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行业研究

金准数据 工业机器人行业研究报告 2017-12-06 15:08:32

前言:

①工业机器人行业概况及发展趋势

②核心零部件制造商、本体制造商、系统集成商、机器人应用和下游服务商5大产业链布局

③我国工业机器人主要集中在本体和集成端,其根源在于哪个环节?

④知名投资机构布局及地域分布

⑤437家工业机器人行业企业介绍及融资信息


1-9月我国工业机器人产量同比增长69.4%


《2017年世界机器人报告》称,中国机器人行业正在以前所未有的速度迅猛发展,正成为全球机器人行业的领先者。

2016年,中国销售工业机器人增长了27%,达到8.7万台,占全球的近1/3。同时,中国的机器人制造商正在扩大其在国内市场的份额,2018年~2020年,中国机器人的年销售量预计每年平均增长15%~20%。

2017年8月23日,中国电子协会发布报告称,预计今年中国将销售超过11万的工业用途机器人,同时2017年中国工业机器人市场规模将达到42.2亿美元。


2017年1-9月,我国工业机器人产量达到95351台(套),同比增长69.4%,9月当月产量为13085台(套),比上年同月增长103.2%,继续保持高速增长态势。


2018机器人十大趋势:工业机器人大受宠

未来1-3年内可能影响机器人行业的ICO和企业高管做出决断的关键性预测。如到2019年,有60%的高新技术制造商将专注于工业机器人的部署;到2020年,全球移动安全机器人市场将增长近3倍等等。


2018年全球机器人行业十大发展预测:


预测1:到2019年,机器人的应用量将增加三分之一,而60%的G2000高新技术厂商将专注于工业机器人的部署。


预测2:到2020年,新安装的工业机器人中将有45%至少配备了一个智能功能,如预测性分析、自我诊断、健康状况意识、同行学习或自主认知。


预测3:到2021年,负责监督和协调智能机器人代理的出现,将有效刺激整个工业机器人行业效率提升30%。


预测4:到2021年,30%的G2000制造商将部署网络物理机器人系统,从而使生产力提高10-20%。


预测5:到2020年,全球移动安全机器人市场将增长近300%,而在增强人类安全上,又将有30%的移动安全机器人将配备机载无人机以进行必要部署。


预测6:到2019年,25%的移动机器人将部署包括添加模块化组件的能力,并在同一移动平台实现多种应用,从而帮助生产力和效率提升30%。


预测7:到2020年,前100家零售商中将有30%在店内采用或试点部署机器人,从而使订单成本降低20%。


预测8:到2021年,移动机器人部署的45%将通过Raas(Robot as a service:机器人即服务)的方式,使设备能够在需求波动期间迅速扩大和缩小,并使机器人部署从资本支出转移至运营成本。


预测9:在无人机行业部署的软硬件和服务方面的投入,将有助于绘制和规划石油、天然气和煤炭等开采地区的基础设施,以及调查和监测数千英亩的农作物,预估其产业价值在2020年将达到1亿美元。


预测10:到2021年,消费类机器人市场将翻一番,下一代基于AI的机器人将减少对物理性任务的关注,而更多的参与家庭成员的教学和互动当中,并开始走进家庭,提高人类生活质量。


目前我国工业机器人主要集中在本体和集成端


工业机器人产业链由核心零部件制造商、本体制造商、系统集成商、工业机器人应用和下游服务商构成,其中本体是机器人产业链的核心。


目前,国内的机器人企业多为系统集成商。从国内机器人市场发展现状看,有两类企业将在未来行业大发展的背景中胜出:一类是有很强技术研发底蕴,项目经验丰富的行业企业,另一类是在某些行业有一定的项目经验,拟在自身行业推广工业机器人的企业。

截至2017年11月,参照系优质企业数据库共收录437家工业机器人行业关联企业。从产业链布局来看,主要集中在系统集成领域,有278家相关企业,占全产业链的64%。


产业分析——核心零部件制造商

从成本上来看,核心零部件占工业机器人总成本约72%左右。多轴工业机器人的成本构成中,机械本体约占22%;伺服系统约占24%;减速器系统约占36%;控制系统约占12%;其他外设约占6%。


部分关联企业介绍

产业分析——本体制造商

工业机器产业链的中游为机器人本体制造商,主要负责工业机器人支柱、手臂、底座等工业机器人主体机械结构部分的生产与组装。根据机械结构形式,工业机器人可以分为直角坐标型机器人,圆柱坐标型机器人,并联机器人,关节型机器人等。


部分关联企业介绍

产业分析——系统集成商

机器人系统集成是指在机器人本体的基础上,根据机器人的不同应用类型为其安装不同的执行装置,将机器人本体和附属设备进行系统集成。


部分关联企业介绍

产业分析——应用

工业机器人应用于行业自动化生产线,是利用以机器人为主的自动化设备,完成搬运、分拣、上下料、装配、焊接、喷涂、检测等一部分或大部分生产线上工作,尽量减少人员使用,实现的自动化生产,它的最高形式是自动化技术和信息数字化技术结合的智慧工厂。


部分关联企业介绍

产业分析——下游服务商

下游服务商主要分为:第三方服务商、代理商。第三服务商主要负责工业机器人的使用、维护、教育培训等。代理商指承担国内外工业机器人品牌的代理、分销等工作。


部分关联企业介绍

投资动向分析

437家工业机器人相关企业中,公开企业资本市场状态的有87家,其中新三板上市的有63家,A股上市的有14家。


最受投资机构追捧企业

金准数据 上市公司规模研究报告 2017-12-05 17:10:27

引言:

在互联网时代,市值已经替代收入或利润,日益成为衡量上市公司综合实力的最好标尺。

今年以来,腾讯股价几乎翻一倍,目前3.66万亿港元的市值已是中国乃至亚洲最高,前不久更是首次超过Facebook跃居全球第5。金准数据选择在上海、深圳、香港、纽约等全球15个交易所上市的所有中国公司,对它们的最新市值进行加总换汇计算,从结果来看,腾讯控股、阿里巴巴、工商银行占据前三甲。本次榜单入围门槛为市值306.72亿人民币。过去十年的数据发现,期间中国上市公司数量从2847家到6589家,增长了1.31倍,整体市值目前逼近122.8万亿,则3.54倍于十年前。

而进入500强的市值门槛,从2008年12月的42.62亿到最新的306.72亿,剧增了6倍之多,明显跑赢中国上市公司的增长速度。

不仅如此,500强占中国上市公司总市值的比例也逐年增长,从此前的59.41%到目前的接近8成,达到79.44%。截至12月1日,2017中国市值500强的总市值为97.56万亿。

图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)

千亿市值巨头连续3年过百

从市值分布来看,4成的500强公司市值在300亿到500亿之间。最新市值超过千亿的中国上市公司一共有131家,其中中国内地93家、香港特别行政区25家、澳门特别行政区2家、台湾地区11家。

这些千亿市值巨头的总市值合计43.44万亿,占据了整个中国上市公司市值的35%,主要分布在金融、房地产、信息技术等行业。

图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)

千亿市值巨头的数量已经连续3年超过100家,而在10年前不到30家。

与此同时,万亿市值巨头的数量也在不断增加,今年首次突破10家。

图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)

腾讯蝉联中国“市值王”

截至2017年12月1日,占据500强前两位的腾讯控股、阿里巴巴总市值分别为30935亿、29179亿,差不多高出第三名工商银行50%。

值得一提的是,十年来首次,互联网科技公司包揽前两名。而在2008年至2014年,中国石油一直雄踞市值榜首,占据第二名的基本是工商银行;2015年则由工商银行、中国移动领先。

除了这几家公司外,目前万亿俱乐部成员还有建设银行、台积电、中国平安、农业银行、中国银行。这些巨无霸们今年强者恒强,都有不错的涨幅,大涨89%的中国平安市值首次突破万亿。

图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)

如果连续看这10年榜单变化不难发现,以银行为主的金融板块依然强者恒强。而腾讯以及阿里的兴起,不仅是互联网科技蓬勃发展的缩影,也是民企越来越来走向中国舞台的一个体现。

图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)

86家公司新晋2017年市值500强

从上图中可见,2017年市值前20和2016年市值前20相差不大,仅位次有所变化。上市公司市值一方面呈现出这种“大者恒大”的特征,另一方面“大浪淘沙、新人辈出”。

相比2016年底,这次一共有86家新面孔跻身中国市值500强,既有顺丰控股、中油资本这类通过资产重组市值暴增入榜,也有众安在线、华大基因、浙商证券这类新上市的公司。另外还有一些公司靠股价上涨带动市值快速提升,如方大炭素、赣锋锂业、大族激光等今年股价翻倍的牛股。

新晋500强主要集中在电子元器件(8家)、非银金融(8家)、房地产(8家)、医药(8家)、信息技术(6家)、有色金属(6家)、汽车(6家)等行业。

21数据新闻实验室注意到,腾讯“撑腰”的独角兽公司阅文集团、众安在线、易鑫集团纷纷在新晋名单内。

图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)

科技、金融业成市值担当

那么,这些500强有着什么样的行业特征?

