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金融科技

高盛预测比特币将很快再次触及3000美元 2017-07-24 13:52:04

央行今日公开市场净投放2200亿元 创五周以来新高 2017-07-24 13:45:46

美元持续下挫金价企稳 投机者六周来首度净增持黄金 2017-07-24 13:38:56

最新持仓数据显示,投机者和对冲基金六周来首次净增持黄金多头合约,金价企稳反弹之际,聪明钱押注美联储可能暂缓加息步伐。

美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布数据显示,在截至上周二(7月18日)一周内,对冲基金和投机者持有的黄金多头合约增加5,297份,空头合约增加了3,577份,令黄金净多头合约增加了约2,000份,达到29,000份水平。


这是自6月6日当周来,投机者首次净增持黄金多头合约。在CFTC数据报告期内,金价上涨3%,站上了1240美元关口。截止周一亚洲早盘,现货黄金维持在1255美元上方,创下自6月3日以来最高,突破了50日均线。

不过从多空力量对比来看,投机者对黄金后续走势分歧依然严重。空头仓位占比为43.66% ,为2016年1月以来最高。


从趋势看,目前29,000份合约净多仓水平,远低于3月份时的高位,处于历史平均水平下方。


白银方面,投机者增持了白银净空仓。COMEX白银投机净空头头寸增加1053份,至净空6455份,为近两年以来最高的净空水平。之前一周白银净头寸转为净空,为2015年8月以来首次转为净看跌立场。


美联储7月会议前美元仓位转为净空

北京时间本周四凌晨,美联储FOMC利率决议公布,耶伦随后将举行记者会。美联储利率决议将决定金价反弹后下一步走势。

市场对7月加息预期极低(债券市场显示仅为3.1%)。投资者关注的是美联储对通胀、海外环境和缩表计划的措辞上是否出现变化。

此外,FOMC决议公布之前一周,美元投机性持仓转为净空,这是过去一年来美国持仓首次变为净空。

在欧元持续反弹压力下,上周美元指数跌破了94.0关口,创下了13周最低。美元持续走低助推了金价这一轮反弹。

瑞穗的外汇策略师Sireen Harajli认为:

“美国经济复苏面对很多不确定性,主要是由于经济数据表现普遍较弱,新政府政策举措的不确定性增高,这都是美元表现消极的原因。”

融创继续大涨近8% 孙宏斌昨日微博“不用过度担心 我们知进退” 2017-07-24 13:35:55

“泡沫”越来越小?创业板指估值即将首次低于纳指 2017-07-24 13:31:03

创业板估值进一步探底。

新浪援引媒体数据称,创业板指基于已公布业绩的市盈率目前为36.2倍,略高于纳斯达克综指的34.3倍,二者之差缩窄至2010年启动创业板指以来的最低水平。

信息技术行业占比较高的创业板指,构成与美国纳斯达克指数类似,因此二者的市盈率也常常被市场拿来比较。

上周一创业板大跌5.11%后,四连阳上涨超2%,但今日再度下挫。创业板今日低开低走,现跌0.35%,早间跌幅一度至0.91%。

今年以来,创业板累跌约14.57%,同期纳指上涨17.66%。


创业板估值不断探底

整体净利润增速下滑,再加上并购并表减少,招商证券指出,2018年创业板业绩将会回落至个位数。

而全国金融工作会议还强调了直接融资的重要性,如果IPO相对有所加速,创业板存量股票的估值还将会被市场向下调整。


相比2015年5月133倍的市盈率,创业板的估值目前的确出现了显著回落,而且接近了底部。

同时,从个股市盈率来看,截至7月23日,超过200只创业板个股动态市盈率仍在200倍以上。再加上下半年并购重组监管、金融去杠杆的力度有望延续,创业板后市的走势仍然不容乐观。

年初以来,创业板指累跌15%,成为全球表现最差的市场。


创业板,是去是留?

