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受出口和就业拉动 欧元区9月制造业PMI创77个月新高 2017-09-24 09:06:04

受到出口和就业的拉动,欧元区9月制造业PMI创下77个月新高。另外,欧元区两个最大经济体德国和法国的制造业PMI均创下77个月新高。

欧元区9月制造业PMI初值 58.2,超预期 57.2和前值 57.4。

欧元区9月服务业PMI初值 55.6,高于预期 54.8和前值 54.7,创4个月新高。

欧元区9月综合PMI初值 56.7,高于预期 55.6和前值 55.7,创4个月新高。


IHS Markit的首席商业经济学家Chris Williamson认为,强势欧元对欧元区出口影响有限:

尽管制造商都表达了对强势欧元的担忧,但目前看来,强势欧元对欧元区的影响平稳。制造业依然是提振欧洲经济复苏的主要动力。受新订单和投资的带动,出口表现抢眼。

在制造业和服务业领域,欧元区就业都出现了十年来的第二高。

欧元区PMI系列数据发布后,欧元表现平缓:



受就业推动 9月德国制造业PMI创77个月新高

受就业推动,德国9月制造业初值创77个月新高。

德国9月制造业PMI初值 60.6,高于预期 59和前值 59.3。

另外,德国9月服务业PMI初值 55.6,高于预期 53.7和前值 53.5,创6个月新高。德国9月综合PMI初值 57.8,高于预期 55.7和前值 55.8,创77个月新高。

IHS Markit的经济学家Phil Smith认为,9月德国的PMI数据显示,德国私营经济整体健康,发展势头良好。在商业活动和就业领域,都有不错表现:

制造业的表现再一次强于服务业。由于制造业和服务业PMI的持续向好,综合PMI创下了自2011年初以来的最高值。IHS Markit对今年德国GDP同比增长0.7%的预期不变。

劳动力市场再一次表现强劲。企业雇佣新员工的意愿不断增强。而且有迹象显示,在未来数月内,德国就业市场仍将表现良好。

另外一个值得注意的信息是企业投入成本增大。制造商强劲的采购活动导致供应链和原材料供应商出现瓶颈。此外,潜在的薪资压力也有可能会助推企业成本上升。

德国PMI数据发布后,欧元短线上涨:



受工业产出和新订单推动 9月法国制造业PMI创77个月新高

受工业产出和新订单增长的推动,9月法国制造业PMI初值创77个月新高,超出市场预期。

22日,法国9月PMI系列数据公布。其中,制造业PMI初值为56,高于预期55.5和前值55.8。

另外,法国9月服务业PMI初值 57.1,高于预期 54.8和前值 54.9,为四个月来新高。法国9月综合PMI初值 57.2,高于预期 55和前值 55.2,为76个月来新高。

分析师对法国经济前景持乐观态度。IHS Markit经济学家Alex Gill认为:

根据最新公布的PMI数据,法国私人部门自今年以来的复苏在9月仍在持续。由于工业产出和新订单方面的持续增长,法国制造业和综合PMI出现近六年半来的高值。更令人振奋的是,私人部门的复苏是全面复苏,制造业和服务业的复苏步伐相近。

法国就业也得到了提振。法国就业增幅达到了自2011年5月以来的最大增长。而前不久,法国政府的劳动力市场改革刚刚出台,会对就业起到更长久的提振作用。

同时,企业信心也处于平均线之上。企业主对经济发展的信心将会在未来数月内对法国私人部门的增长起到积极作用。并且将会帮助法国降低失业率。目前,法国失业率约为9.5%,大约是德国的两倍。

高房价伤害的远不止是年轻人,而是整个经济的潜力 2017-09-24 09:05:08

华尔街见闻9月22日—9月20日,英国一家专攻改善中低收入家庭生活水平课题的智库Resolution Foundation发布最新报告,指出当下人们在房地产上花费的收入,是50年前水平的整整三倍;而如今30岁青年面临的住房开支压力,比起他们的长辈当年要大得多。

有些人当然会把这视作当世分配不均、上一代压迫下一代的一个缩影,但另一个问题却被人们所忽视了:高房价到底对总体经济的危害有多大?


次贷危机的魅影:高房价催涨家庭债务杠杆

首先,大幅上涨的房地产价格,和近来飙升的家庭债务杠杆之间是直接相关的,而家庭债务规模越大,发生结构性金融危机的几率就越高。

一旦再次发生类似08年次贷危机的灾难,对于经济增长造成的打击将影响深远。普林斯顿大学与美国全国经济研究所(NBER)的一份联合研究报告中如是说:

家庭债务在国内生产总值 (GDP) 中占比的增长,往往是随后到来的债务逆转、GDP增速承压走低的前兆。在时间和空间标尺上,这一论断的正确性极为稳健,且有大量实例佐证。


“鲍莫尔成本病”:投资涌向住房部门拖累整体生产力增速

其次,高房价容易导致“鲍莫尔成本病 (Baumol's cost disease)”。在美国经济学家威廉·鲍莫尔的理论中,进步部门的生产率相对快速增长,将导致停滞部门出现相对成本的不断上升。