从千亿市值巨头的行业分布情况已见端倪,范围进一步扩大到500强,非银金融(57家)、房地产(47家)、信息技术(35家)、医药生物(33家)四大行业入围公司最多,均超过30家。

但如果从行业市值占比来看,则信息技术行业占据榜首,该行业的500强市值总和为10.69万亿。紧随其后的银行业总市值也突破10万亿,两大行业在500强中占比均超过10%。

值得注意的是,这也是十年来首次,信息技术行业在中国公司市值500强中的总市值超过银行业。

而2008年,信息技术行业入榜公司才23家,且总市值不到3500亿,占比仅1.7%。可见,这十年,信息技术行业无论是入榜数量还是市值方面都实现了较大的飞跃。

图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)

A股占据500强半壁江山

目前,中国上市公司遍布在纳斯达克、伦敦、巴黎等全球15个交易所,以香港联交所、深圳交易所上市的公司最多,均超过2000家。

60%的500强选择在A股上市,其中上海交易所上市的为181家,深圳交易所上市的为120家,合计301家。

不过,香港联交所上市的500强贡献了最多的市值,这是因为大多高市值巨头为AH股,且伴随港股今年连创新高,在港交所上市的500强数量和市值也水涨船高。

统计显示,500强中,港股高达213家,较去年底增加21家,合计市值35.66万亿元,超过沪深上市的500强市值之和。而作为港股市值王,腾讯贡献了8.68%的市值。

值得注意的是,在美国上市的500强虽然只有31家,但总市值超过深圳上市的500强,其中阿里贡献了26.83%的市值。

京港粤三地500强最多

一个地方市值500强的多少,一定程度上代表着其区域资本竞争力的强弱。

从市值500强总部所在地区域分布来看,北京市、香港特别行政区、广东省无论在数量还是市值上,均遥遥领先其他省(市、区)。其中,91家500强在北京市,80家在香港特别行政区,55家在广东省。

北京市、广东省更是进入10万亿市值俱乐部,当地500强总市值分别为18.29万亿、10.10万亿。此外,香港特别行政区、浙江省、上海市、台湾地区、江苏省、福建省的500强总市值也纷纷在万亿以上。

这些500强覆盖全国109座城市,以北京、香港、上海最多,此外广州、深圳、台北、杭州、南京等城市的500强数量均超过10家。

图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)

附完整榜单:

图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)图说最新中国市值500强:哪些公司入榜了?各行业龙头曝光(名单)

金准数据 中国AI应用白皮书 2017-12-01 14:57:50

引言:

在第三次人工智能浪潮如火如荼之时,正确理解目前AI的应用能力、发展状态以及与市场预期之间的距离,显得尤为必要。

基于此,中国人工智能学会联合国外研究机构罗兰贝格梳理了人工智能在20个行业的80个具体应用场景,并对AI领域的初创企业管理人、各行业内企业经理人、AI研发人员进行了多方访谈,并于近日发布了《中国人工智能创新应用白皮书》。白皮书指出,中国AI企业的发展势头良好,在全球处于优先地位;金融、汽车、医疗和零售将是受AI影响最大、同时最具成熟发展基础与市场应用潜力的传统产业,制造、教育和通信行业也值得关注。


一、AI产业发展状况

根据中国人工智能学会、罗兰贝格统计,去年全球人工智能融资总额达49.68亿美元。预估2025年全球人工智能市场规模将达30610亿美元。

技术方面来看,目前主攻AI方向的企业主要分为两类:专注于技术研发的通用型人工智能企业,如DeepMind、 Facebook AI Research、Google Brain与Baidu AI等; 专注于AI技术应用的专用型人工智能企业。

中国AI应用最新白皮书:这四大行业将受AI影响最大,或带来19000亿增益价值丨雷报第49期

从应用方向来看,目前,金融、医疗、汽车和零售行业的应用场景相对成熟,在这几块的融资热度也较高。

以自动驾驶领域为例,谷歌、百度、特斯拉、奥迪等科技和传统巨头纷纷加入;AI在金融领域的智能风控、智能投顾、市场预测、信用评级等领域都有了成功的应用;在医疗领域,AI算法被应用到新药研制,提供辅助诊疗、癌症检测等方面都有了突破性进展。

而从地域发展方面来看,全球领先的创新高点散落在各个国家,尤以美国(纽约和硅谷)、英国(伦敦)、以色列和中国(北上深)最为突出。

中国AI应用最新白皮书:这四大行业将受AI影响最大,或带来19000亿增益价值丨雷报第49期

以中国在全球范围的状况为例,总体来看,中国AI企业的发展势头良好,在全球处于优先地位。中国的AI企业数量、专利申请数量以及融资规模均仅次于美国,位列全球第二。

依上表可知,在国内,计算机视觉、服务机器人和自然语言处理方向的AI企业占据了全国所有AI企业的一半以上,共占比55%。而北京、上海、深圳作为国内AI创新的高地,其相关企业数量占据企业总数的80%。

二、AI商业应用现状

跟据中国人工智能学会、罗兰贝格预测,从定量的角度来看,至2030年,AI将在中国产生10万亿元的产业带动效益。根据二者的估算,AI带来最大影响的传统产业将会是金融、汽车、零售和医疗。

中国AI应用最新白皮书:这四大行业将受AI影响最大,或带来19000亿增益价值丨雷报第49期

具体来看四个行业未来将受AI影响的增益价值的增加情况:

  • 在金融行业,通过AI技术在风险控制、资产配置、智能投顾等方向的应用,预计AI将带来约6000亿元人民币的降本增益效益。

  • 在汽车行业,AI在自动驾驶上的技术突破将带来约5000亿元人民币的价值增益。

  • 在医疗行业,通过AI技术在药物研发领域提高成功率、在医疗服务机构内提供疾病诊断辅助、疾病监护辅助等提高服务效率的应用,预计AI可以带来约4000亿元人民币的降本价值。

  • 在零售行业,AI在推荐系统上的运用将提高在线销售的销量表现,同时更加精准的市场预测将降低库存成本,预计AI技术将带来约4200亿元人民币的降本与增益价值

中国AI应用最新白皮书:这四大行业将受AI影响最大,或带来19000亿增益价值丨雷报第49期

为了进一步评估各个行业应用AI的准备程度,中国人工智能学会和罗兰贝格还对AI领域的初创企业高管、各行业企业经理人、AI研发人员进行了访谈。此次访谈是基于各行业的组织结构基础,数据、工作流和技术基础以及人工智能应用基础三者基础之上,建立的评分体系。最终访谈结果可见上图。

中国AI应用最新白皮书:这四大行业将受AI影响最大,或带来19000亿增益价值丨雷报第49期

从结果上看,金融、零售、医疗与汽车行业的发展基础最为扎实,应用潜力也高于其他行业。

金融行业拥有良好的数据积累,在自动化的工作流与相关技术的运用上也有不错的成型成效。医疗行业拥有多年的医疗数据积累与流程化的数据使用过程,因此在数据与技术基础上有着很强的优势。汽车行业已经开始利用AI技术布局自动驾驶、辅助驾驶技术,因此在组织基础与AI应用基础上有着很好的优势。零售行业在组织结构、数据积累、AI应用方面都有一定基础,处于相对均衡的发展状态。

