门店设计和店员的营销推广能力:1)更合理的门店结构设计、产品陈列、视觉营销等方法;2)培训更多有推销技巧和时尚品味的店员。
2013-2015 年期间,公司在日本成功完成了82 间店铺的转型,并在海外开设了240 间新环境店铺。公司的全部758 间店铺中,有44%已经实现新模式。公司计划在2016 年翻修62 家已有门店并新开设93 家新型门店,新环境店铺将在2016 年占到所有店铺的57%。公司坪效2013-2015 年连续3 年保持增长,2015 年增幅高达10.75%。
与此同时,公司还推出了适应不同细分需求的专业小店,以拓展新的消费群体。公司选择了在租金高昂、客流量大的黄金地段如火车站、飞机场的购物区域,推出了专门定位服务于旅游出行人群的新型小面积门店:MUJI to GO。这种门店面积通常在165 平-330平之间,里面主要销售高性价比的消费品、旅行用品等。由于客流量大,且客户均为旅行者,进店停留时间较短,MUJI to GO 精选出与旅行有关、购买重复率高的小件商品,便于顾客在旅途之中快速消费。
不忘初心,掘金海外市场
公司在1991 年进军海外市场,至今25 年,经历了首次在亚洲市场尝试的失败及在欧洲市场的一波三折,最终发展成为一个国际化知名品牌。经过前期的摸索,公司在拓展海外市场时,始终坚持无印良品的核心理念与设计,使其带有日本特色的商品有效地形成品牌差异化,深受消费者的喜爱。
海外渐成重心,中国贡献最大
成绩斐然稳扩张,直营门店占九成
海外业务目前是公司发展的重心:2015 年1090.3 亿日元(约合人民币70.4 亿元),占总收入比达35.56%,近10 年CAGR 高达22.2%,占总营收比例达到35.5%。目前在海外主要分为三个区域:欧美区域,东亚区域和西南亚、大洋洲区域。海外共有344 家门店,其中欧美区域共72 家门店(欧洲59 家,美国11 家,加拿大2 家),东亚区域共227 家门店(中国大陆160 家、台湾38 家、香港15 家,韩国14 家),西南亚和大洋洲共40 家。公司目标2016 年末海外门店数达到450 家,新增门店主要集中在中国。预计公司海外门店数将在2017 年超越本土门店数。
比日本本土的直营比例更加集中,公司海外门店主要经营方式为直营,约占全部海外门店的90%,仅在北欧、南欧 、东南亚、中东部分市场容量较小的国家选择加盟店形式(截止2016 年2 月共36 家),以较低的投资进入其市场作为扩充海外版图的补充战略。公司的第一个海外门店是同伦敦当地的百货公司Liberty 合资开设,良品计划持股51%,合资经营在首次进入海外市场的时候更加稳妥且成本更低。但是由于管理上产生较大分歧,指令传达速度慢等原因,直到在1997 年与Liberty 解除合约并成立欧洲子公司接管全部英国业务后,无印良品才首次在英国实现盈利与扩张。公司由此总结出:无印良品的商品定位比较小众,品牌形象的建立对公司经营业绩极为重要,选择直营的方式可以1)展示品牌形象和美誉度,特别是旗舰店的形象展示很有说服力和参考性;2)拥有直接控制权,便于操作管理,能及时准确地执行公司的营销理念、方针政策;3)企业直接面对消费者,了解消费者的需求特点,有助于品牌企业获取最有效的市场信息。
成为业绩增长点,立中国绝对优势公司2005 年7 月进入中国市场,在上海拥有了第一家门店。2008 年正式进入高速扩张发展期,门店数和经营业绩呈现爆发式增长。2005-2015 年期间,中国业务的营收从0.51 亿日元增长至499 亿日元,10 年间CAGR 达到99.08%。2012 年公司门店数从65 家扩张至100 家,增长率达到65%,其后一直保持每年30-40 家的开店速度,并计划在2016 年在中国突破200 家门店。中国业务的同店增速一直保持两位数的高增长率,再加上新店的高速增长,形成了公司业务的主要增长点。
经营规模高速增长的同时,无印良品在中国地区的利润率也远高于其他市场。由于公司对海外业务利润统计方式是以东亚区域整体进行统计,东亚业务2015 年在营收占比27%的情况下,营业利润占比过半,达到50.12%(日本本土占比49.54%,欧洲业务亏损);同时东亚地区营业利润率20.75%,远高于日本本土的8.61%。
图8:2015 年按地区划分的营业利润(单位:十亿日元)

升级品牌定位,口碑带动业绩
初尝海外难成功,清晰定位是关键