由于住房部门的生产力落后于其他部门,因此当大量投资涌入住房部门时,反而会大幅阻碍整体生产力增速。

换句话讲,年轻人在租金上花掉的那么多钱,本可以成为其他方面的消费,进而刺激创新鼓励创业,帮助更具增长潜力的部门扩大产能。


鼓励“重资产”投资,使得整个经济变得“坐享其成”

多年来飞涨的房价,还鼓励了“重资产”投资文化的抬头,出现“买什么都不如买房子保值”的畸形观念。

  • 本可能投身创业的潜在企业家转向“地产开发”,放弃更具社会意义的生产活动;
  • 民众将房子视为养老的保障,将资金从商业投资和股权架构中变现出来;
  • 有了“只涨不跌”的房子之后,变相鼓励提前退休的行为,今儿导致技术劳动力的流失。

高房价助长消极投资风气

高房价给了人们可以进行稳赚不赔的保护性投资的错觉。

从中滋生出的“各人自扫门前雪,莫管他人瓦上霜”的心理,不利于带动必须的基础设施更新投资。


高房价鼓励人们长途通勤

为了回避高昂的住房成本,上班族们宁愿花大量的时间成本长途通勤。

这不仅对于家庭个人的福祉百害而无一利,还会降低他们的总体生产力,危害经济发展。

高房价也有它的好处,但是无法“将功补过”

当然,也有很多观点认为高房价并不全是坏事。

过去,住房这样的固定资产一直是创业者用来获取流动资金的大额抵押品;成千上万的人通过按揭抵押贷款,开张新产业,帮助他们做成了之前无法想象的事业。

然而,目前的情况却并非如此。如此众多的年轻一代已经为了首套房月供而被“钉死”在了自己的岗位上,高企的房价已不太可能刺激创业精神的萌发。

但我们该问的,绝不仅仅是高房价是否会构成对年轻一代不公的资产负担,更应该深入考虑高房价破坏国民经济增长的可能性。

长期经济增长的放缓,意味着年轻一代对社保养老金系统的贡献也会相应缩水,即使是老一代人以为自己能够坐享高房价的红利,迟早也可能受到影响。

上期所“两连发”:再次上调沪镍手续费,短短两日翻至5倍 2017-09-22 17:27:17

华尔街见闻9月22日——短短两个交易日,沪镍期货主力合约1801的日内平今仓交易手续费就从6元/手暴涨至30元/手。不仅如此,该合约内日开仓不得超过1500手。

周五,上期所发布通知称:

自2017年9月25日交易(即9月22日晚夜盘)起,镍NI1801合约日内平今仓交易手续费从18元/手调整为30元/手。

这是上期所连续第二日上调镍期货交易手续费。就在周四,该交易所宣布从9月22日交易(即9月21日晚夜盘)起,将主力合约1801日内平今仓交易手续费从6元/手调整为18元/手。


此外,上期所今日还宣布对沪镍1801实施交易限额:

自2017年9月25日起,非期货公司会员、客户在镍NI1801合约日内开仓交易的最大数量为1500手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。

套期保值交易不受此限制。

考虑到国庆节和中秋节期间市场风控,上期所还在周四宣布,将包括沪镍在内的所有基本金属合约交易保证金比例由8%调整为10%,涨跌幅度限制由6%调整为8%。

上期所对于国庆节和中秋节的安排为:9月29日当晚不进行连续交易。10月9日所有期货合约集合竞价时间为08:55-09:00。当晚恢复连续交易。

今日,沪镍收盘跌停,为连续第二个交易日收跌,报每吨83810元,创8月4日以来最低水平,成交持续高位运行,持仓53.07万手。LME镍盘中跌超4.3%。

沪镍从9月6日开始步入下跌行情,今日收盘价较9月4日的阶段性高点跌去14%。


当前市场风险有多大?一张图看清美股、比特币、债券泡沫 2017-09-22 17:24:00

韩国“股债汇”三杀 日元快速升破112关口 期金一度涨破1300美元 2017-09-22 17:21:01

工业金属多头屠杀持续,沪镍跌停! 2017-09-22 17:19:29

华尔街见闻9月22日——周五,内外盘工业金属连续第二个交易日大跌,上期所基本金属全线走软。

午后,外盘工业金属全线下挫。LME镍、LME铅盘中均跌超4.3%。LME期锌、期铝一度跌逾2%。COMEX铜盘中跌近1%。

内盘有色金属全盘飘绿。沪镍主力合约跌停。沪铝重挫近4%。沪锌跌近3%。沪铅跌2.37%。沪铜跌1.5%。沪锡跌近1%。

内盘黑色金属期货合约同样大跌。螺纹钢一度跌超5%,收盘跌幅收窄至4.5%。热轧卷板跌5.26%,至8月3日以来最低水平。铁矿石跌3.91%,至每吨466.5元,至两个月最低水平。