三、AI产业应用场景案例举例

中国AI应用最新白皮书:这四大行业将受AI影响最大,或带来19000亿增益价值丨雷报第49期

1)AI在汽车行业的应用场景举例介绍

  • 整车的智能营销

以美国的Automotive Mastermind公司为例,其是一家服务于汽车生产商和经销商的技术开发商和服务提供商。

在整车营销中,该公司将AI技术贯穿其中。具体的实施路径为:搜集社会人口学特征、社交网络、市场数据、产品生命周期等大数据;利用自有的行为预测评分算法对超1000个数据点进行清洗和分析;对消费者进行排名,筛选出目标消费者;梳理出消费者的关键驱动因素,包括金融预算、购买动机、产品性能、保障条款等;推荐对该消费者最有效的线上或线下营销手段;实现按需生产、销售。

数据表明,使用Automotive Mastermind公司服务的企业,销售收入提升了30%,客户留存率提高了16.7%。

  • 数据驱动的产品优化

利用各类感知设备收集的产品运营状态、事故率、 生命周期等数据,结合产品本身的生产、质量等方面数据,分析出最优的产品设计方案。

例如在特斯拉未来的理想情景下,“如果一辆特斯拉汽车因材料不够厚被撞 挂了,第二天所有的Model S都会自动变厚2英寸”。

  • 销量预测驱动的智能生产优化

结合机器学习预测模型对销量的预测和智能设备产生生产数据,通过云计算得出实时最优生产计划与节奏。

收集的生产数据包括:智能机器及时反馈的生产和闲置状况、智能仓库实时监测的库存情况、智能调研系统动态预测的整车和零部件需求等。

  • 零部件的预测性维修

预测性维修是将状态监测、故障诊断、状态预测和维修决策多位合为一体的系统过程,通过收集大量运行状态信息和运用预测模型,来实现零配件的提前维修更换。

加拿大企业Ansik于2013年成立,旗下软件PitStop可预测零件故障。该公司向企业代理商和维修站销售一款接入汽车的插件和一个附属手机APP, 以此搜集实时发动机和传感器数据和其他监测信息,观测性能状况并推断汽车故障可能。

如果数据显示汽车将出现问题,会通知用户停车检修,同时提供来自维修站的修理建议。

  • 驾驶辅助系统

驾驶辅助系统是汽车人工智能领域目前最为火热的方向。在感知层面,其利用机器视觉与语音识别技术感知驾驶环境、备识别车内人员、理解乘客需求;在决策层面,利用机器学习模型与深度学习模型建立可自动做出判断的驾驶决策系统。

按照机器介入程度,无人驾驶系统可分为无自动驾驶(L0)、驾驶辅助(L1)、部分自动驾驶(L2)、有条件自动(L3)和完全自动(L4)五个 阶段。

目前,技术整体处于多个驾驶辅助系统融合控制、可监控路况并介入紧急情况(L2)向基本实现自动驾驶功能(L3)的转变阶段。

2)AI在医疗行业的应用场景举例介绍

  • 医美、齿科等机构基于购买预测的精准营销

医美、齿科机构通过客户购物、浏览等轨迹和客户年龄、交易量、使用习惯等数据的智能匹配,可以从不同方面来了解潜在客户的情况。

以爱尔康为例,其通过建立采集数据的工具,整合和匹配老会员的数据,对会员的线上线下数据进行整合, 跟踪用户行为,深入挖掘数据,描绘出360画像, 取得了微信粉丝增长10083人、微博粉丝增长 10147人、粉丝互动140万次、提升4倍会员增长速度、会员活跃度由20%上升到78% 、线下会员增长占整体会员增长数量39%的成绩。

  • 数据驱动的辅助诊断

通过机器学习算法建立多种疾病辅助诊断模型, 人工智能辅助诊断系统会通过分析患者数据来识别病症,再根据大量学习的医疗知识及经验进行病情分析,提出诊断意见和疾病转归预测预警评估。

在AI+辅助诊疗的应用中,IBM Watson是目前最成熟的案例。IBM Watson可以在17秒内阅读3469本医学专著、248000篇论文、69种治疗方 案、61540次试验数据、106000份临床报告,还通过了美国职业医师资格考试,并部署在美国多 家医院提供辅助诊疗服务。

  • 医疗图像分析

AI在此的应用主要有两部分:在感知环节应用机器视觉技术识别医疗图像,减少医生读片时间;在学习和分析环节,通过大量的影像数据和诊断数据,不断对神经元网络进行深度学习训练。

一个典型的例子为贝斯以色列女执事医学中心 (BIDMC)与哈佛医学院合作研发的人工智能系统。该系统对乳腺癌病理图片中癌细胞的识别准确率 可达92%,与病理学家的分析结合时,其诊断准确率可以高达99.5%。

  • 提高筛选生物标志物速度,进行药物有效性、安全性预测评估

通过应用开发虚拟筛选技术,通过机器学习模型预测分析药 物构效关系,取代或者增强传统的高容量筛选过 程,可以大幅度提高生物标志物的筛选速度及成功率,显著缩短新药研发周期,降低新药研发的试错成本。

例如,美国硅谷公司Atomwise通过IBM超级计算机分析数据库,并用深度学习神经网络分析预测化合物的构效关系,于研发早期评估预测新药风 险。其超级计算机可以在几天之内评估出820万种药物研发的候选化合物。该公司也为制药、创业公司和研究机构提供药物预测服务。

3)AI在金融行业的应用场景举例介绍

  • 预测性风控

在银行业,AI主要被应用于贷前准入、贷后跟踪、坏账预测等;证券业主要应用于合规、识别垃圾注册、异常交易监测等;保险业则主要应用于 反欺诈。

目前,预测性风控已成为AI技术在金融行业应用最为广泛的场景,众多银行、信用卡中心、P2P 交易平台等都在运用这项技术降低逾期与坏账风 险。

  • 智能交易策略

智能交易的关键在于自主学习、推理和决策。其具有一致性和逻辑性,可减少人为疏漏和失误,并利用不断自我改进的模型和全市场内的产品充分分散风险。

以香港AI投资机构Aidyia开发的交易机器人为例,其能够从新闻、政策、社交网络在内的多渠道获取数据,并借鉴多种AI形式(如受遗传演化启发的计算、 基于概率逻辑的形式、深度学习、神经演化等), 分析之后转化为买卖决策,能够完全自动识别和 执行交易。

  • 智能客服

智能客服可以进行简单问题的直接回复,从而帮助客服人员能够集中精力应对高净值业务。

目前,中国农业银行、中信银行、中国邮政储蓄银行、兰州银行、太平洋保险、广发基金、工银瑞信等银行及金融机构已经开始应用智能系统开展24小时客户服务。

  • 智能投顾

智能投顾是根据客户理财需求和资质信息、市场状况、投资品信息、资产配置经验等数据,基于大数据的产品模拟和模型预测分析等AI技术,输出符合客户风险偏好和收益预期的投资理财建议。

目前,银行系(如广发智投、招商摩羯智投)、基金系(如南方基 金超级智投宝、广发基金基智理财、天弘基金犇跑篮子)、大型互联网公司系(如百度金融、京 东智投、同花顺)和第三方创业公司系(如弥财、 蓝海财富、拿铁财经)等都在智能投顾上有所应用。

4)AI在消费品与零售领域行业的应用场景介绍

  • 精准营销与个性化推荐系统

通过分析用户的购买、浏览、点击等行为,结合各类静态数据得出用户的全方位画像,搭建机器学习模型可预测用户何时会购买什么样的产品,并进行相关产品推荐。

以天猫淘宝为例,其在2016年创造的一千亿人民币销售额的背后,就是有一套成熟稳定的个性化推荐系统。

  • 智能店铺管理

通过机器视觉技术捕捉分析店铺客流量与路径、消费者货柜前行为(如表情和肢体语言、停留时间、拿货比货动作)等数据,指导店铺环境布局与设计优化、商品陈列和库存管理、店内营销和服务内容改善以及精准推送和交叉销售。

例如万达通过收购飞凡自建技术团队、银泰选择同阿里巴巴合作获取数字化能力、华润大悦城选择猫酷作为第三方解决方案提供商,正式加入新零售战争时代。

  • 产品销量预测与供应链优化

以Zara为例,其打造的极速供应链系统,可联通和协同从市场调研到设计、打版、制作样衣、批量生产、运输和零售整个环节的数据,实现产品柔性生产。

此外,Zara还设有全天候“数据处理中心”,可融合每一个零售网点追踪的销售数据,以获取顾客的动态消费特性。如果公司在商品上市初期发现畅销款或滞销款,能及时迅速做出增产或减产决策,从而保持很高的售罄率。