华尔街见闻此前曾提到,警惕创业板的“戴维斯双杀”,即每股净利润大幅崩盘带来市盈率下调,二者给股价带来双重打击,导致下跌进一步扩大。(详见:《理解创业板崩盘的简单逻辑:戴维斯双杀》)

而创业板的估值的确是在不断向下调整。不过,部分个股依旧有机会。

相对于沪深两市其他板块乃至全球股指,创业板估值依然高企。中投证券指出,在创业板普遍 PE(TTM)估值偏高的局面下,成长速度足够快的估值业绩匹配的“真成长”个股依旧能获得资金的青睐

国开证券则认为,在创业板估值回归过程中,必然也有一些优质公司受到指数下跌因素影响导致股价低于其长期投资价值,对投资者来说就是沙里淘金的过程。

一些具备持续性业绩增长的品种,在(2017预期)PE跌到30倍以下,PEG低于0.5的情况下,值得密切关注。

人工智能再造金融业,23岁的同花顺准备做什么新生意? 2017-07-24 13:22:32

《国务院关于印发新一代人工智能发展规划的通知》发布后,在智能金融布局多年的同花顺再次成为资本市场关注的焦点。

招商证券在之前发布的研报将同花顺称为“卓著成长的典范”,他们预计同花顺会在今明两年创造15亿和18.75亿元的利润。类似的研报也对同花顺的超预期因素予以肯定,券商们开始期待同花顺能通过人工智能摆脱与自身绑定的金融市场周期。


借助国内股票市场的繁荣,同花顺在过去两年的业绩实现了惊人增长。在这之前,同花顺推出了i问财和iFinD两款镶嵌人工智能技术的产品,和泰达宏利发行了一支大数据基金。

不过提早布局并不意味着高枕无忧,亦敌亦友的券商也对新蓝海虎视眈眈,一些大型券商已经开始对同花顺超过3500万的月活跃用户有所行动。在券商之外,蚂蚁金服、京东金融这样的科技公司和传统的金融机构也在加紧规划,这些环伺群狼绝非老对手大智慧和东方财富能比拟。


技术能力强,运营不尽人意?

“同花顺的定位还是平台,平台的作用就是为用户提供更好的服务。不存在侧重点或者哪个更重要,股票行情交易是同花顺最基础的业务,但是基金代销、人工智能也是新的增长点,当然也重要。”同花顺内部一位不愿具名的相关业务负责人告诉全天候科技。作为行业中技术研发投入比较大的公司,同花顺选择了与东方财富不一样的发展策略,在不断扩大数据业务规模和流量变现的过程中,第三方金融服务机构的思路也逐渐清晰。

不吝成本的研发投入是同花顺业内看好的重要原因,其研发投入和研发人员占比一度达到44.86%和42.20%。在这个过程中,同花顺也开始从流量型平台向技术性平台转型——他们在2015年年报中提出,公司计划以云计算、金融大数据为支撑,构建金融财经知识图谱,采用语义分析、自然语言理解、语音识别等技术,着力开发人工智能产品,改善人机交互的模式,以最快的速度响应投资者的提问,帮助其进行投资决策。


2013年,同花顺推出了面向个人投资者的投顾产品i问财,这款产品以财经类垂直领域搜索作为入口,包含智能选股、投资策略和策略回测等功能。与从门户到搜索引擎的信息获取方式的进化不同,自然语言语义的识别在其中扮演着重要角色,它用来把非结构化的数据(研报、公告、新闻等)整理和分析后,结构化地展示给用户。

“同花顺的产品还是业界领先的,尤其是技术和数据储备是绝对领先,券商行业的AI一定是以海量数据为基础的,包括舆论、用户行为这些数据,这方面同花顺是第一梯队。”青石(新西兰)证券公司机构业务负责人杨亿成告诉全天候科技。

i问财一直被作为同花顺人工智能规划的核心,但在过去几年时间里,i问财的运营效果却不尽人意,其官方微博在去年年初便停止更新,量化策略的数量也相当有限,低于行业大部分量化策略平台。除了网站引流,同花顺并没有给i问财做太多广告。