周四外盘除伦铅以外,伦铜、伦铝、伦镍、伦锌、伦锡均收跌。伦铜收跌46美元,收报6480美元/吨,一度刷新今年8月中期以来盘中低点至6427.50美元/吨。

消息面上,美国媒体称,美国总统唐纳德·特朗普延长对朝鲜的制裁,市场继续消化消息,令基本金属价格普跌。美联储鹰派言论提振美元反弹,施压以美元计价的外盘基本金属。



近期镍价表现最差,分析师普遍认为因中国环保检查力度加大冲击了不锈钢行业的需求,继而施压镍价走低。英国金属导报(Metal Bulletin)镍及镍铁高级分析师Ellie Wang认为,环保检查已经影响了不锈钢的生产,这反过来冲击了对镍的需求。

中国银河期货表示,近期不锈钢价格和成交量均出现下跌,不锈钢库存增加风险上升。镍价面临较大下行压力。

华泰期货分析师吴相锋认为,镍价下跌原因有两个:一是8月以来,国家对废旧资源税票问题加大查处力度叠加中频炉关停,使此前使用废旧不锈钢作为镍来源的厂家寻求镍铁替代,镍铁需求回升带来镍铁价格大涨。但随着风波过去,这部分镍铁需求就被重新挤压。二是镍铁利润回升,导致产量提升,同时下游不锈钢价格涨幅较高,市场担忧库存累计,因此镍价出现较大回调。

大商所铁矿石期货主力合约昨日收跌4.74%,较8月22日阶段性高点下跌22.5%,进入技术性熊市。


现货价格同样大跌,据Metal Bulletin数据,发往中国青岛港的品位62%铁矿石价格本周二跌至7月28日以来最低位每吨68.85美元。8月底以来指标铁矿石现货价已累计跌14%。在国内市场,过去一周天津港铁矿石价格累计下跌约14%;周四下跌7.4%,至63美元/吨,较2月末约93.6美元/吨的今年最高水平低逾30%。澳新银行(ANZ)预计铁矿石现货价格将在60美元/吨上方企稳。

对此,南华期货分析师Fan Qingtian称,市场人气发生转变,随着价格高位徘徊,持有多头头寸的投资者对任何潜在利空消息都十分敏感。

路透社援引CMC Markets分析师Ric Spooner的研究报告结论称,“尽管铁矿石价格从高位回落早在预料之中,但铁矿石市场波动较大而且像现在这样开始出现下跌趋势,无可避免地令人担心价格将跌到多深。”他还称,在下月国内重要会议之前,投资者可能持谨慎态度。

刚刚,微软刷新了SQuAD记录 2017-09-22 17:18:17

在今年7月份,科大讯飞与哈工大联合实验室(HFL)提交的系统模型夺得第一,这也是中国本土研究机构首次取得该比赛的冠军。当时科大讯飞北京研究院院长王士进博士告诉AI科技评论SQuAD的成绩刷新得很快,基本两周或者一个月就会被刷新一次。

SQuAD(Stanford Question Answering Dataset)是行业内公认的机器阅读理解领域的顶级水平测试,被誉为机器阅读理解领域的ImageNet。SQuAD与ImageNet具有诸多共同点:都是各自领域的顶尖测试集,负责人都是斯坦福的新锐青年学者,都得到了工业界和学术界的青睐。


在ImageNet负责人李飞飞在今年IJCAI大会上的《ImageNet:Where we have been,Where we are going》演讲中,李飞飞曾提到这样一个细节:ImageNet团队试图在 2014 年结束竞赛的一个子项目,但却遭到了来自Google、Facebook 等公司的阻力,因为“产业界非常喜欢这个基准”,同样,SQuAD也很讨产业界的喜欢,参赛者包括来自微软总部及微软亚洲研究院、Salesforce、科大讯飞、谷歌以及卡内基·梅隆大学、复旦大学等知名企业研究机构和高校,目前在排行榜上,前三名均来自产业界。

SQuAD数据集刚刚进入第二个年头,目前精确匹配(Exact Match)和模糊匹配(F1-Score)的结果在80%左右,从正确率看大致相当于ImageNet在2012年到2013年的水平,但从难度看,SQuAD要略高于ImageNet:人类在ImageNet测试的错误率在4%左右,而SQuAD人类的精确匹配和模糊匹配错误率分别在18%和9%左右。此外CNN 对模式分类非常适合,其最初就是为识别二维形状而特殊设计的,而在阅读理解领域,虽然大家都在使用深度学习,但始终缺乏像2012年在ImageNet上横空出世的AlexNet这样的突破。


科大讯飞北京研究院院长王士进博士告诉AI科技评论,目前成绩较好的队伍基本都采用的是模型融合(ensemble)的方式,即对于问题提出不同的模型,然后对这些模型进行一个融合,而在融合的过程中,对模型的选型,即如何选择更优秀、鲁棒性更好的模型至关重要。

但使用好的单一模型取得的成绩与模型融合相差不大,微软AI研究院在这个月提交的一个单模型测试结果就得到了第五名的成绩。由于模型融合会增大对应的计算量,最终工业界是否会对正确率和消耗的资源进行平衡,开发一款“经济实用型”的产品还未为可知。

但工业界会永远为每一个零点零几的提升而努力。“我们技术上最近有一些升级,预计近期会更新一次结果。”王士进表示。