  • 无人超市

亚马逊的Amazon Go是一个典型的无人超市案例,它通过自助检测与跟踪系统捕捉并追踪消费者在店内的所有行为,并在入场和消费者身份识别方面采用人脸识别确认用户亚马逊帐号身份。

在商品位置判断方面,通过货架上的红外传感器、压力感应装置、荷载传感器和摄像头图片对比检索判断货物是否被拿起/放回,以及是否在正确的位置。

在结算意图识别和交易方面,以室内定位技术(图像以及音频分析,GPS以及WIFI信号定 位)判断商品和人的关联,以绑定的信用卡等支付方式结算。

四、人工智能的发展史

虽然全世界都在谈论AI,但鲜少有人熟知前两次AI浪潮遭遇“寒冬”的原因。就此,我们不妨来理一理人工智能的发展史。具体见下图。

中国AI应用最新白皮书:这四大行业将受AI影响最大,或带来19000亿增益价值丨雷报第49期

如上图,我们可以清楚的看到,AI遭遇的第一次寒冬,是由于当时人类对AI未来失望、停止资金投入。第二次寒冬则与AI本身有关——缺乏实用和商业应用,研究领域陷入困境。

而来到第三次浪潮,数据、算法和计算机条件渐已成熟,大数据、物联网、云计算等技术也能为AI的发展打下良好的基础。具体驱动因素有以下五点:

  • 高质量、大规模的大数据为AI技术的发展提供了原材料。据《白皮书》显示,1986至200年,全球单日信息交换量增长了约220倍,全球信息存储能力增加了约120倍。

  • 计算力提升突破瓶颈,帮助AI模型可以在更大的数据集上运行。

  • 机器学习算法取得重大突破。以多层神经网络模 型为基础的算法,使得机器学习算法在图像识别等领域的准确性取得了飞跃性提升。

  • 社会理解与接受程度广泛提升。

  • 物联网、大数据、云计算技术为AI发展提供了基础。


结语:

金准数据认为近年全球的低通胀困局是由大宗商品价格下跌、 人口老龄化导致的需求不足、以及欧美兼职热潮兴起所掩盖的劳动力闲置和薪资增长缓慢等综合因素导致。人工智能对通胀的影响最终还是取決於我来人均可支 配收入和政府的再分配政策。故此人工智能技术的进步不是导致低通胀的唯一必然因素,反而技术进步反而会有助推动商品成本下降,给消费者带来更物美价廉的产品。在促进消费升级,同时带动全社會消費水平的提升。让我们做好相应准备,为未来布局,用积极的态度迎接这个必然的变革把!


产业互联网实操报告 2017-11-30 11:32:55

金准数据 2017最新VC/PE投资市场 数据报告 2017-11-29 11:20:40

引言:

在创业投资和私募股权投资的政策支持和推动下,2017年VC/PE投资市场保持平稳健康发展。在互联网时代的大背景下,我国近年来一直对“互联网+”行业给予大力的政策和资金支持。近日,国务院出台了《国务院办公厅关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》,明确指出应以供应链与互联网、物联网深度融合”。该意见的出台,进一步为“互联网+”行业投融资持续健康、稳定、积极发展奠定了基础。在形势、政策如此利好的情况下,今年10月互联网行业出现最大单笔融资额达40亿美元。


一、10月投资环比有所下降,同比大增

2017年10月共发生投资案例307起,披露金额案例数288起,总投资金额达101.71亿美元,平均投资金额3531.75万美元。 案例数环比减少30.%,金额环比减少3.2%。受一系列政策法规的影响,10月份VC/PE投资市场投资金额数增幅巨大,同比增长149.6%,案例数同比增加20.4%。本月在投资案例数和金额环比都减少的情况下,平均投资额环比却增加32.1%。本月金额最大的投资案例为9腾讯投资、Priceline、红杉中国、新加坡政府投资、加拿大养老金直投、挚信资本等联合投资新美大40.00亿美元,占比39.3%。位居第二的是国投集团、中信证券、国信资本等联合投资国投安信,金额近6.19亿美元。中国国新、蚂蚁金服、富智康(富士康)等联合投资旷视科技排在第三位投资金额4.60亿美元。

在本月的投资事件中,通过新三板进行融资的共81起,累计金额7.43亿美元,平均投资金额918.00万美元,数量占比26.4%,金额占比7.3%,环比减少48.2%。10月份新三板融资金额最高的是贝特瑞,募资近1.10亿美元。其次是华强方特和中天引控,分别募资5918.70万美元和4855.15万美元。

二、VC/PE市场投资规模保持平稳发展

10月份中国VC/PE市场投资规模不超过1000.00万美元的小额投资181起,(其中小于500.00万美元的投资145起),占披露金额案例数的62.8%,共计5.18亿美元,金额占比5.1%;本月投资金额在1000.00万美元到5000.00万美元的案例数共计70起,占比24.3%,共计金额11.76亿美元占比11.6%;本月投资金额大于5000.00万美元的案例数共计37起,占比12.9%,共计金额84.76亿美元,占比83.3%。

三、VC/PE市场F轮现最大规模融资

根据私募通数据显示,10月份中国VC/PE市场投资轮次统计显示,本月投资总额101.71亿美元,平均投资金额3531.75万美元。投资数量方面,新三板定增数量居于首位,共计81起,占比26.4%;其次是A轮,案例数75起,占比24.4%;天使轮投资排在第三位,案例数48起,占比15.6%。投资金额方面,F轮案例数虽然只有1起,但该起投资金额融资金额达40.00亿美元,使F轮融资金额位居本月第一;上市定增排在第二,融资16.79亿美元;第三位是C轮投资,融资金额13.78亿美元。在投资规模方面,F轮规模最大,C轮和上市定增分别位列第二、第三。

四、B2C行业涌现最大单笔融资额

10月份VC/PE投资共涉及19个行业,从案例数量来看,IT、互联网、娱乐传媒依旧是本月的投资热门前三行业,其中IT 完成55起案例,互联网完成49起案例,娱乐传媒完成27起案例,占比分别为17.9%、16.0%和8.8%,累计占比42.7%。在投资金额方面,互联网、金融和电子及光电设备排在前三,投资金额分别为54.27亿美元、9.33亿美元和6.17亿美元,占比分别为53.4%、9.2%和6.1%,累计占比68.6%。互联网行业无论在投资案例数量还是在投资金额上都列居前三,并且本月最大融资额也出现在互联网行业内。

本月最大单笔融资案例的受资方为新美大。10月19日,互联网+生活服务平台美团点评完成了F轮40.00亿美元的融资,此次投资事件,腾讯作为领投,其他投资方包括红杉资本、挚信资本、老虎基金等国内外知名机构。此轮融资后,新美大将在人工智能、无人配送等前沿技术研发上加大投入,进一步推进现代服务业升级。

五、北上广三地依旧是投资最热门地区

从投资地域上看,10月份共发生307起投资案例,分布在北京、上海、广东等省市,其中,案例数分布最多的前三个省市分别是北京,广东,上海,案例数分别为98起、57起、47起,占比分别为31.9%、18.6%、15.3%。在投资金额上,北京依然位居第一位,上海超过广东位居第二位,投资金额分别为60.67亿美元、12.58亿美元、9.03亿美元,占比分别为59.7%、12.4%和8.9%。

六、退出市场整体呈现平稳发展趋势

2017年10月共发生退出事件84起,退出金额为23.75亿美元,平均账面回报倍数2.51倍。本月退出数量环比减少39.6%,金额环比增长209.1%,平均账面汇报倍数环比减少38.2%。其中IPO退出68起,占比81.0%,退出金额为6452.00亿美元,占比74.1%,平均回报倍数为2.62;并购退出共14起,占比16.7%,退出金额8.8亿美元,占比12.0%,平均账面回报倍数为4.17;股权转让退出共2起,占比2.4%,退出金额1079.00万美元,占比0.2%,平均账面回报倍数为0.75。