他们的另一款产品iFind也遇到了增长瓶颈,它的对标产品Wind在机构客户市场中的份额超过90%。在相当长的时间里,iFind和东方财富Choice都在通过低价策略与万得进行竞争,但效果并不明显。上述负责人表态称同花顺会在iFind中添加更多基于人工智能的服务,最终与万得形成差异化竞争。“比如产业链上的细节数据就是iFind的一个特色,我在上面检索汽车,相关零部件厂商是什么情况都能展现出来,这背后也是人工智能技术。”

“同花顺股价的上涨更多和政策、概念有关系,并不能作为其资产确实有如市场所表现的价值的证据,研报也不能盲目相信。”杨亿成说。也有业内人士称,A股市场和人工智能挂钩的公司并不多,言AI必称同花顺也很正常。这股热潮更多体现在一级市场——前不久,人工智能公司商汤科技的4.1亿美元B轮融资创造了新的纪录。


新用户比新产品更重要

同花顺并不期待人工智能新业务能在短时间内为公司带来利润,行情交易服务依然是他们主要的利润来源,不过股市的低迷确实影响了他们的收入。在半年度业绩预告中,同花顺提到,投资者对金融资讯信息服务的需求有所下降导致净利润会比上年同期下降0——30%。

同一时间,同花顺与券商长久以来的合作关系开始出现了不确定的预期。六月底,方正证券正式终止了与同花顺在开户和交易上的合作,这一举措被理解为不甘沦为通道的大型券商对第三方平台发起的反击。

“去同花顺是早晚的事情。但这个过程需要技术投入,技术在自己手里,才能掌握客户数据和具备场景延展性。还要看各家引流的能力,这些都不具备的话,就只能跟同花顺合作,做一个底层的交易通道。”资深金融从业者费乐此前接受全天候科技采访时表示。在新业务立足未稳的情况下,同花顺显然不希望看到券商陆续撤离,继而导致用户分流。

“券商对同花顺肯定是又爱又恨的,但这里面不会有分流的情况。”上述负责人说。他认为并不存在用户在券商的App和同花顺之间二选一的问题,“用户可以换一家券商开户,或者在同花顺上看行情和咨询,在券商App上交易。在用户体验上同花顺做的还是比券商要好的。”


他认为市场总量依然在增长,他表示同花顺的新增用户依然可观。但对业界期待的“摆脱周期对业绩的影响”,这名负责人不置可否。

“AI代替人工变成金融业的重要生产力是毋庸置疑的,但想要用AI科技去摆脱由货币、信贷政策和利率主导的经济周期不太现实。” 杨亿成说。在2011年至2013年这段行情较低迷的时间里,同花顺、东方财富、大智慧的净利润下滑均超过60%。而在2015年的牛市中,同花顺的增值电信业务实现了300%的增长,广告业务也成倍增长。

同花顺的布局也意在在股市低迷的情况下依然粘住用户,一些数据显示,在市场降温、证券财经网站访问量下降的时候,i问财的访问量依旧在上升,人们对智能投顾类产品的关注有增无减。

股民们的热情对同花顺来说也许是个好消息,2011年初到到2016年末,持股10万元以上各层次的账户比例均上升超过一倍,在这期间,还出现了持股一亿元以上的超级大户。在机构客户方面,证券从业人员的数量也在增长,2016年,中国上市证券公司员工数达到了18万,这为iFind改变市场份额提供了机遇,一些观点认为,类似的因素在一定程度上抵消市场周期对同花顺业绩的影响。

目前,基金代销、券商导流、广告投放和贵金属交易依然是同花顺最重要的利润来源,但这一切都依托于平台上的巨额流量。在同花顺内部看来,他们也认为比起开拓新市场,拉新和留存对同花顺更加重要,但他并不愿意透露具体的战略规划。


比起AI炒股,大数据基金是更好的方向

无论是i问财,还是其他人工智能产品,同花顺目前的思路还停留在结构化能力和便利投资行为的水平。同花顺之前发布了面向高端市场的投资机器人产品“金融大师”,用人工智能来预测大盘涨跌并提供操作建议。不过在行业内,尽管大家看好人工智能的发展,但对AI炒股大多持鄙视态度。