从西友手中接过无印良品的经营权后仅仅一年多,良品计划就开始了海外开店的步伐。公司在1991 年在英国和香港分别开设海外门店,展开了在欧洲和亚洲市场的拓展。欧洲市场进展相对顺利,1997 年快速在英国扩张4 家门店,1998 年再添5 家达到13 家, 并开设在法国的第一家门店。但是由于成本太高等原因,在欧洲的门店始终无法稳定盈利,2002 年公司原计划在欧洲达到50 家门店,但最终只达到21 家。法国卢浮宫门店成为欧洲业务的转折点,由于租金过高等问题在2001 年关店后,公司在在欧洲的发展陷入停滞整顿阶段。亚洲市场更加惨淡,虽然公司在香港和新加坡一度在1997 年扩张至7 家门店,但这些早期店铺在1998 年全部停业关门,无印良品黯然退出亚洲市场。
一个品牌在不同的市场所受到的定义和评价不尽相同,无印良品发现想在海外市场成功,需要凸显自身的品牌理念和品牌定位,与本地品牌形成有效的产品差异化。由于当时海外门店规模较小,成本无法有效控制,无印的商品在海外的价格平均比日本贵80%。在香港市场,品牌认同度的缺乏和价格的昂贵令公司难以为继;英国市场的情况则令公司有些意外:在日本以“因为合理,所以便宜”和“这个就好”的理念而成功的无印良品,针对的客户群是中产阶级乃至普通收入人群,而在英国市场,主要消费者是富人阶级。吸引富人阶级购买的原因是,他们认为无印良品的产品代表的是日本“禅宗”理念的审美,具有很强的设计感和艺术气息,且与欧洲品牌的设计有很大不同。针对公司产品在不同国家理解各异,公司的品牌理念在海外尚未被突出且定位模糊的问题,公司决定在原有品牌理念的基础上,将无印良品在海外市场的定位提升突出为“日本的极简主义审美与追求品质精神”的代表,并进一步提升公司品牌的辨识度。
从2003 年开始,公司采用“全球无印”(World Muji)开发方式,与世界顶级设计师如英国的山姆•黑古德、意大利的恩佐•马里等合作,有意改变无印良品在世界范围的品牌定位,增加品牌的辨识度。2005 年,无印良品在德国举行的国际设计论坛(iFinternational forum design)上获得金奖,标志着无印的产品在设计领域成功到达较高地位。
图9:MUJI在英国的门店

同时,总结了第一次海外扩张时的盲目,无印良品认为自己的市场并不像便利店那么大,品牌认同度和品牌理念的有效传达是打开市场的关键。于是公司的扩张计划变成在各国核心城市首先开一家店铺,慢慢扩大品牌影响力,并不断突出其品牌理念,在实现盈利后再开新店铺,以保证较稳健的打开市场。2000-2005 年经历了改革的复苏,重回轨道的无印良品再次将海外战略放至发展重心,拥有更完善的开店和门店管理制度,及更完善的产品结构,或能更快的打开市场。
先建立优质形象,渠道逐渐下沉
进入中国后的前几年无印良品一直保持稳健而缓慢的开店速度,直到2010 年以前,已经进入中国5 年之久的无印良品仍只在北京和上海两个一线城市扩张门店,而后才逐渐扩大到部分经济发达的省会城市。在海外,无印对各国的市场均采用同价战略,而由于关税、物流成本等原因,无印在海外市场的产品价格比在日本国内平均要高出30%以上。考虑到中日两国人均GDP 的差异,无印的价格对于中国的消费水平来说显然有些昂贵。吸收之前在欧洲的经验,在中国无印良品首先将消费群体集中在一、二线城市较高收入的人群上。与日本70-80 年代较为类似,随着中国经济多年较高速增长所带来高收入人群占比提升,且在近些年对奢侈品的追求异常狂热,而除了奢侈品之外,平价的品牌往往在设计和质量上难以满足消费者的需求,中档的品牌具有较大缺口。通过在一、二线城市开店建立知名度,及将“无印良品设计大奖”(MUJI Award)举办地设置在中国等方法,无印良品在全国逐渐积累了良好的口碑,受到消费者的肯定。在网络上搜索无印良品,最先出现的往往是诸如“无印良品有哪些值得购买的东西”、“无印良品十大不能错过的产品”之类的帖子。
开店采取“第二黄金地段”战略并逐渐下调商品价格,在经济发达的城市的门店逐渐达到饱和后,无印良品接下来的战略是下沉渠道至更多城市,将目标客户群集中在不断涌现的新生代中产阶级上。中国居民消费支出持续保持两位数的快速增长,高于GDP 增长速度。同时,中国居民消费支出占GDP 的比重与发达国家相比还有不小的差距,未来随着城镇化的展开以及居民收入的持续提高,居民消费依然有较大增长空间。新开和重开的门店,公司选择在热门购物中心的高层和远离扶梯的位置开店,可以减少租金费用及开设相对更大面积的门店,为选择更多、价格更加亲民的转型做准备。同时,通过生产和物流环节的改善,公司已经在近4 年5 次在中国市场降价,计划在2018 年实现和日本同价。