金准数据 全球公务机行业发展报告 2017-11-28 15:49:40

引言:

纵观历史脉络,伟大的文明离不开各国家、地区之间的商务活动往来。在如今节奏越来越快、竞争日趋激烈的国际市场中,公务航空以其强有力的助推功能,成为促进经济活动运转的加速器。公务航空拥有将大城市与小的区域市场安全、高效地连接起来的能力,为地面交通基础设施可能有限的地区提供一条宝贵的生命线,也通过促进地区经济、投资活动的增加,从而创造就业机会,繁荣区域经济。

近年来,中国政府鼓励通用航空产业的发展,在政府的“十二五”及“十三五”规划文件中,中国把商务航空的长期发展作为重点来抓。根据金准数据显示截止2016年,大中华区公务机的机队数量为466架。北京也成为大中华区拥有公务机数量最多的城市,共34架,占比21%;其次是上海为主的长三角地区,共29架(其中上海有9架);排名第三的是香港,共25架;排名第四的是深圳为主的珠三角地区,共24架(其中深圳拥有10架)。

根据庞巴迪公务机大中华区副总裁韩智宇预测:中国经济正面临从高速发展向中高速发展的转型。中国公务机市场历经2008年至2012年的高速增长后,也进入到新的发展阶段。2016年,包括中国在内的新兴市场出现相对疲软的状态,但公务机需求依然存在,中国买家对公务机认识加深,长期潜力巨大。根据庞巴迪预测,中国有潜力在未来10年交付875架公务机,总价值达330亿美元。


一:公务机定义

公务机(Business Aviation) 常被人们称为商务机、私人飞机或专机。事实上,目前尚没有公务机的严格定义。国际公务航空委员会对公务机的定义是:装有2台或2台以上涡轮发动机,由专业飞行员驾驶,从事不定期飞行的飞机。公务机可以说是仅有的几种,甚至是唯一的一种“时间机器”。公务机可以“最大化”企业中最宝贵的财富——人力资源,特别是企业中的领导人物及业务专家等。所以,公务机并不是奢侈品,而是成功企业必备的交通工具。可以把空中交通工具与地面交通工具做一下比较,这样公务机的概念就比较清晰了。民航定期航班相当于地面的公共汽车,由客运公司/航空公司确定运营时间及路线/航线;公务机则相当于出租车或私家车,它可以根据实际要求随时随地把你送到指定的目的地,如果你需要在目的地逗留,它还可以“等你”。总之,公务机就是由你指定飞行时间、目的地的交通工具——时空尽在你的掌握中。

二:公务机的优势

公务航空公司私人营运的公务机不受航班时间的限制,不受目的地的限制,因而有很好的行程灵活性、时间保证性和乘坐隐私性。公务航空是一种非常安全有效的旅行方式,能使人力和时间的效率最大化,对乘客来说,利用公务航空不仅能够节约雇员时间,增加途中的效率,使非商务时间最小化;还能够确保行业机密,反映一个企业的正面形象,并满足个人对旅途安全性和舒适性的要求,改善途中工作环境,鼓舞企业家精神。

1)乘坐方便

只需凭包机合同和身份证明登机,再也不用花几小时检票、通关和候机,在民用航空运输规则前提下,您可以按商务活动要求随到随走,没有航班时刻限制,如有临时变更,您可以通过电话直接通知机组。

2)适用性强

由于公务及性能先进,对机场起降条件要求不高,所以适用面广,可以飞抵许多普通航班没有开航和无法抵达的机场,最大限度的用好资金、时间和人力资源

3)行程安全

无论从飞机本身性能,维护水平,还是飞行安全纪录来看,公务机是目前世界上最安全的交通工具。

4)乘坐舒适

公务机的客舱设计充分考虑到公务需求,不仅有完善的服务设施,更有极佳的办公环境。旅客能在旅途中商讨公务,处理文件,有效利用空中飞行时间进行办公。因此具有"空中办公室"美誉之称。对机上阅读品和餐饮的选择上,将充分尊重你的个性化需求。

5)保护商业机密增强企业的竞争力

公务飞行避免了行踪的公开和可能受到的干扰,整个旅行过程能够有效地远离无关的航班旅客和无孔不入的传媒,树立形象展现企业实力。是企业良好经营业绩的展现,集中体现公司对时间和效率的极大关注,树立起蓬勃向上的企业形象,提高商业信誉升值。

三:公务机机型分析与竞争动态

(1)微型喷气式公务机

微型喷气式公务机(Microjet/Very Light Jet/VLJ),亦称为紧凑轻型喷气式公务机(Compact Light Jets),是所有喷气式公务机中重量最轻、价位最低的机型。一般情况下,微型喷气式公务机只需1名飞行员,配有4-8个座位,最大起飞重量在5吨以下,价格通常不及普通轻型喷气式公务机的一半。

据金准数据统计,2016年全球喷气式公务机的交付量为661架。其中,微型喷气式公务机的交付量为92架,占所有喷气式公务机交付量的14%,而这一比例在2008年曾达到20%21世纪初,空中出租车服务产业被一些企业狂热追逐(如Dayjet),Piper AltaireDiamond D-JetEclipse 400VisionAire VantageCirrus Vision SF50Flaris LAR01等微型喷气式公务机制造项目纷纷上马。到2008年,全球微型喷气式公务机的交付量达到264架,其中Eclipse 500的交付量最多,为161架。但是,受到2008年经济危机的负面影响,大多数项目被延期或取消。其中,Eclipse航空,在Dayjet(曾订购239Eclipse 500)于200811月因资金链断裂而停止运营之后,难以维持商业模式,于20092月破产。

就微型喷气式公务机市场而言,近五年来,全球微型喷气式公务机的交付量有逐渐增加的趋势。其中,德事隆集团塞斯纳公司的交付量连续五年居于首位,特别是在Citation M22013年开始交付之后,其与第二名巴航工业间的差距被明显拉大。然而,巴航工业的Phenom 1002013年达到历史最高的交付量30架之后,开始出现明显下滑,到2016年的交付量仅为10架。ONE航空(前Eclipse航空)于2014年推出新机型Eclipse 550,其交付量从2014年的12架减至2016年的8架;本田的飞机公司于2015年推出机型HondaJet HA-420,其交付量从2014年的2架增至2016年的23架;中航工业集团西锐飞机设计制造公司于2016年推出机型Vision SF50,当年的交付量为3架。可以推断,竞争者新机型的推出对彼此旧机型交付量的影响显著。

"奖状野马"Citation Mustang)是全球最早成功交付,也是迄今为止交付量最多的微型喷气式公务机。该机型搭载了2PW615F涡扇发动机,巡航速度达每小时339海里,最大续航能力为963海里,参考售价为347万美元。奖状M2是赛斯纳的第二款微型喷气式公务机,填补了"奖状野马"和奖状CJ2+普通轻型喷气式公务机间的空白,M2将奖状CJ1+的机身作为平台,配有2Williams FJ44-1AP-21引擎,相比野马拥有更高级的内饰和更快的速度。

在现有的微型喷气式公务机中,Citation M2HondaJet HA-42两个机型的参考价格最高,都在450万美元以上。同时,二者的综合性能也是最好的,都采用先进的航电系统Garmin G3000,最大速度在400节以上,航程在1000海里以上。虽然前者比后者在航程和速度上略胜一筹,但是,HondaJet创新得将发动机安装在两主机翼上方,降低了空气阻力和提高了燃油效率,增大了机舱可利用空间。与二者相比,巴航工业的Phenom 100要逊色一些,但其价位也相对较低。

Eclipse 550是在Eclipse 500机身基础上升级而来,其航程(825海里)和速度(375节)等性能表现一般,但每海里油耗相对最低(1.17磅),以其低廉的运营成本在市场上占有一席之地。Vision SF50的参考价格在众机型中最低(196万美元),弥补了喷气式公务机与活塞式公务机之间的空白。该机型背部装有一个Williams FJ33-5A发动机,每海里油耗(1.6磅)低于多数微型喷气式公务机的油耗,还配有西锐机身降落伞系统,提高了安全性。值得注意的是,部分活塞式公务机,如DaherTBM900/930PiperM500等,以其低廉的价格和较低的运营成本,对性能一般的微型喷气式公务机有一定的替代作用。