“AI选股在A股可能会获得比较亮眼的回测成绩,但很难长期稳定获利,尤其是中国相对高利率环境,AI收益率惨不忍睹,这可能会导致散户尝鲜之后就放弃了。”杨亿成说,“就算是券商内部,更智能的方向可能也不是交易决策,而是云服务、柜台层级的交易系统这样的产品。从目前的应用来看,除了事件驱动的套利/类套利策略因为有高度的重复性,所以人工参与量很低,股票对冲类还是需要人来管理。”

行业内的共识是,人工智能不会代替人来做决策。市场上已经出现了泡沫的迹象,比如一些公司将代销的基金打包成智能投顾产品,从而变相增加销售渠道。

“未来一段时间里,人工智能能做的还是信息的处理,代替人的重复劳动,比如公告的数据提取。现在要让AI代替人是一种不合理的假设。”金融科技资深从业者、文因互联的创始人鲍捷告诉全天候科技,“一些公司还是严重低估了人工智能的研发投入,不是一次两次的投入就可以出成果。”


同花顺与泰达宏利基金在2016年2月发行的大数据基金被认为是一个可以在未来大规模复制的创新业务,这支基金通过分析同花顺提供的超过2亿股民的多种投资行为大数据,以量化投资方式挑选个股。截至2016年12月31日,产品净值达1.173,成立以来累计收益率17.3%,领先沪深300指数11.2个百分点。在天风证券的报告中,他们称“从价格走势上来看,泰达宏利同顺大数据跑赢市场,获得客观的超额正收益。伴随着“量化”时代的到来,量化基金持续跑赢主动管理型基金,同花顺的大数据服务有望迅速铺开。”

除了原有的竞争对手东方财富和大智慧,科技公司、小型创业公司与传统的金融公司也在分食蛋糕。不过同花顺本身似乎并不认为同花顺的竞争对手会是券商或者蚂蚁金服这样的公司,“最怕的是非常小的公司突然冒出来,在某个业务上很有优势。”上述负责人说。


监管也许是最后一个问题,在中国,金融科技公司面对的监管难题往往要大过技术问题。针对市场上智能投顾已涉及的资管问题,监管部门已开始行动。

该负责人对此的表态是同花顺作为平台,不会涉及资产配置业务,不会有监管的风险。

“中国的监管思路更倾向于行为监管和金融消费者保护,对创新的态度也不算苛刻。智能投顾到后面应该会增加资管类的准入要求,但是现在产品形态变化还非常快,没有哪款产品能成为公认的、未来的方向。” 杨亿成说。

新华社评论:A股“任性”停牌几时休? 2017-07-24 13:21:04

应对“闪崩”压力,规避质押风险,反制要约收购……A股市场上,上市公司“一言不合就停牌”的现象层出不穷。

尽管监管机构出台规定予以制约,这一困扰市场已久的顽疾似乎仍未能根治。


270只A股停牌,上市公司动机各异

以“筹划重大资产重组”为由停牌一个月后,ST生化于21日发布公告称,由于“本次重大资产重组事项涉及的工作量较大,相关工作难以在1个月内完成”,公司股票将于21日开市起继续停牌,预计时间不超过1个月。

根据此前ST生化披露的一份要约收购报告摘要,浙民投天弘及其一致行动人拟斥资27亿元发起部分要约收购,以取得上市公司的控制权。

在这一背景下,ST生化筹划重大资产重组的行为被认为是对要约收购行为的反制。对于“停牌期间能否进行要约收购”,市场各方众说纷纭,监管则未置可否。这也意味着,ST生化的延期复牌可能导致浙民投的要约收购继续“搁浅”。


卷入要约收购的ST生化,只是A股“停牌家族”中的一员。“数据宝”统计显示,截至目前沪深两市3000余家上市公司中处于停牌状态的约为270家。其中,近50只个股停牌超过90天。“闭关”时间最长的*ST新亿,连续停牌已超过390个交易日。

上市公司的停牌理由不外乎“拟筹划重大资产重组”“刊登重要公告”或“重要事项未公告”。但一些业内人士表示,看似千篇一律的表象背后,上市公司各有各的动机。

例如,神雾节能因控股股东神雾集团拟筹划涉及公司的重大事项,且“存在不确定性”,公司股票于7月17日起停牌。而在此之前的7月10日和14日,公司股价分别以接近跌停或跌停价位报收。

应对“闪崩”压力的同时,停牌成为部分上市公司规避股权质押平仓风险的工具。7月17日,因股价触及控股股东质押给中信证券的股份平仓线,欢瑞世纪申请自次日开市起停牌。此外,欣龙控股、银河生物等多只个股近期也因股价触及质押警戒线或平仓线而停牌。


随意停牌成顽疾,A股国际化进程受阻

股票停复牌是上市公司的一项常见业务,也是其基本权利之一,具有保证投资者公平获取信息、防控内幕交易、防止股价异常波动等功能。但在A股市场,停牌随意性过大已成顽疾之一。

2015年6月中旬开始的罕见异常波动中,“千股跌停”与“千股停牌”同现,大规模停牌导致抛售压力向尚在交易的股票聚集,进一步加剧了市场的下行压力。

针对这一乱象,沪深证券交易所于去年5月同步出台新规,对上市公司停复牌行为进行规范,除规定上市公司重大资产重组停牌时间不超过3个月外,对筹划控制权变更、重大合同及须提交股东大会审议的购买或出售资产、对外投资等其他事项,以及筹划非公开发行的停牌时间作出限制。

不过,这一顽疾似乎并未因此根治。随意性过大之外,停牌程序不规范、停牌时间过长,以及停牌期间信息披露不充分等现象屡见不鲜。


这甚至一定程度上阻滞了中国股市的国际化进程。去年4月MSCI就是否将A股纳入其全球指数展开的第二轮意见征询中,可能引发流动性问题的自愿停牌制度受到国际机构投资者的质疑。

今年6月,A股第四度“闯关”MSCI并如愿“过关”。但在最终的缩小版方案中,格力电器、万科A等赫赫有名的中国“白马股”却因曾长期停牌而无缘标的名单。

“MSCI背后代表的是长期机构投资者,他们更关注市场的透明性。”MSCI首席运营官贝尔·佩蒂特说。

在此间市场人士看来,在MSCI扩大A股在其全球指数中权重的过程中,停牌问题仍有可能成为障碍之一。


“筹划重组”缺约束,制度缺陷需弥补

事实上,部分所谓“筹划重大资产重组”的停牌理由,最终成为“虚晃一枪”。这也成为近期多家上市公司复牌后遭遇跌停的主要原因。

以3月21日起停牌的神州数码为例,7月18日公司公告称,交易各方未能在核心交易条款上达成一致意见,经协商一致决定终止交易。公司股票复牌后连续两个交易日跌停,短短四个交易日股价重挫近三成。

最近的一周内,东诚药业、紫光国芯,以及由万福生科“变身”而来的佳沃股份等10余只个股不约而同地出现了复牌当天跌停的情形。

北京品今资产管理有限公司首席顾问仇彦英认为,在监管机构持续规范下,“审慎启动停牌、严控停牌时间”已逐渐形成惯例。但从目前情况来看,上市公司以“筹划重大资产重组”为由的停牌行为仍然缺乏有效约束。


财经评论员郭施亮则表示,对于上市公司的任性停牌行为,虽有停复牌新规的约束,却缺乏有效的惩罚机制以及实时监管举措的补充。

值得注意的是,上市公司停牌随意性还引发了对要约收购制度有效性的担忧。

有业内人士表示,面对以控制权为目的的要约收购,上市公司若以“突击”筹划重组并停牌的方式进行反制,不仅会限制公众股东的交易权,也将导致收购方成本大幅增加。即使事后被证明是“忽悠式重组”,对控股股东的处罚也如隔靴搔痒。这些制度缺陷若不能尽快弥补,对于收购方以及中小股东而言非常不公平,要约收购制度也将形同虚设。