在未来的微型喷气式公务机市场,潜在的进入者将使竞争加剧。波兰制造商Metal-Master正在进行单发5座喷气式公务机的项目,其Flaris LAR01机型预计在2018年开始交付;美国制造商Stratos的单发4Stratos 714机型,预计于2019年获得认证交付;美国制造商Spectrum Aeronautical的双发8Independence S.33机型项目也在进行中;中国万丰集团在2016年底完成了对钻石飞机工业公司的收购,有可能继续推进2015年暂停的D-jet项目。与现有的微型喷气式公务机机型相比,四个潜在竞争机型在航程上将有明显增加,除Independence S.33机型之外其他机型的座位数却会有所减少。


(2)超大型公务机

目前,生产和交付超大型公务机的企业只有庞巴迪、湾流和达索三家公司。全球特大型公务机的交付量趋于放缓,而竞争者新机型的推出对彼此旧机型的影响比较明显。随着中国经济的放缓,特大型公务机的交付量将会出现部分下滑。

公务机(Business jet),亦称商务机,是指在行政事务和商务活动中作为交通工具的通用航空飞机。其中,超大型公务机(Large Cabin Heavy Jets)能够提供最好客舱舒适度、最快速度和最远航程,其平均售价约为普通大型公务机的一倍,被认为是最先进最豪华的公务机类型。

2015年,全世界喷气式公务机的贸易额为218.68亿美元,占通用航空制造业贸易总额的比例高达90.7%,而超大型公务机的贸易额约占公务机贸易额的40%2015年,全球喷气式公务机交付量为718架,交付量前五的生产企业分别是:加拿大的庞巴迪、美国的塞斯纳、美国的湾流、巴西的巴航工业和法国的达索。其中,生产和交付超大型公务机的企业只有庞巴迪、湾流和达索三家公司。塞斯纳只生产和交付中小型公务机;巴航工业生产和交付的机型比较杂,其重点是小型公务机,虽也生产普通的大型公务机,但没有超大型公务机。

在全球公务机市场中,中国公务机的数量虽然占比依然较小,但大型公务机所占比例超过中小型,并且其占比相比国外较高。20169月,LAAS注册的中国公务机数为254架,有125架属于特大型公务机,其中湾流的特大型公务机最多,共84架。中国的富豪们更强调公务机作为身份地位的象征,所以其更青睐新型号的超大型公务机。如:赵本山花费近2亿人民币的"本山号"是庞巴迪的挑战者850;万达董事长王健林和阿里巴巴董事长马云各拥有一架价值 3亿多人民币的湾流G550;京东董事长刘强东花4亿人民币购买的湾流G650,比G550更先进、更豪华。

就特大型公务机市场而言,湾流的交付量连续五年居于首位,特别是在2012年湾流G650系列开始交付之后,其竞争对手交付量与之差距被明显拉大。与此相反的是,达索的猎鹰 7X2013年达到最高交付量43架之后开始出现大幅下滑,到2015年的交付量仅为13架。与此同时,世界特大型公务机交付量也出现下滑。庞巴迪的交付量从2011年的59架逐年递增到2014年的80架,并在2015年有所下滑。分析发现:全球特大型公务机的交付量趋于放缓,而竞争者新机型的推出对彼此旧机型的影响比较明显。

相比猎鹰7X,达索的猎鹰8X拥有6,450海里的更远航程,续航时间达14小时。猎鹰8X的机舱比前者长3.5英尺,其发动机PW307D相较PW307A具备更低的燃油消耗和更大的起飞推力。然而,其竞争对手为同等级且尺寸更大的湾流G550和庞巴迪环球6000。所以,达索即使在下半年开始交付新机型猎鹰8X,其对湾流和庞巴迪的同类型公务机交付量影响并不大。

比较湾流的G650湾流和庞巴迪的环球6000,从除价格外的各项指标来看,前者比后者都有较大优势。与现有的G650进行比较,湾流未来交付的G600G500采用了更多的新技术,但G650仍将提供更远的航程和更大的客舱容积。

庞巴迪的环球7000和环球8000,其航程和客舱容积将超过湾流的G650,其采用通用电气公司的Passport发动机还将具有低油耗、低污染、高效能的优势。但是,由于研发上的问题,庞巴迪推迟环球7000和环球8000项目,预计将在2018年前后交付,这导致湾流G650的霸主地位至少还将维持2年。一旦庞巴迪的环球系列新机型交付成功,那时湾流的G650也将面临最大的威胁。

从经济形势对特大型公务机的影响来看,即使美国经济趋于复苏,但其特大型公务机的市场需求已经相对饱和,所以对该类机型交付量的影响并不大。相反,像中国这样新兴市场有着更大的市场开拓空间,其经济形势对特大型公务机市场的影响较大。所以,随着中国经济的放缓,特大型公务机的交付量将会出现部分下滑。另一方面,公务机租赁市场的兴起会对特大型公务机的需求起到有限的促进作用,因为租赁公司会更青睐性价比高的机型,特别是中小型的公务机。

四:市场版图划分 未来10年需求13000架公务机

根据相关媒体发布的《2016年度市场总结报告》,2016年至2025年全球公务机市场需求量预计将接近13000架。另外,有超过5500架公务机退休。

根据报告,全球现役机队的飞机数量预计将从2016年的31000架增加到2025年的38000架。2016年全球将交付1100架公务机,而这一数字在2021年达到峰值——1400架,随后又逐渐下降至20251200架。交付的飞机包括公务机、涡轮螺旋桨飞机、用作公务机的支线飞机和商用飞机。过去几年内,大型机舱公务机的市场需求一路走高,而体型较小的公务机需求则比较疲软。接下来,大型公务机和涡轮螺旋桨飞机的需求仍然将保持强盛,而超级中型公务机的市场需求将有所增加。

未来十年内,涡轮螺旋桨飞机将领导市场需求的主流,需求量预计达到2693架。轻型飞机和超远程飞机的需求量分别达到2467架和2062架。十年内交付数量最多的5款公务机机型分别为空中国王300/350、皮拉图斯PC-12、湾流G650、挑战者350和飞鸿300。全球范围内公务机机队数量的年增长率达到2.3%。北美地区市场份额保持不变,拉美地区和非洲的市场份额将减少,欧洲和中国的份额将增加。

目前中国公务机机队仍然将以每年9%的速度扩张,2025年公务机数量将增至679架。中国以外的亚太地区目前公务机数量为1025架,到2025年将达到1310架。北美公务机数量的市场份额仍然稳定(保持在63.5%)并且继续领跑公务机市场。该地区的公务机数量将从2016年内的19700架增加到24100架,年增长率为2.3%。东欧和西欧的公务机市场增长率也将落后于中国。全球第二大公务机市场西欧目前机队数量为3329架,年增长率预计将达到4.1%,市场份额将增加至12.5%。东欧的机队数量将从540架增加至740架,年增长率为3.6%

拉美地区的公务机机队数量为4558架,预计到2025年将增加到4667架,年增长率为0.3%。印度的公务机数量不足70架,但是年增长率有望达到3.1%。中东地区的公务机机队将从目前的419架增加到510架。公务机制造商不断推出新的产品和升级服务以刺激销售。过去一年中几家重要的公务机制造商都增加了生产线。但是报告显示,公务机交付量增长率将从2019年开始逐渐放缓。

金准数据发现,从去年年底到现在中国市场进入新的高速发展阶段,目前中国公务机市场需求非常大,归因于三点:中国国土面积大,且中国距离世界其他经济中心较远,高效交通工具对中国客户来说越来越重要;国内购买力强劲,大中华区的亿万富翁的数量已经超过北美地区;得益于政府支持,国务院近年来颁布多项政策,鼓励通航发展,同时中国各省份都有全面的通航发展规划,而通航发展需要基础设施,即机场建设。近两年大陆地区公务机年化增率虽然放缓,但目标客户群在逐年扩大,市场仍有上升空间,拥有巨大发展潜力;同时新的枢纽机场的建成或扩建,将给公务机运营带来宽松的环境和发展机遇;全球通用航空市场中,50%都是商务及私人飞机,而在中国,真正的公务航空的比例仅占通航运输的5%,随着中国经济的发展,逐年增加的高净值人群将成为未来公务飞行量井喷式发展的中坚力量。

结语:

目前影响中国公务机市场的发展因素仍然存在。首先,最为明显的问题是公务机运营成本高,全球范围内运营一架公务机的综合成本属中国最高,该问题严重影响了行业发展,特别是中小型公务机的发展。例如,一架中型公务机从北京飞至上海,实际运营时间2小时,首都机场的通道费超过了其实际飞机使用成本。其次,飞行员成本高,中国公务机飞行员依靠向欧美、南美等地区引进,需解决其工资待遇、住房等一系列问题。此外,由于当前我国公务航空地面保障服务市场机制尚不完善,专业的FBO数量少,对机场的依存度高,FBO一般由机场参股或控股成立。机场和FBO的高依存度导致我国公务航空地面保障服务市场尚未形成充分的竞争机制,由此衍生的服务标准不明确、收费标准不匹配等问题也从一定程度上困扰着公务航空市场的进一步快速发展。针对机场拥堵的问题,与会专家认为,公务机大部分时间处于停场,因此建设不同功能定位的机场成为改善机场拥堵,实现飞机分流的可行方案。

金准数据研究表明,公务机市场与经济增长有很强的关联性,公务机的市场反应大约滞后于经济衰退/增长期14个月时间。2007的经济危机使全球公务机市场遭遇重大打击,这反映在2009年全球公务机交付量的急剧下降,2009年全球公务机交付量从2008年的1313架下降到870架。2013年,尽管全球经济显露了复苏迹象,但全球经济仍未能扭转经济下行趋势,增长率仅为2.4%,比2012年放缓0.1个百分点。全球公务机市场趋势与全球经济这一发展趋势基本吻合,2013年,全球公务机交货量为678架,仅比2012年多交付5架,增长率仅为0.9%。亚太地区经济新兴国家是全球经济复苏的重要力量,全球公务机市场也呈现了“西方不亮东方亮”的市场格局,亚太公务机保有量在全球的占比从2007年的4.7%增长到2013年的11.9%,成为全球公务机市场增长最快的地区。尤其是作为新兴国家主要代表的中国,中国已经保持了连续30年的经济高速增长,具备了发展公务航空的经济条件,加之政策支持信号的释放及公务机运营环境的逐步改善,使得中国公务机市场异军突起,正成为全球公务航空最为重要的新兴市场。

金准数据 2017全球矿业趋势报告 2017-11-28 15:07:05


1.全球矿业公司40强,中国上榜11家

截止到2016年12月31日,与2015年相比,前40名矿业公司总市值增长了46%,但进入榜单的门槛仍然保持在45亿美元不变。这种差异凸显出顶级球员和其他球员之间的估值差距在不断扩大。

中国企业的数量从一年前的12家减少到11家。除中国神华外,剩下所有公司都排在了榜单的末尾。

全球矿业公司40强(TOP40)排行榜

2.展望:已走出低谷,正在回升

矿业公司市值和矿产品价格历来密切相关。2016年以来,现货大宗商品价格和前40名的市值都出现了上升。尽管价格还没有反弹到2011年经济衰退前的水平,但我们确实看到了它们已经触底的证据。

全球最大的40家公司扭亏为盈,2016年的总净利润为200亿美元,而2015年的总亏损为280亿美元。

2017年第一季度尽管矿产品价格保持平稳,但市值仍在回升。采矿业离以前的周期顶峰还很远,但它已经重新组合,并开始再次上升。

3.投资者信心已恢复:市盈率回到正区间

市盈率并不是未来业绩的指标,但它反映了市场对预期盈利能力的看法。更高的市盈率表明,投资者愿意为股票未来的收益支付更高的价格,反之亦然。

2015年前40的矿业公司遭受重大损失,但2015年至2016年期间扣除资产减值的市盈率略有增加。这期间随着全球大宗商品价格的回升,投资者表现出愿意为这些公司支付更高的价格。其结果是,市盈率回到了正区间。这意味着,我们可能已经见证了这个周期的底部,并预期利润将在2017年进一步攀升。


4.矿业公司重获投资者信任:市值再次超过净资产

2012年以来市值与账面资产净值差额的缩小,反应了对该行业信任的下降。

2015年账面资产净值总额几乎与前40名的市值相当。这时,投资者基本上认为,对某些公司而言,前景非常糟糕,因此企业的价值低于其资产的账面价值。

2016年40家公司的市值总额比资产账面价值高2200亿美元,是2010年以来第一次增长。


5.40家矿业公司2016年市值变化:增长45%

总体而言,2016年前40强的市值增长了45%,达到7140亿美元,接近2014年的水平。

2017年4月底,在现货大宗商品价格相对平稳的时期,市值又增加了340亿美元。

2015年传统矿业公司的市值低于账面资产净值,2016年回归正常。


6.资产负债表加强:资产负债率开始下降

矿业公司在2016年大力加强资产负债表。债务偿还总额为930亿美元,高于上年同期的730亿美元。还款的资金来源有三个:1.营业增加的现金流量;2.80亿美元的资产出售和140亿美元的少数股权出售;3.发行新债。

大多数发行的债券都是用于再融资,而不是用于并购或开采。在借款减少的情况下,2016年前40家公司的杠杆率为41%,与2015年的49%相比大幅改善,但仍远高于过去10年29%的平均水平。


7.资产减值大幅缩小

在2015年达到接近纪录的水平之后,去年资产减值下降到不那么令人担忧的190亿美元。而且,大部分减值都与非核心资产有关。2016年有63%涉及能源资产。矿业资产受损包括价值20亿美元的锰、15亿美元的镍和10亿美元的煤炭。这与2015年360亿美元的核心矿业资产的减值相去甚远。

2016年重要的资产减值:

必和必拓74亿美元

自由港43亿美元

由嘉能可、淡水河谷、英美资源集团、纽蒙特和south32所组成的73亿美元的资产平衡。

8.资本支出490亿美元,仅一半用于增长性开支

对2016年前40公司资本支出进一步调查显示,约有50%的资本支出与维持活动有关,这意味着在490亿美元中,只有一半是增长资本,剩下的部分用于维持运营。

资产减值从560亿美元下降到了190亿美元。资产减值/资本开支从2012年的33%上升至2015年顶峰的77%,2016年恢复至39%。


9.前40矿业公司调整后的投资回报率回升

前40矿业公司调整后的投资回报率经过连续4年下滑后,2015年底达到谷底的2%左右。2016年回升至4%。

10.价格指数:全面反弹,煤、铁波动大

2016年,大宗商品价格全面反弹。金上涨了15%、铜上涨了27%、镍上涨了13%,但涨幅和波动最大的却是煤炭和铁矿石。

受中国钢铁制造业刺激计划和美国总统大选等国际事件的影响,煤炭和铁矿石价格波动剧烈。

2016年底澳大利亚铁矿石现货价格达到每吨80吨的高点,2017年2月达到89美元的30个月高位。随后出现了大幅逆转。

动力煤月平均价格本为80美元/吨,在2016年11月达到了300美元的峰值。在中国宣布煤炭开采天数恢复正常时,价格跌至了150美元/吨。

“特朗普冲击”搅动了广泛的市场,似乎给资源行业带来巨大希望。但数据显示,它对价格影响很小。2017年第二季度,铁矿石价格开始自由浇体。煤炭价格也没有继续提升。

而中国才然是故事的主角,不管是中国的需求还是对中国生产过剩的担悠。

如果特朗普能够在税收改革计划和基础设施建设计划上取得进展,那么除了短期波动外,我们还会看到对大宗商品价格产生更持久的影响。


11.痛苦减轻:资产负债率下降

前40矿业公司净借贷总额从2015年的2390亿美元降至202亿美元,杠杆比率有所改善,而流动性比率保持稳定。净借款与EBITDA(息税前利润)之比从2.60降至1.89。

2015年,5家杠杆率最高的公司将债务比率从2.0 倍降至0.7倍。淡水河谷和兖州煤业仍是2016年杠杆率最高的5家公司。

随着自由现金流的显著增加(从130亿美元增加到400亿美元),矿业公司也可以避免使用其他昂贵的资金来源来偿还债务。

净负债从2390亿美元下降到2020亿美元。

融资总额从940亿美元降至740亿美元,其中近一半是由于股权融资大幅减少(从220亿美元降至30亿美元)。


12.替代性融资:特许经营

通过替代性融资的创新性应用,在不稀释现有股东权益的情况下,矿业公司获得了较便宜的资金,缓解了压力。2015年这轮周期最恶劣的时候,4家矿业公司从替代性融资公司中获得了30亿美元资金。

对于替代性融资公司和矿业公司来说,这是一个双赢的局面。到2016年底,它们交易的价格是1.3倍的帐面价值。而前40矿业公司的资产交易仅为1倍的帐面价值。

在这个大宗商品周期的底部,股票和债券市场都对矿业公司关闭。它们转而求助替代性融资公司,通过矿区特许经营获得融资。

替代性融资公司的综合价值增幅大大超过了前40矿业公司。如下两图。

尽管特允经营会比市场估值有所溢价,但在经济低迷期,放弃过多的未来权益仍会损害股东利益。因而,随着情况好转,前40名矿业公司将减少替代性融资金额。

13.全球矿业的主要驱动力——中国GDP增长率将持续下滑

中国是全球矿产品的的需求具有支配地位,消耗了40%的铜,也是铁矿石的主要进口国。

但中国需求的萎缩需要密切关注。中国GDP增速已经连续下降了10年,并将在未来下降到6%。需求预期的下跌,将影响全球大宗商品和贱金属的价格。

在未来几年中国经济放缓的情况下,难以确定其它国家能否弥补中国的缺口。

印度和东盟5国(印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国和越南)被寄予厚望,印度GDP增速已超过中国,东盟5国也正在接近中国。


14.中国引领着全球的资产并购

中国企业与传统和新兴国家的其他矿商相比,有一个巨大的优势:获得资金。中国公司的企业价值倍数(EV/fwd EBITA)达18.7倍,远高于前40公司的8.7倍。

这一差距使中国企业有能力为资产支付可观的溢价。

中国企业最引人注目的交易是洛阳钼业从自由港收购生产铜、钴的Tenke矿山和从英美资源收购铌、磷矿资产。

其他重大资产并购:

  • 纽蒙特矿业公司13亿美元向印度尼西亚财团出售在巴都希贾乌来48.5%的股权。

经营矿种:铜。

估值:0.8倍市净率

  • 第一量子矿业公司(第一量子)7.12亿美元向布利登出售凯维萨矿区。

经营矿种:镍、铜、金、铂。

估值:0.8倍市净率

  • 嘉能可5亿美元向弗兰科-内华达出售在安塔帕凯煤矿100%的股权。

经营矿种:黄金、银。

估值:0.8倍市净率

2017年初,山东黄金矿业有限公司(山东)从巴里克黄金公司(巴里克)收购了贝拉德罗金矿50%的股权。


15.全球勘探投入:以安全为主

去年大宗商品价格反弹,但矿业公司比较谨慎,没有增加勘探投入。

据标普全球统计,2016年勘探行业全球支出为72亿美元,仅相当于2012年215美元的1/3。全球1580家矿业公司2016年勘探支出69亿美元,比2015年低21%。

黄金仍是最受关注的资产,吸引了48%的勘探资金,其次是贱金属,为31%。

更少的资金导致更不的发现,2016年共55个项目宣称有初步资源发现,虽然高于2015年的44个,但远低于2012年的128个。

加拿大股票市场上的融资:加拿大股票交易所继续在全球矿业市场中处于领先地位,2016年全球矿业融资中,约有57%来自TSX和TSX-V。

全球勘探投入目的地:美国勘探投入下跌了30%,总投入仍占全球的7%。非洲仅吸引了13%的勘查资金。中南美洲吸引了全球勘探投入的28%,加拿大占全球勘探投入的14%,澳大利亚为13%,中国为6%,俄罗斯为%,东南亚为5%。


16.企业社会责任:传统矿企更负债

约有一半的公司在关键的可持续性指标上提供了及时、定量的数据。传统矿企的报告是新兴矿企报告的两倍。在这两大集团中,企业最关注的是安全问题,其次是多样性和环境问题,经济贡献将持续到最后。前40家矿业公司中的高管人员有12%为女性,董事会人员有16%为女性。


17.煤炭不再火爆,中国仍占半壁江山

在经历了数年的低迷价格之后,2016年年中动力煤价格出现了大幅上涨。尽管2017年价格已稳定在一定水平,但分析师的预期是,亚洲煤炭价格将从目前的70-80美元/吨逐渐下降,至2021年的约每吨60-70美元。

然而,煤炭在短期内对能源市场的重要性并不会减弱。尤其是亚洲,将继续消耗大量的煤炭发电。根据美国能源情报署(EIA)2016年国际能源展望的数据,到2040年,亚洲的燃煤发电能力将翻一番。

到2035年,印度在全球煤炭需求中所占的份额将会翻一番。印尼、孟加拉国、越南和其他东南亚国家会大量使用煤炭发电,并将煤炭视为快速扩大发电能力的最廉价方式。

经济合作与发展组织成员的动力煤消费在十年前已达到顶峰。根据英国石油公司的预测,中国很可能在5年内达到这个临界点,事实上中国煤炭消耗还没达到2013年的水平。

2016年美国的天然气价格成本已经与煤炭相当,在计入15美元/吨CO2排放价格之后,其成本已低于煤炭。因而美国煤炭需求量并不会因特朗普总统的上台而有所改善。

全球可再生能源正在加快发展

随着风能和太阳能的价格暴跌,中国、印度和其他亚洲国家正在努力使可再生能源在能源结构中的比重大大提高。中国的目标是到2020年在可再生能源上投资3610亿美元,是2015年的三倍多。今年年底,中国将推出首个全国性的碳交易市场,预计价格将在每吨二氧化碳20-20美元。与此同时,印度在2022年将可再生能源的目标定为175亿瓦,是今年目标的5倍。

18.主要经营指标:均有改善

(1)收入:调整后增加12%

尽管大宗商品价格出现反弹,尤其是煤炭和铁矿石在下半年出现反弹,但前40名的收入仍相对持平,较上年同期的4910亿美元仅增长1%。煤炭收入下降4%,铁矿石价格上涨2%。

这种脱节是由于报告的差异造成的,因为前40名中有6家的收入情况不包括过去下半年的价格复苏所带来的影响。这进一步凸显了2016年大宗商品市场所经历的波动,证实了去年上半年和下半年的不可比性。在考虑了下半年的价格复苏之后,实际收入增长了12%。

全年总收入4960亿美元,铜、煤、铁、金占据了营业收入的绝大部分,剩余其它矿种仅占17%。

(2)重要商品的产量变化:铜、铁保持增长,黄金下降

(3)成本:连续下降

40家公司报告显示,在2015年,运营成本下降了17%。2016年下降幅度约为8%。

19.资产负债表概况

(1)减少净借款:2016年,排名前40位的矿业公司借款减少了330亿美元

(2)资产负债率:2016年的资产负债率降到了41%,前一年这一比例为48%。

(3)杠杆比率:杠杆比率从前一年2.60的峰值水平降至1.91。原因是,净借款减少了15%,息税摊销前利润比去年同期增长了16%。

20.现金流量表概况

(1)运营现金流量从1240亿美元降至1140亿美元。主要原因是必和必拓和嘉能可的年报截止日为2016年6月30日,反映了滞后的业绩。实际上,在大宗商品价格上涨和成本控制之后,大多数其它公司的营业现金流量都出现了增长。

(2)削减资本支出:固定资产投资从上年的830亿美元减少到490亿美元。

(3)借款:2016年Top40的债务偿还额为930亿美元,高于前一年的730亿美元。发行的大部分债券都被用于再融资,而不是用于并购和固定资产投资。

(4)股息大幅减少:由于企业专注于偿还债务,2016年Top40的整体股息支付仍面临压力。股息支付减少了45%,从290亿美元降至160亿美元。2015年支付股息的几家公司停止支付2016年的发行,包括了嘉能可和英美资源集团。预计股息的显著减少将主要集中在偿还债务上。

(5)股票发行:2016年,股票发行规模从去年同期的220亿美元大幅下降至23亿美元。2015年的股票发行中,由于必和必拓的分拆,该公司发行了价值144亿美元的股票,该公司占股票发行总额的65%。